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鋼價(jià)尚未反彈到位

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-04-08  瀏覽次數(shù):218
 
核心提示:在原料市場(chǎng)的帶動(dòng)下,上周五螺紋鋼價(jià)格增倉放量突破近期盤整區(qū)間。我們認(rèn)為,在宏觀環(huán)境偏多、鋼材去庫存加快的背景下,螺紋鋼價(jià)
 在原料市場(chǎng)的帶動(dòng)下,上周五螺紋鋼價(jià)格增倉放量突破近期盤整區(qū)間。我們認(rèn)為,在宏觀環(huán)境偏多、鋼材去庫存加快的背景下,螺紋鋼價(jià)格仍有反彈空間。從歷史規(guī)律來看,鋼價(jià)反彈往往會(huì)持續(xù)2-3個(gè)月,反彈幅度在300-400元/噸,但考慮到中國經(jīng)濟(jì)增長中樞會(huì)繼續(xù)下移,預(yù)計(jì)鋼價(jià)反彈上限大概在3500元/噸。

政策面偏多

首先,從政策來看,上周三國務(wù)院常務(wù)會(huì)議推出小型刺激計(jì)劃,市場(chǎng)認(rèn)為政策未來可能會(huì)呈現(xiàn)“小劑量、多批次”的特點(diǎn)。國家在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前就釋放積極政策信號(hào),預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能比市場(chǎng)預(yù)期的更加悲觀,但階段性底部臨近。

其次,從流動(dòng)性來看,盡管上周四央行[微博]仍維持正回購操作節(jié)奏,但周五貨幣市場(chǎng)利率大幅下降,跌幅超過100個(gè)基點(diǎn),市場(chǎng)流動(dòng)性整體仍偏寬裕。我們認(rèn)為,在穩(wěn)增長財(cái)政政策發(fā)力的背景下,央行為達(dá)到去杠桿目的而維持的高利率局面會(huì)有所緩解,特別是反映流動(dòng)性的短期資金面。展望未來,隨著人民幣貶值告一段落及公開市場(chǎng)凈投放量增加,資金面可能維持偏寬松局面,IPO重啟帶來的沖擊有限。

再次,從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,3月匯豐制造業(yè)PMI創(chuàng)出近年最低值,且官方PMI值回升幅度明顯低于往年,但我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)消化類似的利空,在政策及市場(chǎng)預(yù)期作用下,經(jīng)濟(jì)階段性底部已經(jīng)出現(xiàn),未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)將推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上行。

最后,從海外市場(chǎng)來看,美國經(jīng)濟(jì)從寒冬中走出,推動(dòng)美股繼續(xù)創(chuàng)新高,新興市場(chǎng)股市也在回暖,歐洲股市保持平穩(wěn)。

總體來看,我們認(rèn)為4、5月政策偏暖、流動(dòng)性中性偏寬松、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖及市場(chǎng)悲觀預(yù)期修復(fù)的宏觀偏多環(huán)境,將支撐股指及商品價(jià)格反彈。

本輪鋼價(jià)調(diào)整較為充分

從2013年8月下旬開始至今,鋼價(jià)跌幅接近800元/噸,持續(xù)時(shí)間接近三個(gè)季度,鋼價(jià)調(diào)整的主要背景是自去年7月起的經(jīng)濟(jì)反彈減速、流動(dòng)性緊張、螺紋鋼庫存高企及市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)等,目前鋼價(jià)調(diào)整較為充分。進(jìn)入3月后,螺紋鋼開始去庫存過程,4月預(yù)計(jì)這一過程隨著下游市場(chǎng)需求恢復(fù)有望加快。

后市仍有反彈空間

根據(jù)過往規(guī)律,在中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存的情況下,自4月開始的本輪反彈可能維持3個(gè)月左右,螺紋鋼價(jià)格反彈持續(xù)時(shí)間大概在兩個(gè)月,幅度預(yù)計(jì)在300-400元/噸,當(dāng)前仍處于反彈中間區(qū)域,可以逢低參與。未來主要風(fēng)險(xiǎn)在于市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)暴露、樓市銷售不及預(yù)期等。

 
 
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