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螺紋鋼演繹階段反彈

放大字體  縮小字體 發布日期:2022-10-11  來源:蘭格鋼鐵網  瀏覽次數:441
 
核心提示:9月下旬之后,螺紋鋼需求邊際上有所改善,且供應可能已經接近頂部區域,加之宏觀面預期的改善,未來12周階段性反彈的行情可能延
 9月下旬之后,螺紋鋼需求邊際上有所改善,且供應可能已經接近頂部區域,加之宏觀面預期的改善,未來1—2周階段性反彈的行情可能延續。建議關注2301合約短多或者螺紋鋼1—5跨期正套機會。

9月下旬之后,螺紋鋼期現貨價格均企穩反彈;十一長假期間唐山鋼坯價格上漲50元/噸,鋼廠出廠價格也都以小幅上調為主。鑒于近期螺紋鋼供需形勢有所改善,且長假期間利好消息較多,我們認為未來1—2周螺紋鋼可能延續長假之前的反彈走勢。

現實需求邊際改善

今年“金九”傳統旺季表現弱于預期,但9月月中之后,螺紋鋼需求邊際上有所好轉,鋼廠和社會庫存同步下降。節前最后一周的表觀消費量為361.75萬噸,創下年內新高,且為8月份以來首度同比轉正。同時,今年十一長假期間,螺紋鋼庫存較節前增加41.97萬噸,增幅6.43%,從近5年來看,增幅僅高于2021年。

分行業看,需求不振仍是螺紋鋼的主要拖累,雖然在保交樓以及各地支持剛性和改善性住房需求政策的帶動下,銷售和竣工有所改善,但新開工數據表現偏弱。不過,從水泥和瀝青的開工情況來看,8月份之后基建投資改善較為明顯,預計這一趨勢將延續至四季度,這一定程度上對沖了地產新開工下滑對螺紋鋼消費的影響。

供應或再度接近頂部區域

受鋼廠利潤階段性改善影響,8—9月鋼材供應呈現階段性回升,高爐日均鐵水產量從7月底的213.58萬噸回升至240.22萬噸。但10月份之后鋼廠復產邏輯可能有所變化:一是,在低需求之下,鋼材供應的回升導致原料價格漲幅明顯強于成材,鋼廠利潤明顯收窄。最新的長流程螺紋鋼利潤在250元/噸附近,短流程谷電利潤在15元/噸附近,相較8月初均有明顯收窄。二是,10月中旬之后北方采暖季來臨,階段性限產力度可能有所增加。據統計,截至10月9日,全國已經有13個省份陸續出臺了2022年大氣污染百日攻堅行動方案;唐山地區部分鋼企也于10月9日接到了燒結自10月14日起限產50%的通知。所以,當前鋼材供應可能已經接近頂部區域,后期繼續增長空間有限。10月第一周,高爐日均鐵水產量環比下降0.28萬噸,至239.94萬噸,螺紋鋼周度產量也已經連續兩周環比回落。

預期好轉或引發貼水修復

海外宏觀目前處于美聯儲兩次加息之間的真空期,市場焦點可能轉向國內穩增長政策力度加大的預期。事實上,9月下旬之后,在螺紋鋼需求形勢改善的同時,穩增長政策亦在不斷加碼。央行三季度貨幣政策委員會例會提出用好政策開發性金融工具,重點支持基礎設施建設以及支持剛性和改善性住房需求。之后9月底央行又下調了首套房公積金貸款利率15個BP;財政部也出臺了針對個人換購住房的稅收優惠政策。預計未來幾周穩增長的預期還會進一步強化。同時,目前螺紋鋼2301合約盤面較現貨的貼水仍在300元/噸附近,在穩增長預期強化的背景下,極易引發盤面向上的修復貼水行情。

綜合以上分析,9月下旬之后,螺紋鋼需求邊際上有所改善,且供應可能已經接近頂部區域,加之預期的改善,未來1—2周階段性反彈的行情可能延續。建議關注2301合約短多或者螺紋鋼1—5跨期正套機會。

 
 
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