今年以來，全國鋼材市場延續(xù)升溫大態(tài)勢。主要表現(xiàn)為國內(nèi)需求旺盛，拉動鋼材產(chǎn)量穩(wěn)定增長與進(jìn)口量強勁增長，價格行情環(huán)比震蕩揚升。統(tǒng)計與市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，全國粗鋼表觀量為48066萬噸，同比增長3.8%；其中6月份粗鋼表觀消費量9031萬噸，同比增長8.6%（工信部數(shù)據(jù)）。同期全國粗鋼產(chǎn)量49901萬噸，同比增長1.4%；鋼材進(jìn)口量734萬噸，增長26.1%。此外，上半年還進(jìn)口了數(shù)百萬噸的鋼坯及粗鍛件，同比增幅更是在5倍以上（國家統(tǒng)計局與海關(guān)總署數(shù)據(jù)）。另據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止到2020年8月7日，全國鋼材綜合價格指數(shù)為148.6點，比一季度末（3月30日）上漲8.5%；2020年8月7日，螺紋鋼上海期貨主力合約收盤噸價為3832元，較一季度末（3月30日）上漲18.2%。

展望年內(nèi)全國鋼材市場，預(yù)計其繼續(xù)升溫局面不改：需求形勢將會更好，鋼鐵產(chǎn)量保持高位，市場價格將會更高。

年內(nèi)鋼材市場之所以繼續(xù)升溫，除了之前實體經(jīng)濟(jì)需求旺盛、成本底部得到提升、市場參與者情緒看好，“三力疊加”依然存在并繼續(xù)發(fā)力，更在于新的推動因素產(chǎn)生。

一、境內(nèi)外利差顯著，刺激資金流入中國市場

今年以來，新冠疫情對于全球經(jīng)濟(jì)，尤其是歐美等西方國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大沖擊，一些主要經(jīng)濟(jì)體相繼出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。其中美國二季度GDP環(huán)比折年率下降了32.9%，為史上“最慘”GDP，而且還可能出現(xiàn)更糟糕局面。為此，各國央行普遍實施極度寬松貨幣政策，大量流動性涌入市場。與此同時，西方國家相繼將利率降低至零或者接近于零的水平。另一方面，現(xiàn)階段中國名義利率未做多少調(diào)整，由此形成境內(nèi)外的顯著利差。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到今年8月4日，中國10年期國債收益率為2.968%，而10年期美債收益率則為0.544%，中美利差超過240BP。不僅如此，由于中國“抗疫”取得階段性成果，成為今年主要國家中唯一GDP正增長國家，人民幣匯率趨向穩(wěn)定，因此發(fā)展前景亦被全球資本看好。與此不同，世界許多國家尤其是美國經(jīng)濟(jì)，因為疫情還在上升期，其前景存在很大不確定性，加大了資金迫切流出的恐慌。

在這個大環(huán)境之下，勢必會有大量境外資金進(jìn)入中國市場逐利，由此產(chǎn)生中國黑色系列商品的金融性購買需求并推高價格，推動中國鋼材市場繼續(xù)升溫。

二、美元貶值大趨勢，推升中國市場黑色系列商品價格

一段時間以來，美國持續(xù)巨額“雙赤字”（財政赤字和國際貿(mào)易赤字）、美聯(lián)儲天文數(shù)字印鈔撒錢、美國濫用經(jīng)濟(jì)制裁激發(fā)全球去美元化傾向，以及地緣政治影響，共同動搖了美元世界貨幣基礎(chǔ)，形成美元貶值大趨勢。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年6月份美國預(yù)算赤字已經(jīng)達(dá)到8630億美元，超過了以往大多數(shù)財年的赤字。美國債務(wù)規(guī)模已經(jīng)接近26.6萬億美元，占2019年美國GDP的比重已經(jīng)達(dá)到近124%。為此，國際三大評級機構(gòu)之一的惠譽，將美國“AAA”評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。其原因是美國公共財政持續(xù)惡化、缺乏可信的財政整固計劃，導(dǎo)致財政赤字和債務(wù)規(guī)模過高，弱化該國的信用實力。

今年以來，美聯(lián)儲“無限量QE”和幾乎為零的利率，驅(qū)使資金大規(guī)模流出，更是形成了美元新一輪貶值。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，自今年3月下旬以來，美元指數(shù)從103的高位一路下行至近期（2020年8月6日）92.9水平，累計跌幅10%左右。因為上述因素的影響，預(yù)計美元跌勢尚未結(jié)束。前不久耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、摩根士丹利亞洲區(qū)前總裁羅奇（Stephen Roach）預(yù)測美元或?qū)①H值35%；還有學(xué)者（里卡茲）甚至認(rèn)為，未來幾年美元將貶值50%至80%。

正是出于這種美元繼續(xù)大幅貶值的恐懼，所以大量資金進(jìn)入黃金、白銀等貴金屬市場避險。自今年3月下旬以來，紐約黃金期價從約每盎司1450美元一路攀升至當(dāng)前約2070美元，白銀期價則從約每盎司11.6美元一路升至約28.2美元。黃金等貴金屬價格的急劇上漲，充分顯示了美元實際購買力的急劇下降。

當(dāng)然，也不排除美聯(lián)儲“陰謀論”，即通過美元匯率大幅度的先抑后揚，通過美元資金的大放大收，在全球市場“割韭菜”，如同以前多次做過的那樣。但就目前而言，則是處于“放出階段”和“先抑階段”。

由于現(xiàn)今黑色系列商品主要以美元計價，美元貶值及繼續(xù)大幅貶值趨勢，當(dāng)然會引發(fā)國際市場黑色系列商品價格上漲，進(jìn)而推高中國相關(guān)商品進(jìn)口成本，推動全國鋼材市場繼續(xù)升溫。

值得注意的是，一些觀點將今年以來的國際市場鐵礦石等黑色系列商品價格飆升，完全歸結(jié)為投機炒作、定價權(quán)缺失、指數(shù)定價不合理等。這些因素當(dāng)然存在，但卻忽視了全球資金大轉(zhuǎn)移與美元貶值大趨勢，因此是不全面的，亦難以得出與市場運行更貼切的預(yù)測結(jié)論，這應(yīng)當(dāng)引起市場參與者的高度關(guān)注。