同時，1月失業率下降至3.4%，創近52年來新低；平均每小時工資同比升4.4%，預期升4.3%，前值升4.6%；勞動參與率上行至62.4%，勞動力市場供給也繼續改善。分行業看，仍然延續了服務業就業主導的大趨勢，休閑酒店業和商業服務業分別增長了12.8萬人和8.2萬人。

國信期貨貴金屬分析師周古玥認為，1月非農就業報告大幅超出市場預期，顯示美國勞動力市場需求火熱。不過，與通脹密切相關的薪資數據顯示漲幅收斂，時薪環比漲幅0.3%，較為溫和，這也意味著后續核心服務通脹的壓力并未出現進一步增大。

“薪資漲幅往往取決于勞動力市場的緊俏程度，但近期數據表明供需匹配效率提高，市場或存在就業需求下降、供給回升的預期。這體現在去年12月職位空缺數回升至1101.2萬人，衡量勞動力供需緊俏程度的職位空缺數/失業人數指標也自11月的1.7回升至1.9，但薪資漲幅反而下降。”她分析道。

整體來看，東證衍生品研究院貴金屬分析師徐穎認為，非農數據均值整體回落的趨勢不改，美國就業市場目前面臨的問題仍然是工資成本高企，對通脹構成支撐。而在美國通脹構成中，商品的影響已經在2022年四季度回落，住房成本和服務成本仍然沒有形成下行趨勢，導致核心通脹回落速度緩慢。

在她看來，美國就業市場邊際上在走弱，但疫情后供需不匹配的情況進一步加劇了工資的上漲壓力，只能等待后續就業市場繼續降溫傳導至工資下降，這也意味著美聯儲緊縮貨幣政策維持的時間更長。

“美國就業市場表現遠超預期，說明盡管美聯儲連續大幅激進加息，但對勞動力市場沖擊有限，美國勞動力市場依然處于供不應求的狀態，經濟實際表現要強于預期。”方正中期期貨稀有貴金屬研究中心總監史家亮表示，這使得美聯儲繼續放緩政策步伐的壓力有所減輕，也緩和了美聯儲將在今年轉向降息的預期。

一德期貨貴金屬分析師張晨表示，此次非農數據凸顯了美國通脹的韌性，再度用事實證明了美聯儲預期的權威性和準確性，呼應了美聯儲主席鮑威爾在開年首場貨幣政策會議新聞發布會上“預期誰對誰錯拭目以待”的政策自信。在非農數據公布后，美元指數大幅飆升，貴金屬價格顯著回落。美聯儲觀察工具顯示，5月加息25個基點的預期再度占據主導，市場預期再度向美聯儲靠攏。

周古玥對此解釋道，本次超預期的非農數據，以及同一日公布的意外強勁的服務業PMI數據，使得分化已久的預期與現實的分歧得到了修復。主要表現在市場的預期向美聯儲的現實靠攏，市場預期的加息結束時點從3月后移到了5月，政策利率的高點從4.75%—5.00%上移至5.00%—5.25%，逐漸回歸到了與美聯儲點陣圖和鮑威爾表態更為接近的水平。受此影響，前期透支的市場樂觀情緒可能繼續降溫，市場前期持續交易的美聯儲年內降息預期面臨糾正。美元指數或延續反彈，貴金屬短期內或轉向振蕩偏弱。

整體而言，徐穎認為，2月美聯儲加息落地配合超預期的非農數據表現，以及季節性的結匯操作結束后，美元指數預計開始反彈，非美貨幣和資產的調整壓力增加，金價短期步入調整階段。

“近期在美聯儲加息放緩預期影響下，美元指數自114.8的近二十年高位持續回落，最低接近100.8，隨后觸底反彈，回到103附近。”史家亮預計美元指數短期內維持反彈行情，上方關注103.5和105位置。當然，他也認為，美元指數反彈并非反轉，中長期弱勢行情難改，跌破100的概率大。

而在貴金屬市場方面，張晨認為，貴金屬在經歷連續兩日放量下挫后，基本上宣告階段性調整大幕拉開。但他也認為，美聯儲緊縮接近尾聲以及美國經濟或無法避免深層次放緩乃至衰退等因素，仍將支撐貴金屬中期向上趨勢，建議投資者可靜待本輪回調末端再行買入。從節奏上看，重點關注3月FOMC會議前后時間節點。

從長期來看，周古玥表示，隨著美聯儲降息預期增強，海外流動性大概率在年內出現轉向，美元指數確實有趨于走弱的基礎。對貴金屬來說，美聯儲的加息周期進入尾聲，經濟增長壓力增大，同時各國央行增持黃金的大背景仍然不變，貴金屬長線上漲趨勢仍然明朗，這一趨勢或至少持續到美聯儲明確其降息開啟的時點。不過，她也表示，市場需要等待預期充分調整，同時有更多數據支持，才能迎來新一輪的美元下行和貴金屬上漲行情。