港交所4月22日宣布，計(jì)劃推出銅、鋁、鋅及動(dòng)力煤合約，以現(xiàn)金結(jié)算，且可能安排更加靈活的交易和交割規(guī)則。港交所收購(gòu)LME后劍指內(nèi)地衍生品市場(chǎng)的動(dòng)作已經(jīng)明朗。
有消息指稱，港交所會(huì)首先爭(zhēng)取與上期所產(chǎn)品互掛，之后再逐步實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的“商品通”，實(shí)現(xiàn)香港和內(nèi)地雙向買賣。該計(jì)劃很有可能將在4月23日召開(kāi)的LME亞洲年會(huì)上得到正式釋放。
“上期所將以積極務(wù)實(shí)的態(tài)度，堅(jiān)持互惠共贏的原則，充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，與港交所積極論證業(yè)務(wù)合作模式的可行性，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展的合作目標(biāo)。”上海期貨交易所(下稱上期所)相關(guān)人士對(duì)此回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
港交所則回應(yīng)稱“希望能夠與內(nèi)地交易所同行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，創(chuàng)造共贏，一起推進(jìn)商品市場(chǎng)的互聯(lián)互通，我們對(duì)于合作的可能性一向持開(kāi)放態(tài)度，我們?cè)敢馀c所有的內(nèi)地交易所探討合作的可能性。”
期市“滬港通”待啟
“內(nèi)地和香港的市場(chǎng)是割裂的，兩邊都有巨大的市場(chǎng)壓力和需求想要打通。這個(gè)墻很堅(jiān)實(shí)，沒(méi)有大規(guī)模打通的可能性，但交易所有條件在更高的層面上，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)本身尋找出互聯(lián)互通的希望，以實(shí)現(xiàn)有規(guī)模化的、能擴(kuò)張能復(fù)制能縮小的、能開(kāi)能關(guān)能控制的通道。”李小加此前曾公開(kāi)表示。
對(duì)于港交所而言，大力發(fā)展匯率、利率、商品期貨市場(chǎng)，已成為未來(lái)三年的轉(zhuǎn)型重點(diǎn)。這些動(dòng)作將把收購(gòu)LME后的港交所打造為一個(gè)全方位交易所，而不僅是一個(gè)股票交易所。
“希望用LME幫助內(nèi)地商品市場(chǎng)國(guó)際化，同時(shí)在國(guó)際化的過(guò)程中得到我們自己的一部分，其實(shí)有點(diǎn)項(xiàng)莊舞劍意在沛公的意思。”李小加在提及收購(gòu)LME的初衷時(shí)說(shuō)。
市場(chǎng)人士表示，港交所在期貨市場(chǎng)可能將復(fù)制股票市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，與內(nèi)地交易所合作，通過(guò)雙向掛牌和雙向買賣實(shí)現(xiàn)雙贏。
“推進(jìn)上期所與港交所的合作，有利于加快國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程。”前述上期所人士對(duì)此認(rèn)為。
“假如真的正在籌劃這些動(dòng)作，可以說(shuō)港交所邁出了最大最難的一步，特別是在LME在上海的交割庫(kù)事宜遲遲沒(méi)有下文的情況下。”一位去年曾親臨首屆LME亞洲金屬年會(huì)的貿(mào)易公司負(fù)責(zé)人稱。
去年10月前后，自貿(mào)區(qū)的相關(guān)政策細(xì)節(jié)相繼披露，LME在中國(guó)大陸境內(nèi)的首個(gè)交割庫(kù)曾被認(rèn)為很快將花落上海。但很快便傳出交割庫(kù)“難產(chǎn)”消息，甚至有“中國(guó)將繼續(xù)禁止海外商品交易所在境內(nèi)設(shè)立倉(cāng)庫(kù)”的說(shuō)法。
