終端需求面臨較大壓力

數據顯示，1-3月，房屋新開工面積累計同比下降25.20%，盡管降幅較2月份收窄2.2%，但仍處于低點，甚至超過2008年經濟危機時的降幅。更令市場擔憂的是，同期商品房銷售面積累計同比增速也繼續下滑，跌幅較2014年前兩個月擴大3.7個百分點，為-3.8%。房地產銷售數據大幅走弱，一方面直接打壓市場對房地產需求的預期，鋼材(3276,1.00,0.03%)需求疲弱的事實也得到印證；另一方面，直接導致房地產開發投資完成額出現同比增速下滑，投資活動的降溫使得市場對實體經濟的擔憂加劇，這兩種影響疊加之后都將促使鋼材需求面臨較大的下行壓力。

雖然一季度各項經濟數據出臺后，政府也多次提及并出臺保就業方案，實際成效暫時難以估計，但由于受眾主要為小微企業，預計對整個實體經濟的影響也較為有限。在宏觀經濟整體趨弱的背景下，鋼鐵及其相關行業的需求也難見顯著改善。

粗鋼產量再創新高

中鋼協公布的最新數據顯示，4月中旬重點鋼企粗鋼日產量為174.94萬噸，旬環比上漲0.12%；預估粗鋼日產量為228.02萬噸，旬環比上漲5.98%，粗鋼產量一舉刷新歷史高點。受3月下旬原材料價格降至低位，以及鋼材需求釋放的雙重刺激，鋼廠加大馬力釋放產能，河北地區高爐開工率回升至84.13%，全國高爐開工率回升至88.12%，這將對近期鐵礦石需求形成支持。但同時4月中旬重點企業鋼材庫存為1581.49萬噸，旬環比增加67.56萬噸，較正常庫存水平高出近300萬噸，成材庫存占用資金的增加對于本就負債累累的鋼企而言又添新愁。另外，盡管當前鐵礦石日耗量較高，但經過了連續幾周的船貨采購放量，5-6月，礦石到港量將保持高位，而當前大中型鋼企鐵礦石庫存保持在35天左右，也處于歷史偏高水平，因此，后期礦石需求或將面臨降溫。

綜上所述，在全球鐵礦石供應繼續擴張、中國主要港口囤積礦石持續高于1億噸的背景下，盡管目前較高的粗鋼產量仍對短期礦石需求構成支撐，但受中國宏觀經濟表現疲弱、鋼鐵終端需求弱勢維穩且面臨下滑、鋼廠采購節奏有可能再度放緩的多重因素影響，我們仍然對后期鐵礦石期現貨價格保持偏空思路，若5月鋼鐵需求仍無顯著改善，礦價運行重心恐將繼續下移。