雖然10月末M2增速與上月相比略有放緩，但M2增速已連續(xù)第8個(gè)月保持在兩位數(shù)水平。今年3月末，M2增速重回兩位數(shù)，創(chuàng)下2017年4月份以來(lái)的新高。
10月末M2增速小幅回落與季節(jié)性因素密切相關(guān)。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉分析，10月份是繳稅大月，季節(jié)性效應(yīng)促進(jìn)財(cái)政存款增加，這導(dǎo)致企業(yè)短期信貸規(guī)模增速有所下降，M2增速也較上月有小幅回落跡象。
東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青認(rèn)為，10月份新增人民幣貸款環(huán)比少增符合季節(jié)性規(guī)律。一方面，受?chē)?guó)慶和中秋“雙節(jié)”假期影響，10月份工作日少于上月，也少于去年10月份；另一方面，9月份為三季度末，信貸也存在明顯的沖量現(xiàn)象。沖量過(guò)后，10月份新增人民幣貸款略有回落也符合季節(jié)性特征。
另一值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是狹義貨幣（M1）。10月末，M1余額60.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個(gè)和5.8個(gè)百分點(diǎn)，為33個(gè)月以來(lái)的最高水平。王青認(rèn)為，M1創(chuàng)新高主要原因是經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)推進(jìn)，各類(lèi)市場(chǎng)主體業(yè)務(wù)活動(dòng)增強(qiáng)；同時(shí)，在前期信貸大規(guī)模流向企業(yè)后，企業(yè)活期存款也在增加。
對(duì)于M1增速，唐建偉表示，M1增速保持穩(wěn)定上升趨勢(shì)顯示出宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的態(tài)勢(shì)明顯，各方面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好于預(yù)期。圍繞“六穩(wěn)”“六保”的政策逐步見(jiàn)效，社會(huì)經(jīng)濟(jì)保持了較好的恢復(fù)性增長(zhǎng)，尤其是進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)突出。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)內(nèi)需消費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，企業(yè)現(xiàn)金流恢復(fù)到較好的水平。
票據(jù)融資被認(rèn)為是觀(guān)察中小微企業(yè)融資情況的指標(biāo)之一，因此備受關(guān)注。10月份，票據(jù)融資減少1124億元，已連續(xù)第5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。票據(jù)融資萎縮，是否說(shuō)明企業(yè)融資需求不足？
對(duì)此，央行貨政司司長(zhǎng)孫國(guó)峰近期表示，票據(jù)融資只是中小微、民營(yíng)企業(yè)融資的一個(gè)融資渠道，不能僅以票據(jù)融資的多少判斷中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的融資需求，還是要看這些企業(yè)貸款增長(zhǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款增長(zhǎng)的整體情況。
“整體上看，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度并未受到實(shí)質(zhì)影響。”王青認(rèn)為，雖然10月份新增票據(jù)融資、非銀貸款和居民短期貸款這三項(xiàng)同比多減或少增，但與此同時(shí)，當(dāng)月投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的信貸規(guī)模仍然同比多增逾千億元。
當(dāng)月，企業(yè)債券融資回升、中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)維持強(qiáng)勁勢(shì)頭。10月份，企業(yè)債券凈融資2522億元，在除信貸之外的融資渠道中增長(zhǎng)勢(shì)頭最好。王青表示，其主要原因是發(fā)行人對(duì)于利率的預(yù)期趨穩(wěn)，帶動(dòng)企業(yè)債券融資需求回暖。同時(shí)，10月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款維持較強(qiáng)的同比擴(kuò)張勢(shì)頭，顯示企業(yè)信貸需求依然旺盛。10月份，企（事）業(yè)單位貸款增加2335億元，中長(zhǎng)期貸款增加4113億元。
唐建偉認(rèn)為，鑒于海外新冠肺炎疫情發(fā)展仍不明朗，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要穩(wěn)定的流動(dòng)性支撐，未來(lái)央行將加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具運(yùn)用，以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)符合新發(fā)展理念相關(guān)領(lǐng)域的支持力度。