眾所周知，作為強周期性行業，鋼鐵行業今年以來的量價變化備受國內、國際市場關注。而從5月開始，監管層多次提及大宗商品價格過高現象，頻頻出手給原材料市場“降溫”，日前，業內人士認為，鋼材價格暴漲暴跌推手曝光：供需錯配+通脹預期下的資本炒作。

01、出口低于市場預期 鋼材單月出口量暴跌34%

根據海關總署披露，今年前5個月，中國一般貿易進出口增長、比重提升，其中：進口數據大增——5月份中國進口2,183.9億美元，同比增長51.1%，環比下降1.2%，比2019年同期增長26.4%。前5個月進口1.03萬億美元，同比增長35.6%，比2019年同期增長24.3%。出口增速下降——5月份中國出口2,639.2億美元，同比增長27.9%，環比基本持平，比2019年同期增長23.4%。前5個月出口1.24萬億美元，同比增長40.2%，比2019年同期增長29%。對此現象，專家指出，5月出口增速不及預期的主要原因是，受原材料價格上漲、匯率波動等因素影響，外貿企業接單意愿下降，而不是海外供需變化所致。而進口增幅上漲是大宗商品價格上漲、內需走強等因素“共振”的結果。與此同時，另一組數據顯示，前5個月中國鋼材出口總量達3092.4萬噸，同比增加23.7%。但從出口環比數據看，5月出口鋼材527.1噸，而4月份鋼材出口量為797.3萬噸，剛剛創下近四年以來新高，5月比4月的單月鋼材出口量暴跌34%！

02、鋼材出口為何“過山車”？不到一個月7次重磅發聲

鋼材出口量從創階段性新高到大幅下挫之間，究竟經歷了什么？時間向前，就在剛剛過去的周末，6月3-4日，中國鋼鐵工業協會（以下簡稱“中鋼協”）副會長兼秘書長屈秀麗帶隊赴河南就鋼鐵企業生產經營和市場情況進行調研。屈秀麗強調，要認真做好穩定市場工作，按照市場需求組織生產與采購，加強自律，抵制惡意炒作、惡性競爭、哄抬價格和囤積居奇行為；做好企業風險防范工作，關注庫存水平，防范市場價格波動引發企業現金流問題；要堅持綠色低碳高質量發展，把著力點放在優化品種結構、升級改造環保設備上，不斷挖潛增效，為未來發展打下良好基礎。而據鳳凰網財經《財知道》欄目不完全統計，僅5月下旬以來，針對原材料市場價格暴漲的監管發聲就多達7次之多，密集程度之高，實屬罕見：5月17日，國家統計局新聞發言人：短期內國際大宗商品價格上漲，可能會對下游一些企業生產經營帶來一定壓力。后續將采取有效措施，加強原材料市場調節。5月18日，國家發改委新聞發布會：國家發改委與國家市場監管總局正在聯合調研鋼材與鐵礦石等市場情況，進一步了解行業動態。下一步，將繼續會同有關部門，持續加強監測預警，強化市場監管，采取針對性措施，切實維護市場穩定。5月18日，中鋼協：下一步要重點推進加快擴大鐵元素供給、優化鐵礦石定價機制和研究建立新的定價機制、完善焦煤中長期合同定價機制等工作，并繼續配合相關部委，進一步加強調研和分析，促進相關各項工作盡快落地。5月19日，國常會：高度重視大宗商品價格攀升帶來的不利影響，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，防止向居民消費價格傳導。要多措并舉加強供需雙向調節。一要落實提高部分鋼鐵產品出口關稅、對生鐵及廢鋼等實行零進口暫定稅率、取消部分鋼鐵產品出口退稅等政策，促進增加國內市場供應。著力調結構，抑制高耗能項目。二要加強市場監管。發揮行業協會作用，強化行業自律。加強期現貨市場聯動監管，適時采取有針對性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。依法嚴厲查處達成實施壟斷協議、散播虛假信息、哄抬價格特別是囤積居奇等行為并公開曝光。5月23日，國家發改委等五部門：聯合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業具有較強市場影響力的重點企業，鋼鐵工業協會、有色金屬協會參加。會議明確，下一步，有關監管部門將密切跟蹤監測大宗商品價格走勢，加強大宗商品期貨和現貨市場聯動監管，對違法行為“零容忍”，持續加大執法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅決依法嚴厲查處達成實施壟斷協議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為。5月26日國常會：用市場化辦法引導上下游穩定原材料供應和產銷協作，做好保供穩價。打擊囤積居奇、哄抬價格等行為。監管層密集發聲給市場“降溫”的信號背后，是以鋼材為代表的大宗商品價格“發瘋”一般的走勢。據央視財經消息，截至五月中旬，全國鋼材市場八大品種的噸鋼均價突破了6600元，比2008年最高點6200元高出近400元，比去年同期每噸上漲了2800元，同比漲幅75%，市場上甚至出現了鋼材貿易商一天提價五六次的“盛況”。為了穩定國內鋼鐵供應量和鋼價，據中新社5月27日報道，中鋼協向中國鋼企提出調整出口戰略的建議，要求先保證國內鋼材供應充足，以促使國內鋼價恢復。市場分析指出，5月份我國鋼材出口量環比下降34%，可能跟這一倡議有關。

03、價格暴漲暴跌推手曝光：供需錯配+通脹預期下的資本炒作

面對大宗商品的暴漲，不少市場專家對此作出分析及后市走向預測。中國宏觀經濟研究院決策咨詢部研究員郭麗巖指出，此輪國際大宗商品價格上漲的成因，主要是新冠肺炎疫情對全球大宗商品市場產生了沖擊性影響，擾亂了原有的供求節奏，不同類型經濟體之間復蘇“錯位”，主要供給國生產和供應恢復明顯滯后于需求端恢復，由此產生了階段性供求錯配。同時，全球流動性較為寬裕，也加大了短期內的價格波動。國內大宗商品價格上漲主要受國際輸入性因素影響，與國際市場價格走勢基本接近，此外也與國內房地產、基建等行業景氣度回升等相關。考慮到全球經濟尤其是工業需求仍在恢復階段，國際大宗商品價格持續高漲的需求支撐并不是十分強勁，總體而言還是供過于求，只是部分品種和局部區域存在供求結構性矛盾。商務部研究院國際市場研究所副主任、研究員許英明認為，近期大宗商品價格持續上漲的主要因素有以下三個：一是世界經濟延續復蘇態勢，國際市場需求回升，但疫情仍在全球蔓延，供給仍受較大制約，需求復蘇快于供給恢復，造成供需錯位。二是為應對疫情，多國央行采取了量化寬松的貨幣政策，全球貨幣供應量持續增長，通脹預期加劇。三是許多大宗商品具有金融屬性，“炒”也是重要原因之一。中銀證券全球首席經濟學家管濤則表示，主要經濟體出臺大規模刺激方案，尤其是美國政府，疫情期間六輪刺激總額已達5.7萬億美元，當前市場預期總需求將趨于旺盛。此外，疫情反復導致供給跟不上需求復蘇，全球供需錯配。疫苗接種較快的發達國家需求回升，出口原材料的新興市場國家還在與疫情搏斗。近期印度疫情大暴發可能會影響部分藥品和手機的供應。主要經濟體央行實施超寬松貨幣政策，拉高通脹，進一步助長了大宗商品市場的投機氛圍，凸顯了大宗商品交易的金融屬性。總結來看，上訴觀點中都提到了“供需錯配”這一首要原因，其次，全球通脹帶來的“資本炒作”為本就不平衡的供需關系再添一把“烈火”，由此演變成大宗商品的價格暴漲暴跌行情。