3月31日晚間，萬盛股份公告向南鋼股份非公開發行1.04億股，而南鋼股份需斥資現金14.93億元，根據最終的方案，本次非公開發行完成后，萬盛股份控股股東將變更為南鋼股份，實際控制人將變更為郭廣昌。
這筆交易將南鋼股份與復星集團的產業鏈條延伸到新能源汽車電池材料領域。不過，從南鋼股份日前披露的年報來看，公司在現金流上出現一定壓力，第四季度業績指標下滑明顯。有專業人士向財聯社記者表示，擴大產業布局后，也對相關公司的風險管理能力提出更高要求，需要警惕資金鏈條出現問題。
借萬盛股份擴大產業布局
萬盛股份與南鋼股份的牽手，要追溯到1年前。2021年1月27日，萬盛股份公告稱，公司控股股東臨海市萬盛投資有限公司與南鋼股份簽訂了《股份轉讓協議》，約定將萬盛股份5000萬股股份（總股本的14.42%）轉讓給南鋼股份，交易對價為11.87億元。
南鋼股份亦在2021年1月28日發布公告稱，將以不超過28.23億元的價格（包括6350萬元價格溢價），拿下萬盛股份29.98%的股權，此次投資均為現金出資。公司稱，本次投資的目的是通過獲得萬盛股份的控制權，實現公司“產業運營+產業投資”的發展戰略。
到了今年3月17日，萬盛股份公告稱，近日公司非公開發行股票已獲證監會核準批文。3月31日晚間，萬盛股份披露了《非公開發行股票發行情況報告書》，南鋼股份以現金方式認購此次非公開發行的股票，此次發行募集資金總額約14.93億元，實際募集資金凈額約人民幣14.75億元，募集資金凈額將擬全部用于建設“年產31.93萬噸功能性新材料一體化生產項目”和補充流動資金。
協議轉讓與定增完成后，南鋼股份將合計持有萬盛股份1.74億股股份，從而成為萬盛股份控股股東，郭廣昌亦將取代高獻國家族成員，成為萬盛股份新的實控人。
財聯社記者了解到，萬盛股份專注于功能性精細化學品的生產、研發和銷售，為全球最主要的磷系阻燃劑生產、供應商。根據萬盛股份2020年報，阻燃劑產品占主營收入比例為76.51%，胺助劑及催化劑產品占比為20.88%，涂料助劑產品則僅占2.5%。從產品應用方向來看，阻燃劑可應用于汽車、電子電器、網絡通信設備、建筑以及家具等行業；胺助劑及催化劑可用于個人護理、電子化學品、水處理和殺菌劑等行業。
在鋰電產業上，復星系雖早有布局，但優勢并不明顯。業內人士表示，通過入主萬盛股份，復星系有望在新能源汽車產業的防易燃易爆的賽道上占據位置。
對于此次收購萬盛股份，民商法專家于強偉向財聯社記者表示，復星系此次通過并購拓展新的業務板塊，是集團戰略投資的重要組成部分，期望借助新業務進一步完善集團的戰略生態，持續優化和增強內部的協同效應。在此過程中，被并購上市公司實際控制人的變化，必然帶來公司業務方向及重點的調整，也會給上市公司帶來新的增長機會。
不過，他還提醒，應當注意，歷史上許多集團化公司的資金鏈條出現問題，也往往跟公司非相關業務多元化的經營理念密切相關。如果風險管理能力不能跟上集團的戰略步伐，盲目并購進入新行業，有時會成為壓倒駱駝的最后一根稻草。
資本支出呈持續上升趨勢
始建于1958年的南鋼股份，主營業務為黑色金屬冶煉及壓延加工以及鋼材、鋼坯及其他金屬材料銷售等，是當時國務院批準建設的我國冶金行業18家骨干企業之一。
2003年7月，復星系旗下三家子公司與南鋼集團聯合組建的南鋼聯合有限公司正式完成對南鋼股份70.95%的股權收購，目前實控人郭廣昌持有南鋼股份21.55%的股份。
南鋼股份2021年報顯示，公司主營收入756.74億元，同比上升42.45%；歸母凈利潤40.91億元，同比上升43.75%；扣非凈利潤36.9億元，同比上升49.84%。
從產銷量看，公司2021年鋼材產品產量為1060萬噸，同比增長3.87%，銷售量為1040.37萬噸，同比增長2.11%。
不過，公司業績在2021年第四季度表現不佳，單季度主營收入165.19億元，環比下降19.69%，同比上升14.21%；單季度歸母凈利潤6.22億元，環比下降48.51%，同比下降25.86%。
對于第四季度下滑原因，南鋼股份公司人士向財聯社記者解釋，從9月中旬開始，鋼鐵行業都受到了限電影響，公司在生產項目上進行了取舍，“我們沒有辦法大力生產一些高附加值的產品，選擇了能耗指標沒有那么高的產品。”不過其表示，目前公司產能已經不受影響，正在重新生產高附加值類產品。
財聯社記者還注意到，公司2021年現金凈增加額-4.64億元，近年來現金流量首次出現負值，尤其投資活動現金凈流量為-53.91億元。對此，上述公司人士向財聯社記者表示，營運資金減少主要原因是流動負債增加，公司根據融資安排增加短期借款，加大了票據結算支付。
另外年報顯示，南鋼股份正在加大對于產業鏈上下游的布局。除了收購萬盛股份，以向新材料領域進行產業延伸外，公司印尼焦炭項目也在推進中。公司計劃在印尼青山工業園打造海外焦炭生產基地，合資設立印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源科技，分別建設年產260萬噸、390萬噸焦炭項目。
對于南鋼股份投資布局擴大，有市場分析人士向財聯社記者表示，在海外擴建焦炭項目，與國內環保管控趨嚴有關，此舉有望加強公司的原料供應穩定性及成本控制能力。不過，由于本月全國部分地區疫情加重，影響鋼材消費，短期內鋼材基本面將面臨供需雙弱格局，隨著公司資本支出呈持續上升趨勢，可能造成資金鏈緊張的局面出現。