“目前來看，商品價(jià)格與實(shí)際需求之間溢價(jià)并不過高，只要需求沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)，很難說商品價(jià)格會(huì)進(jìn)入趨勢性下跌過程。可以說，本次商品價(jià)格上漲是貨幣政策寬松與強(qiáng)需求共同作用的結(jié)果。”他表示。

那么站在當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，他認(rèn)為，首先可以看到，在過去一個(gè)月，美元指數(shù)持續(xù)反彈，原油、銅等大宗商品市場出現(xiàn)調(diào)整，同時(shí)伴隨著新興市場國家匯率的調(diào)整，市場看空預(yù)期不斷高漲。造成這些變化的原因，市場歸根于美國10年期國債收益率的上升，從長周期來看這實(shí)際上是對全球通脹預(yù)期的確認(rèn)。

在他看來，二季度美國消費(fèi)端不一定見頂。美國政府財(cái)政支持帶來了居民收入的大幅上漲，隨著當(dāng)下工資恢復(fù)疫情前水平疊加政府新的“紅包”支持，他預(yù)計(jì)4月份之后終端需求會(huì)出現(xiàn)新一輪上漲。尤其是近期的市場調(diào)整反而更有利于后期市場走勢，美國需求和庫存周期依舊存在向上驅(qū)動(dòng)，而這仍可能拉動(dòng)商品基本面。同時(shí)，外需改善也會(huì)對國內(nèi)商品產(chǎn)生正面影響。

從商品內(nèi)外走勢來看，由于在高需求下美國自身的供應(yīng)缺口仍然存在，這會(huì)帶來美國商品保持相對高價(jià)，部分商品的海外平衡表可能仍然存在供應(yīng)缺口。而中國國內(nèi)需求放緩與海外需求拉動(dòng)共同作用于商品的振蕩走勢，中國決定商品價(jià)格下限，海外決定商品價(jià)格上限。那么看向全年，他認(rèn)為全球制造業(yè)周期的頂部可能在三季度末、四季度初顯現(xiàn)。當(dāng)前中國需求已經(jīng)有所放緩，美國依舊處于高位，而歐洲還在低位徘徊，后期主要取決于歐洲消費(fèi)的恢復(fù)情況。從后期市場邏輯來看，二季度商品市場還會(huì)有一波上漲，但三季度末、四季度初可能見頂。