不過(guò)據(jù)稱，LME此后并沒(méi)有放棄在全世界最大的商品需求地建立交割倉(cāng)庫(kù)的可能，只不過(guò)步驟將稍稍放慢，不會(huì)一次到位。
“我們?cè)谏虾Ｑ笊礁圩再Q(mào)區(qū)的倉(cāng)庫(kù)已建成，一旦監(jiān)管層批復(fù)，就可作為L(zhǎng)ME的認(rèn)證倉(cāng)庫(kù)。”邁科金屬國(guó)際集團(tuán)一位高層人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。但該倉(cāng)庫(kù)不會(huì)作為交割倉(cāng)庫(kù)，即無(wú)法在這一倉(cāng)庫(kù)注冊(cè)交割倉(cāng)單，而是發(fā)揮儲(chǔ)存功能。
盡管內(nèi)地交割庫(kù)遲遲無(wú)法落地，港交所仍在堅(jiān)定不移地推進(jìn)衍生品戰(zhàn)略。
港交所22日宣布，計(jì)劃推出倫敦鋁、倫敦鋅、倫敦銅等期貨小型合約以及API8動(dòng)力煤期貨，作為港交所亞洲商品平臺(tái)的首批產(chǎn)品。前三只采用人民幣交易結(jié)算；而后者則采用美元。四只合約都有延續(xù)到翌日凌晨1時(shí)的夜盤交易，并采用每月現(xiàn)金交割方式。
“現(xiàn)金交割可規(guī)避實(shí)物交割的基礎(chǔ)設(shè)施問(wèn)題，先把產(chǎn)品上線是個(gè)姿態(tài)。但沒(méi)有實(shí)物交割，一些想交收實(shí)物的貿(mào)易商可能不會(huì)參與，合約影響力要打折扣。”上海某業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“但假如互聯(lián)互通落實(shí)，那么內(nèi)地期交所眾多品種將登陸港交所，并化競(jìng)爭(zhēng)為雙贏，對(duì)活躍內(nèi)地長(zhǎng)期封閉的商品市場(chǎng)意義重大。”
據(jù)前述貿(mào)易公司人士稱，23日召開(kāi)的2014年LME亞洲年會(huì)上，交易所或會(huì)有重要消息釋放，“可能就是滬港商品期貨市場(chǎng)互通事宜”。
機(jī)構(gòu)布局迅猛
期貨互聯(lián)互通悄然孕育，股票市場(chǎng)滬港通的財(cái)富效應(yīng)則已經(jīng)開(kāi)始發(fā)酵。
“市場(chǎng)已從‘滬港通’宣布當(dāng)天的狂歡爆炒回歸理性，”滬上某專注港股投資的私募基金負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“‘滬港通’不僅意味著人民幣進(jìn)出帶來(lái)的增量，哪些股票受益還需腳踏實(shí)地地研究，畢竟大多數(shù)港股股票還是以財(cái)務(wù)表現(xiàn)為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的。”
“我們準(zhǔn)備投一些消費(fèi)、醫(yī)藥類股票。一些內(nèi)地企業(yè)也在考慮赴港上市，咨詢我們的也開(kāi)始增多，這些企業(yè)家嗅覺(jué)很敏銳。”上述私募人士透露，“雖然滬港通還沒(méi)真正開(kāi)始，但一些對(duì)港股較有研究的操盤手身價(jià)已經(jīng)漲了。”
不過(guò)在其看來(lái)，最直接受益于“滬港通”的，應(yīng)該是作為滬港兩地市場(chǎng)中介的中資券商股。
事實(shí)上，中資金融股已經(jīng)受到機(jī)構(gòu)瘋狂追捧。花旗集團(tuán)于4月11日，即滬港通消息宣布次日增持中信證券超過(guò)80萬(wàn)股，持股比例升至5.06%，位居第八大股東。同一天，摩根大通場(chǎng)內(nèi)增持海通證券逾424萬(wàn)股，持股超9116萬(wàn)股，比例升至6.1%。
施羅德集團(tuán)同一天則增持中國(guó)太保超過(guò)160萬(wàn)股，持股超1.94億股，持股比例達(dá)7.01%；瑞銀集團(tuán)則在滬港通宣布當(dāng)日增持中國(guó)平安102.9萬(wàn)股，持股2.83億股，比例達(dá)9.06%。