今年一季度，人民幣貶值2.64%，大宗商品市場價(jià)格應(yīng)聲出現(xiàn)大幅波動(dòng)，鐵礦石價(jià)格連續(xù)下跌，“野蠻生長”的鐵礦石貿(mào)易融資問題風(fēng)險(xiǎn)開始暴露，日益受到市場關(guān)注。
鐵礦石貿(mào)易融資是指企業(yè)簽訂鐵礦石進(jìn)口合同，然后通過銀行開出遠(yuǎn)期信用證，僅支付一定比例的保證金后，由銀行代支付貨款，從而獲得在一定期限內(nèi)的短期資金的融資模式。
此類融資的成本低于國內(nèi)貸款利息，在人民幣升值和境內(nèi)外貸款息差存在的前提下，這種模式可以獲得較為可觀的利潤。但是，“由于美元是融資銅和融資鐵礦石普遍用的中間貨幣，也是國際大宗商品貿(mào)易結(jié)算貨幣，因此人民幣貶值將導(dǎo)致融資銅和融資鐵礦石匯差收益率下降，變相增加了融資銅和融資鐵礦石的融資成本。”中國大宗行業(yè)發(fā)展研究中心分析師何魯平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，融資成本上升等因素作用下，最終將使違約風(fēng)險(xiǎn)從鋼貿(mào)領(lǐng)域延伸至上游，即鋼鐵企業(yè)和原料鐵礦石領(lǐng)域。
“融資礦”風(fēng)險(xiǎn)引關(guān)注
據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中國港口約40%的鐵礦石是大宗商品融資交易的一部分，資金短缺的企業(yè)通過鐵礦石作為擔(dān)保來獲得授信。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，鐵礦石庫存在過去一年猛增41%，已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1.0845億噸，鐵礦石的價(jià)格則在過去5個(gè)月大跌11%，這些數(shù)據(jù)直接反映出融資用途猛增以及鋼企需求下降。
“在美元融資成本不斷上升和人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，為了不讓融資貿(mào)易資金鏈斷裂，目前很多融資貿(mào)易商不得不拋售鐵礦石之類以換取現(xiàn)金，提高歸還信用證貸款的能力。而鐵礦石又是以美元計(jì)價(jià)，企業(yè)通常通過信用證來購買，這意味著人民幣貶值將導(dǎo)致在償還貸款時(shí)蒙受損失。銀行對鋼企收緊貸款，新增貸款幾乎不可能，原有額度也在縮水。所以在這樣的大背景下，鐵礦石的融資環(huán)境更趨惡劣。”一行業(yè)分析師對記者分析指出。
一位消息人士對記者稱，中國的外匯及銀行監(jiān)管部門已密切關(guān)注近期鐵礦石貿(mào)易融資問題，并針對商業(yè)銀行在大宗商品貿(mào)易融資（特別是鐵礦石貿(mào)易融資）的風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行了調(diào)查和統(tǒng)計(jì)。下一步，監(jiān)管部門或?qū)⒊雠_(tái)包括口頭風(fēng)險(xiǎn)警示、電話警示、發(fā)文警示、公開發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示的各項(xiàng)警示措施。
鋼鐵廠資金壓力增大
山西最大的民營鋼鐵廠海鑫鋼鐵資金鏈斷裂，深陷債務(wù)危機(jī)一事，對市場造成嚴(yán)重打擊。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一事件的發(fā)生也將市場的注意力引向了鋼鐵行業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)，從鋼貿(mào)延伸至上游，即鋼鐵企業(yè)和原料鐵礦石領(lǐng)域。
一位鋼鐵業(yè)分析人士指出，隨著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)利潤的逐漸微薄和銀行對鋼企借貸資金的逐漸緊縮，鋼企資金更加緊張，進(jìn)而讓更多的人想到了進(jìn)口礦，想到了融資礦。很多經(jīng)營困難的鋼廠一直利用鐵礦石的采購來維持現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，這種策略因?yàn)楹芏噘Q(mào)易商愿意接受在新加坡或中國香港開具的信用證而變得可行。
同時(shí)業(yè)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)一首席分析師對記者表示，“由于現(xiàn)在的鐵礦石進(jìn)口資質(zhì)變成了網(wǎng)上申請，大大降低了進(jìn)口鐵礦石的門檻，因此導(dǎo)致了2013年中國的鐵礦石進(jìn)口量屢創(chuàng)新高。受需求低迷影響，港口庫存也逐漸攀升，并創(chuàng)下新高，使礦價(jià)出現(xiàn)了近一個(gè)季度的下滑。”
分析師告訴記者，此番鐵礦石降價(jià)，勢必影響鐵礦石的長協(xié)交易模式。目前已經(jīng)開始有一部分鋼鐵企業(yè)違約，選擇在市場購買價(jià)格較低的鐵礦石。上述行為勢必將引起連鎖反應(yīng)，加劇市場的混亂，違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在礦貿(mào)商間傳導(dǎo)，銀行方面則會(huì)繼續(xù)減少對大宗商品的風(fēng)險(xiǎn)融資。
“近期市場對于鋼廠資金鏈斷裂的傳言越來越多，在這種越說越真的情況下，鐵礦石融資面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)與日俱增。如果說前兩年是貿(mào)易商的倒閉潮，那么接下來可能就是鋼廠的倒閉潮了，這話一點(diǎn)都不危言聳聽。”分析師對記者表示，鋼廠違約的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在正一步一步變成現(xiàn)實(shí)，海鑫鋼鐵或許是第一家倒下的，但是絕對不會(huì)是最后一家。
“鐵礦石貿(mào)易融資最大的風(fēng)險(xiǎn)就是資金成本和信用融資時(shí)間。如果貨物積壓，資金被大量占用，短期貸款到期之后貿(mào)易商如果無法償還給銀行，就有可能出現(xiàn)破產(chǎn)。如果鐵礦石價(jià)格大幅下跌，而短期內(nèi)由于資金緊張，貿(mào)易商急需回款，損失也難以避免。”采訪中，相關(guān)機(jī)構(gòu)一首席分析師在形容融資礦和鋼企、銀行之間的微妙關(guān)系時(shí)，對記者如是指出。“鋼企對于融資礦來說，是既欣喜又擔(dān)憂。欣喜的是融資礦能夠讓企業(yè)有錢，擔(dān)憂的是礦價(jià)不高，會(huì)貸不到錢；銀行對于融資礦來說，則是既擔(dān)憂又無奈，擔(dān)憂的是鋼企還不起債，無奈的是礦石還在，能夠歸還一些。”
分析師認(rèn)為，“政府現(xiàn)在處于兩難境地：如果不兜底，任其自生自滅，就業(yè)、稅收、社會(huì)穩(wěn)定都會(huì)有問題；如果兜底，現(xiàn)在鋼廠都很困難，不止一家兩家，政府未必兜得住。而且，要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和環(huán)保治理，化解產(chǎn)能過剩等，兜底是肯定不行的。”