地產新開工好轉不具有延續性

有關機構發布的最新數據顯示，1—10月，房地產開發企業土地購置面積17775萬平方米，同比下降3.3%。其中，10月當月同比下降5.6%。1—10月，商品房銷售面積133294萬平方米，同比持平。其中，10月當月銷售面積同比增長15.3%。1—10月，房屋新開工面積180718萬平方米，同比下降2.6%，降幅收窄0.8個百分點。其中，10月當月新開工面積同比增長3.5%，增速由負轉正。

由上述數據可以看出，10月房地產銷售及新開工數據均出現一定幅度的好轉，但土地購置面積增速仍維持負增長，整體略好于預期，尤其新開工數據增速轉正，明顯提振了螺紋鋼期價。然而，從中長線來看，我們認為螺紋鋼價格走勢仍將偏弱。

10月全國商品房銷售面積同比增速上行，而30大中城市同比增速卻由正轉負，表明一、二線城市商品房成交明顯轉弱，同時意味著三、四、五線城市的商品房整體銷售面積增速回升明顯，這或是房地產開發企業到位資金同比攀升的主因。對于三、四、五線城市商品房成交面積上行，我們認為主要是疫情后的需求集中釋放，而后續商品房銷售面積增速仍將回落，同時房地產投資增速短期或走弱，進而帶動新開工面積增速再度下行。

此外，10月基建增速（全口徑）同樣高于市場預期，但由于全年發行計劃基本完成，且目前地方債發行高峰已過，財政部最后兩個月將以落實專項債資金使用和發行再融資債券為主，11—12月基建投資累計增速或逐漸走平，對螺紋鋼的需求將有所減少。

短期螺紋鋼供應有上升預期

10月全國粗鋼產量雖較8月、9月有所回落，但10月當月同比增長12.7%，增速仍十分可觀。而隨著近期螺紋鋼生產利潤大幅回升，同時板材相對螺紋鋼利潤有所下滑，預計近期長流程螺紋鋼產量將持續增加。短流程方面，參考近兩年的數據，當前電爐螺紋鋼產量雖然處于偏高位置，但同樣有較大的提升空間。隨著利潤回升，部分地區產能利用率相應提高，預計電爐螺紋鋼產量仍將進一步上升。在供應有增加預期而需求逐步回落的過程中，螺紋鋼2101合約受高基差支撐，形成持續上升行情。然而，偏弱的需求將快速透支多頭預期。

操作上，近期螺紋鋼2101合約價格與現貨共振下行，建議逢高做空。