我們認為，自去年四季度迄今的黑色系市場基本面不變，無非是一輪又一輪利多消息和政策的“吹暖風”。

基本面不變體現(xiàn)在以下幾個方面：其一，下游行業(yè)尤其是房地產(chǎn)的核心數(shù)據(jù)并未起色。其二，成材的總體需求迄今仍未啟動。其三，成材的庫存仍是大山般壓著。其四，鋼廠的利潤偏弱。換句話說，原材料尤其是鐵礦石的價格中樞之于成材的價格中樞而言，顯得估值過高。如果說，去年640的價格是低谷，那么現(xiàn)階段880的價格則是高峰，尤其把當時對應(yīng)的成材價格3650，而當前的是4050——看上去是成材漲了400元，但礦漲了240元，按照煉鋼用礦比例測算，幾乎等于礦價漲幅已經(jīng)抹平了鋼價的漲幅（不考慮焦炭和其他燃輔料的價格變動因素的話）！

如果再考慮當下的鋼坯庫存、鐵礦石庫存等因素，是什么讓當前的市場如此樂觀呢？不應(yīng)該樂觀的！

我們認為最可能的解釋就是，資本的預(yù)期，帶動了期市的“漂移”。用俗一點的話說，就是虛火攻心，僅此而已！

利用預(yù)期把黑色系的價格中樞都帶上去，最終泡沫是要破滅的。