強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制

會(huì)議指出，黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視資本市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展。我國(guó)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放不斷深化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能持續(xù)增強(qiáng)，市場(chǎng)整體穩(wěn)健運(yùn)行。近期違約個(gè)案有所增加，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結(jié)果。要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化原則，處理好促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，推動(dòng)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

會(huì)議要求，一是提高政治站位，切實(shí)履行責(zé)任。金融監(jiān)管部門(mén)和地方政府要從大局出發(fā)，按照全面依法治國(guó)要求，堅(jiān)決維護(hù)法制權(quán)威，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任和屬地責(zé)任，督促各類(lèi)市場(chǎng)主體嚴(yán)格履行主體責(zé)任，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境。二是秉持“零容忍”態(tài)度，維護(hù)市場(chǎng)公平和秩序。要依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類(lèi)違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種“逃廢債”行為，保護(hù)投資人合法權(quán)益。三是加強(qiáng)行業(yè)自律和監(jiān)督，強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制。發(fā)債企業(yè)及其股東、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等各類(lèi)市場(chǎng)主體必須嚴(yán)守法律法規(guī)和市場(chǎng)規(guī)則，堅(jiān)持職業(yè)操守，勤勉盡責(zé)，誠(chéng)實(shí)守信，切實(shí)防范道德風(fēng)險(xiǎn)。四是加強(qiáng)部門(mén)協(xié)調(diào)合作。健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、發(fā)現(xiàn)、預(yù)警、處置機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)隱患摸底排查，保持流動(dòng)性合理充裕，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。五是繼續(xù)深化改革。要深化債券市場(chǎng)改革，建立健全市場(chǎng)制度，完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品服務(wù)。要深化國(guó)有企業(yè)改革，提升運(yùn)行的質(zhì)量和效率。

對(duì)癥下藥

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝指出，雖然違約事件短期是對(duì)債市的打擊和擾動(dòng)，但這種打擊和擾動(dòng)是種砥礪，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并堅(jiān)持價(jià)值投資。

中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示，監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)調(diào)各類(lèi)主體履行責(zé)任，建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境，意在對(duì)癥下藥，自上而下確立“信用”在債市的重要地位，給債市投資者注入強(qiáng)心劑。市場(chǎng)化改革過(guò)程中，逐步打破剛兌是應(yīng)有之義，但絕非發(fā)行人“借坡下驢”，以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用資金等方式惡意“逃廢債”的借口，也絕非中介機(jī)構(gòu)為其提供便利的“擋箭牌”。

債券市場(chǎng)監(jiān)管關(guān)鍵在于信息公開(kāi)，讓投資者能夠明晰個(gè)債的風(fēng)險(xiǎn)；在于處置公平，不宜區(qū)分國(guó)企民企和大型小型；在于執(zhí)法公正，誰(shuí)的問(wèn)題誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)。田利輝稱(chēng)。

東吳證券首席固收分析師李勇表示，要妥善處理已經(jīng)發(fā)生的違約事件，積極防止風(fēng)險(xiǎn)外溢和傳染。在發(fā)生違約事件后的第一時(shí)間及處置違約債券的過(guò)程中，市場(chǎng)各方參與者應(yīng)加強(qiáng)溝通和交流，協(xié)調(diào)各方力量履行償付義務(wù)，切勿失信于市場(chǎng)。

形成監(jiān)管合力

明明表示，本次監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)調(diào)多方位監(jiān)管，嚴(yán)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生：行業(yè)外部，各部門(mén)協(xié)作排查風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)內(nèi)部，從業(yè)人員遵守職業(yè)道德、各自律組織進(jìn)一步規(guī)范債券發(fā)行、評(píng)級(jí)等流程，推動(dòng)債市信息對(duì)稱(chēng)。面對(duì)可能存在的“僵尸國(guó)企”風(fēng)險(xiǎn)，深化國(guó)企市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制、剝離企業(yè)辦社會(huì)職能是必經(jīng)之路。讓“信仰”走向市場(chǎng)化難免存在陣痛，債市破剛兌過(guò)程中，雖然違約仍會(huì)繼續(xù)發(fā)生，但長(zhǎng)期來(lái)看，完善債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度，市場(chǎng)化、法治化進(jìn)行違約債券處置，債券市場(chǎng)將迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

中誠(chéng)信國(guó)際研究院高級(jí)副總監(jiān)余璐認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)完善信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和監(jiān)控機(jī)制，尤其要重視區(qū)域流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)的約束，強(qiáng)化大型企業(yè)誠(chéng)信及守約意識(shí)，并要求中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，對(duì)執(zhí)業(yè)過(guò)程中存在違法違規(guī)行為進(jìn)行懲處。另外，要注重加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)市場(chǎng)投資者回歸理性。