基礎設施建設投資是穩定宏觀經濟的重要手段。業內人士認為，通過政策性、開發性金融工具加大重大項目融資支持，有利于在堅持不搞大水漫灌、不超發貨幣條件下，引導金融機構發放中長期低成本配套貸款，助力實現擴投資。

補充項目資本金撬動社會資本

中國銀行研究院研究員范若瀅表示，今年以來，受國內外多重因素影響，我國經濟下行壓力加大，基建投資成為穩增長的重要抓手。但融資問題一直是制約基建投資增長的關鍵環節，疊加當前地方財政壓力持續加大，需要多渠道拓展基建項目資金來源。

多位業內人士認為，此次政策性、開發性金融工具的設立，可充分發揮政策性、開發性金融的優勢，補充項目資本金，并具有杠桿效應，撬動更多商業銀行和社會資本的配套資金。

在光大證券金融業首席分析師王一峰看來，部分重大項目融資資金需求規模大、建設周期長、回收期限長、回報率偏低，并具有一定的公益屬性，社會資本直接參與難度偏大。本次政策性、開發性金融工具支持基建重點項目，可以作為資本金使用，具有較為顯著的杠桿效應，有助于解決重大項目資本金來源不足或者階段性不到位的難題。

“整個鏈條的安排，就是充分發揮開發性、政策性金融的優勢，利用其低成本、長期限、能優化項目資產負債率的特點，直接為基礎設施建設提供更好的金融支持。與此同時，政策性、開發性金融的介入，承擔了項目資本金的風險，也能給社會資本以信心，撬動更多社會資本參與其中。”上海金融與發展實驗室主任曾剛也表示。

中國人民銀行有關司局負責人就金融工具相關問題回答《金融時報》記者提問時明確，“該工具作為階段性舉措，有利于滿足重大項目資本金到位的政策要求，撬動更多民間資本參與，盡快形成基礎設施建設實物工作量。”

重點投向三類項目把握市場化原則

在投資方向上，中國人民銀行有關司局負責人表示，政策性、開發性銀行運用金融工具，重點投向三類項目：一是中央財經委員會第十一次會議明確的五大基礎設施重點領域，分別為交通水利能源等網絡型基礎設施、信息科技物流等產業升級基礎設施、地下管廊等城市基礎設施、高標準農田等農業農村基礎設施、國家安全基礎設施。二是重大科技創新等領域。三是其他可由地方政府專項債券投資的項目。

該負責人還表示，政策性、開發性金融工具投資應把握以下原則：一是按市場化原則，依法合規自主決策、自負盈虧、自擔風險，保本微利，投資規模要與項目收益相平衡。二是投資項目既要有較強的社會效益，也要有一定的經濟可行性。三是只做財務投資行使相應股東權利，不參與項目實際建設運營。四是按照市場化原則確定退出方式。

“項目方面，發展改革委會同各地方、中央有關部門和中央企業形成足夠多的備選項目清單，由開發銀行、農業發展銀行通過金融工具按照市場化原則自主選擇投資。對于投資的項目，發展改革委選送有關部門，加強用地、環評等開工要素保障。監管方面，督促開發銀行、農業發展銀行做好工具運營、投后管理、風險控制等相關工作。”上述負責人表示。

財政貨幣聯動助力擴投資

值得注意的是，推動金融工具取得實效，資金方面，人民銀行牽頭支持開發銀行、農業發展銀行發行金融債券等籌資3000億元。中央財政按實際股權投資額予以適當貼息，貼息期限2年。這也體現了在支持重大項目過程中，財政政策與貨幣政策間的聯動協調。

“開發性、政策性銀行主要通過金融債券融資，資金來源期限長，可以提供利率較低的超長期限貸款，其資本、流動性約束相較商業銀行而言也偏低。本次發行的金融債券獲得財政貼息，會使得融資成本顯著低于市場利率，超低資金成本也意味著其可支持相對公益性更強的項目。”王一峰表示。

中國人民銀行有關司局負責人表示，通過政策性、開發性金融工具加大重大項目融資支持，有利于在堅持不搞大水漫灌、不超發貨幣條件下，引導金融機構發放中長期低成本配套貸款，疏通貨幣政策傳導機制，增強信貸增長的穩定性，助力實現擴投資、帶就業、促消費綜合效應，穩定宏觀經濟大盤。