企業面臨困境

自3月以來，美聯儲除了將其利率降至接近零，還推出了近十個緊急計劃，以穩定金融市場并為需要資金度過低迷時期的企業提供融資。不過由于疫情仍未見控制，企業困境難解。

當地時間6月12日，美聯儲發布的半年度貨幣政策報告顯示，由于疫情對經濟活動造成沖擊，預計家庭財務和企業資產負債表將“持續脆弱”，同時，再度暴發疫情的風險也很大。美聯儲警示了很多風險，其中和企業相關的包括：消費者需求下降或引起企業破產浪潮，尤其是小型企業；潛在的貿易中斷或導致全球供應鏈重新配置，成本高昂；疫情對占美國經濟三分之二的服務業的影響大等。報告顯示，與過去的衰退不同，服務活動的下降幅度比制造業下降的幅度更大，旅行、飯店和娛樂部門的復蘇受到壓制。

美聯儲的報告還顯示，美國第一季度企業債務年化增幅達到創紀錄的18.8%；第一季度美國家庭凈資產減少6.55萬億美元，創歷史最大降幅。

面對突如其來的沖擊，自3月份以來，美聯儲連續出臺貨幣政策，包括將聯邦基金利率目標區間下調至零至0.25%的超低水平、宣布“無上限”量化寬松等。對此，鮑威爾說，美聯儲“越過了很多從未越過的紅線”，以應對疫情對美國經濟和金融市場造成的沖擊。

多項措施啟動

6月15日，美聯儲宣布從16日起開始通過二級市場企業信貸工具（SMCCF）購買單支企業債。此前，這項在疫情期間推出的緊急工具已經購買了投資企業債的交易所交易基金（ETF），這些ETF以投資級指數為主，也包括一些垃圾債券基金。危機前，這些基金追蹤的債券為投資級，但在危機后被降級。

根據最新的指導方針，美聯儲表示將在二級市場上購買到期期限為5年或更短的單個債券。

美聯儲在一份新聞稿中表示，購買單支企業債的目的是建立一個基于廣泛、多樣化美國企業債市場指數的企業債券組合。該指數由二級市場上所有符合該機構最低評級、最高期限和其他標準的美國公司發行的債券組成。這種指數方法將補充該機構目前購買的ETF。二級市場購買將與美聯儲已經開始的ETF購買一起進行。

除了入市購買企業債券外，美聯儲15日還啟動了“大眾企業貸款計劃”，以支持受新冠肺炎疫情影響的中小企業。幾天來，美聯儲對該計劃的條款進行了重大修改，15日開始接受希望參與該計劃的貸款機構登記。

美聯儲表示，鼓勵銀行立即開始根據這個項目發放貸款。銀行等金融機構將向符合條件的中小企業發放貸款，而美聯儲將通過特殊目的實體購買每筆貸款85%至95%的金額，以減小銀行的風險。目前這項貸款計劃由波士頓聯儲負責管理，銀行現可以向波士頓聯儲登記。

貸款將針對員工人數在1.5萬人以內或去年年營業收入在50億美元以內的中小型企業，每筆貸款額度從25萬美元到3億美元不等，總計將提供不超過6000億美元的貸款。貸款分為新貸款、優先貸款和擴大貸款三類。其中，新貸款和優先貸款的最低規模為50萬美元，而擴大貸款的規模為1000萬美元以上。

這一貸款計劃被視為美聯儲向有需要的企業和家庭提供資金的重大舉措之一。目前的貸款對象已經比最初設定的范圍有了很大的擴展。

激進政策受質疑

早在3月23日，美聯儲就已宣布將啟動兩項舉措用以支持對大型企業的信貸，表明了購買企業債的意向。此后近三個月中，美聯儲一直在維持寬松的政策舉措。而近兩日的行動再次引發了人們對美聯儲信貸超支的擔憂。

有分析人士擔心，美聯儲如此大方地購債將會進一步增加其資產負債表壓力，同時為一些無法償還債務的公司提供融資，實際上是在幫助支撐充斥著“僵尸”企業的信貸市場。

智庫米塞斯研究所網站近日刊登的由財經專家安德魯·莫蘭博士撰寫的文章稱，不論未來美聯儲是否收緊政策，如今的“僵尸經濟”都會將美國推入萬劫不復的境地。

InCapital首席市場策略師帕利里表示：“這次美聯儲選擇了繼續推高股市并壓低債券收益。這也在提醒市場，美聯儲又一次以資產負債表為代價來支持股市和信貸市場運作。”他表示，一些希望發行債券的公司在股市大跌后遇到了麻煩，這一跡象可能已被美聯儲注意到，并決定采取行動。

MacKay Shields高級宏觀經濟學家弗里德曼認為，購買企業債投資組合的決定，代表著二級市場企業信貸工具轉向更為積極的策略，而不是最初設想的被動策略。

惠倫全球顧問負責人惠倫明確表態認為，美聯儲購買債券是一個錯誤。美聯儲需要關心的是市場的運轉和利差不會陷入瘋狂，除了確保市場環境是可接受的外，他們不應該陷入其他。

貝萊德金融機構集團全球首席投資官彼得·蓋里奧特表示，隨著危機的持續存在，商業房地產和陷入困境的債務市場將面臨最大壓力，并對許多公司倒閉的可能性表示擔憂。

古根海姆首席投資官斯科特·米納德擔心，美聯儲為穩定經濟所做的舉措，可能會鼓勵企業承擔過多風險，允許過度的杠桿持續存在，從而加劇企業債券泡沫，并達到史上前所未有的水平。米納德在接受媒體采訪時說，美聯儲的行動最終將迫使其面臨“清算日”。