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央行連續16個工作日逆回購 累計投放6870億元

放大字體  縮小字體 發布日期:2021-01-26  來源:蘭格鋼鐵網  瀏覽次數:1072
 
核心提示:為維護銀行體系流動性合理充裕,1月25日,央行以利率招標方式開展了20億元7天逆回購操作,中標利率維持2.2%不變。據《證券日報》
 為維護銀行體系流動性合理充裕,1月25日,央行以利率招標方式開展了20億元7天逆回購操作,中標利率維持2.2%不變。據《證券日報》記者梳理,截至目前,央行1月份以來的所有工作日,均開展了7天逆回購操作,16個工作日累計逆回購投放6870億元。而1月份以來,逆回購累計到期6330億元。按逆回購口徑計算,央行本月以來截至1月25日實現凈投放540億元。

除了投放頻次外,本月央行逆回購的投放額度也頗具特點。1月4日至1月7日,央行分別開展逆回購200億元、100億元、100億元及100億元,均屬于較為常規的投放額度。1月8日至1月12日的三個工作日,央行則均開展50億元逆回購。而1月8日之前,央行最近一次開展規模為50億元的逆回購還是在2016年12月23日。

1月13日,央行又進一步縮小投放規模至20億元,創下近10年來新低。在隨后的1月14日、1月15日、1月18日,央行當日的逆回購操作量也均為20億元。而在1月19日至1月21日,央行又擴大了投放規模,三個工作日的操作量分別為800億元、2800億元、2500億元。然而在1月22日及25日,央行又“回歸”小額操作,當日投放量均為20億元。

中國銀行研究院研究員王有鑫在接受《證券日報》記者采訪時表示,月內央行連續開展逆回購操作,從總量上看,主要是為了維持流動性合理充裕,對沖逆回購到期規模,穩定市場利率。從規模上看,月內多次使用20億元逆回購操作,僅高過2001年10億元逆回購操作的規模水平,更多是信號意義,表明當前市場流動性相對充裕,不需要央行額外大規模資金注入。從時點上看,逆回購操作規模選擇基本與市場利率走勢高度相關。1月19日至1月21日,從上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看,隔夜拆借利率快速走高,平均水平高達2.42%,而1月份以來的平均水平才1.61%,隨著市場利率走高,央行傾向于選擇更大規模的資金投放來平抑利率走勢。

值得一提的是,雖然1月份以來7天逆回購的規模多有變化,但操作利率始終維持2.2%不變。王有鑫認為,結合投放規模和利率水平看,央行操作主要還是以穩為主,政策操作逐漸回歸中性。國內實體經濟逐漸企穩,貨幣政策效果明顯,不需要大規模的刺激政策。

雖然央行近期連續進行逆回購投放,但資金面仍呈現偏緊態勢。從Shibor來看,1月25日全面上行。其中,隔夜Shibor上行1.4個基點至2.45%,7天Shibor上行2.5個基點至2.296%,14天Shibor上行8個基點至2.681%,1個月Shibor上行0.9個基點至2.512%。從衡量市場流動性的DR007指標來看,截至1月25日16時45分,DR007的加權利率為2.4218%,略高于當前7天逆回購利率2.2%。

川財證券研報認為,逆回購的投放能夠起到降低貨幣市場利率的作用,隨著央行流動性的投放,影響效果會逐漸顯現,銀行資金面緊張的形勢會得到緩解,資金利率將逐步回歸常態。預計春節期間,貨幣政策將踐行“不急轉彎”,流動性有望維系合理充裕。

在王有鑫看來,隨著春節假期臨近,企業資金需求量增加,流動性壓力將逐漸顯現,市場利率可能小幅走高。從保持流動性和利率水平穩定角度看,央行可能會通過采取“加大逆回購操作+啟動中期借貸便利(MLF)操作+臨時流動性安排”等為主的一籃子操作,對沖到期資金量,滿足市場對臨時流動性需求。

 
 
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