催化方面，緬甸實皆省Tagaung Taung鎳加工廠供電的三個電力塔被炸毀，生產(chǎn)迫使停止，該項目投資8億美元，是緬甸最大的鎳生產(chǎn)基地。

此外，據(jù)期貨日報等報道，印尼海洋與投資事務(wù)部副部長于近日表示，可能在2022年開始對鎳鐵和鎳生鐵征收出口關(guān)稅。他提到，如果鎳價在15000美元/噸以上，將可能征收2%的稅，并且稅額隨鎳價增長而增加。

此外，行業(yè)分析稱歷次美聯(lián)儲加息周期中鎳的表現(xiàn)都不差，印尼鎳投產(chǎn)的不確定存在一定干擾，但根本上供需矛盾激化還是主要原因。

庫存持續(xù)下滑

數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國從印尼進口的鎳鐵(包括鎳生鐵)約3076389實物噸，占我國鎳鐵供應(yīng)總量24%，而印尼已經(jīng)是全球最大的鎳供給國。

從2020年1月起，印尼政府開始禁止原礦直接出口，開始要求企業(yè)必須在當(dāng)?shù)嘏鋫湎鄳?yīng)產(chǎn)業(yè)鏈才可以進行鎳礦開采，使得新進入者投資周期拉長，進入門檻提高。

過去十年，印尼開采許可證(IUP)頒發(fā)量大幅下降，2019年僅頒發(fā)3個，未來IUP申請難度或?qū)⑷找婕哟蟆?/span>

此背景下，自20221年4月以來，LME鎳庫存一直呈現(xiàn)下滑趨勢。

巨頭需求旺盛

1月10日，特斯拉宣布與Talon Metals Corp.簽署公司在美國的首份鎳供應(yīng)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，特斯拉將在6年內(nèi)購買7.5萬噸鎳，還將從Talon購買鈷和鐵礦石。

而在去年，特斯拉還曾經(jīng)和澳大利亞礦業(yè)巨頭必和必拓公司簽署鎳采購協(xié)議，另外也在法屬新喀里多尼亞采購鎳材料。

國內(nèi)方面，高鎳龍頭容百科技也獲得了寧王的訂單，根據(jù)協(xié)議，寧德時代預(yù)計在2022年向公司采購高鎳三元正極材料數(shù)量約為10萬噸。2023年至2025年底，寧德時代將容百科技作為其三元正極粉料第一供應(yīng)商，并向公司采購不低于一定比例的高鎳三元正極材料。

容百科技在公告中指出，高鎳和鐵鋰是未來電動汽車主要的兩個方向。國際市場主流車企的主要車型都是高鎳路線。高鎳三元在更高能量密度、更高性價比材料，以及固態(tài)電池和4680電池的應(yīng)用都會提升其競爭優(yōu)勢，預(yù)計2023年競爭優(yōu)勢會顯著提升。

數(shù)據(jù)顯示，目前鎳需求里不銹鋼占比最高達68%，而電池占比約7%。鎳在電池中的主要應(yīng)用為三元鋰電池以及鎳氫/鎳鎘電池。

首創(chuàng)證券表示，受益于三元動力電池需求的大幅增長，未來動力電池對鎳的需求有望大幅提升。同時為了提高能量密度及降低鈷成本的不可控性，高鎳三元已成未來發(fā)展趨勢。預(yù)計到2025年動力電池對鎳的需求有望達45.73萬噸，在鎳總需求比重有望達19.34%。

乘新能源東風(fēng)，鎳有望引領(lǐng)工業(yè)金屬

對于后市，首創(chuàng)證券認為，高鎳三元材料需求爆發(fā)，有望在5年內(nèi)成為鎳主要需求增長點，鎳有望成為下一個高彈性鋰電金屬。近些年國內(nèi)企業(yè)紛紛布局印尼紅土鎳礦，先發(fā)優(yōu)勢顯著，產(chǎn)能將迎來大規(guī)模釋放期。

中信期貨則表示，當(dāng)前高價對需求產(chǎn)生抑制，加之臨近春節(jié)，電解鎳需求季節(jié)性走弱。整體來看，短期隨著下游備貨需求基本完成，需求季節(jié)性走弱，鎳價或轉(zhuǎn)為高位震蕩。中長期來看，宏觀負面影響或有反復(fù)，但新能源車消費表現(xiàn)強勁，不銹鋼產(chǎn)能增加，硫酸鎳原料供應(yīng)雖上升，但預(yù)計缺口仍將擴大，鎳價表現(xiàn)將維持強勢。

行業(yè)細分方面，首創(chuàng)證券指出，傳統(tǒng)硫化鎳礦由于品位高，冶煉技術(shù)較為成熟，2000年前一直是鎳主要供應(yīng)來源。由于近些年全球新勘探到的硫化鎳礦較少，紅土鎳礦供應(yīng)比率開始提升，2019年紅土鎳礦產(chǎn)量占比達到64%，其開發(fā)潛力巨大，是未來鎳資源開發(fā)的主要方向。