惠譽表示，澳大利亞的持續增長（盡管速度有所放緩）、巴西的更快增長以及中國大陸鐵礦石產量的企穩，將是增長的主要驅動力。中國將大舉投資海外礦山，以提高鐵礦石進口供應的安全性，幾內亞將通過西芒杜（Simandou）項目成為這一趨勢的重要受益者。

惠譽預計，2022-2026年全球礦山產量平均（每年）增長2.7%，而此前五年為-1.3%。這將使2026年的年產量比2022年的水平增加3.617億噸，大致相當于俄羅斯、印度和南非2022年總產量的總和。

惠譽指出，供應增長將主要由巴西和澳大利亞推動。一方面，巴西礦企淡水河谷（Vale）有著激進的擴張計劃，另一方面，惠譽補充稱，必和必拓（BHP）、力拓（Rio Tinto）和Fortescue等澳大利亞礦企將把目前強勁的利潤再投資于增加產量。

該機構預計，中國大陸的鐵礦石產量將在未來三到四年再次上升，因為中國正在努力提高鐵礦石自給率，減少澳大利亞的進口。近年來，澳大利亞的鐵礦石進口大幅下降。

考慮到中國礦企在鐵礦石成本曲線的較高端運營，以及國內鐵礦石品位將繼續下降，惠譽預計中國企業將優先投資海外鐵礦，例如幾內亞的西芒杜（Simandou）巨型鐵礦。

澳大利亞

惠譽預計，澳大利亞鐵礦石產量在2022-2026年期間的年均增長率僅為0.4%。與前五年相比，增長大幅放緩的原因是，新項目的新供應來源有限。與2022年的水平相比，這將使2026年的年產量僅增加1930萬噸。

該分析機構認為，盡管產量增長放緩，但澳大利亞處于全球鐵礦石成本曲線最低端的位置，將為未來幾年鐵礦石價格的下跌提供健康的緩沖。該機構指出，澳大利亞鐵礦石的平均生產成本為每噸30美元，而西非為每噸40至50美元，中國為每噸90美元。

巴西

惠譽預計，在經歷了2018-2020年的收縮和停滯之后，巴西的鐵礦石產量增長將在未來幾年出現反彈。惠譽指出，較低的運營成本、穩固的項目管道以及巴西的優質鐵礦石（日益受到中國鋼鐵生產商的青睞），都將推動產量增長。惠譽預計，2022-2026年間，巴西鐵礦石產量將以年均2.6%的速度增長，從今年的4.096億噸增至2026年的4.735億噸。

布魯馬迪紐（Brumadinho）潰壩事故引發了對淡水河谷業務的一系列調查，導致高管被免職、項目被停產以及即將面臨的罰款。這場災難促使淡水河谷采取行動，在未來3年內關閉其剩余的上游尾礦壩，事實上使得每年4000萬噸鐵礦石的供應被切斷。自宣布這一消息以來，多個項目一直處于停產狀態，導致供應進一步中斷。

布魯克圖（Brucutu）鐵礦（產能為3000萬噸/年）停產六周后被允許重新開工，幾天后在另一項法院裁決后再次停產，最后在6月份重新開工。惠譽預計，在巴西政府正努力應對這場該國歷史上最致命的環境災難的背景下，淡水河谷和鐵礦石行業將繼續受到監管審查。

2020年12月，必和必拓和淡水河谷共同擁有的合資企業薩馬爾科（Samarco）鐵礦重新啟動。最初的生產目標是該礦3050萬噸總產能的26%，2026年設定的銘牌利用率目標為60%。

長期來看，產量增長將停滯不前，惠譽預計產量將在2025年左右見頂，接近10億噸。惠譽表示，產量增長放緩的原因將是由于小型礦企封存礦山（暫停開采），以及隨著鐵礦石價格下跌，大型企業縮減資本支出。

長期來看，各大鋼鐵公司繼續降低成本、提高產量，將重點放在盡可能高質量的礦石上，以提高利潤率并提供“綠色”鋼鐵的生產。