去年以來，結構性貨幣政策工具在穩定宏觀經濟大盤、支持實體經濟等方面發揮了重要作用。展望今年，結構性貨幣政策工具將“聚焦重點、合理適度、有進有退”，一些新的工具也在研究醞釀中。

因勢創設 多種政策工具積極發力

澆筑、干燥、焙燒……新春伊始，福建華夏金剛科技股份有限公司的智能生產車間內，升級改造5條的隧道窯生產線正全速運轉，呈現出一派新氣象。“在建行優惠貸款資金的支持下，我們正開足馬力趕訂單，全力沖刺‘開門紅’。”企業負責人林先生表示。

福建華夏金剛科技股份有限公司專業研發生產超耐熱陶瓷制品、超耐熱遠紅外陶瓷制品，被評為福建省“專精特新”企業。“助力科技企業，我們不僅要及時提供資金支持，還要盡量幫助企業節約融資成本。”建行福建省分行普惠金融業務部副總經理邱世斌表示，根據相關政策，該公司符合人行科技創新再貸款條件，建行福建省分行轄內德化支行主動上門溝通，迅速完成了調查、審查、審批工作，及時提供1000萬元優惠利率的流動資金貸款，助企解決了技術升級、擴大生產的現金流問題，一年為企業節約近40萬元融資成本。

從科技創新再貸款、設備更新改造專項再貸款、保交樓貸款支持計劃等階段性工具，到支農支小再貸款和再貼現等長期性工具……截至2022年底，實施中和擬實施的結構性貨幣政策工具已達15種，結構性貨幣政策工具余額大約6.4萬億元。

在業內人士看來，2022年以來，我國結構性貨幣政策積極做好“加法”，因時因勢創設多種工具，使用頻率大幅增加，在穩定宏觀經濟大盤、支持實體經濟等方面發揮了重要作用。

“結構性貨幣政策工具建立了激勵機制，把央行的資金與金融機構對特定領域和特定行業的信貸投放掛鉤，發揮精準滴灌實體經濟的獨特優勢，從而支持了經濟薄弱環節和最需要發展的領域。”中歐國際工商學院經濟學與金融學教授盛松成表示。

精準滴灌 撬動作用明顯

多個數據表明，通過結構性貨幣政策工具的精準滴灌、杠桿撬動，包括科創、小微在內的多個領域獲得更充足的資金支持。

階段性工具方面，人民銀行福州中心支行運用碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用再貸款、科技創新再貸款、交通物流再貸款等，引導金融機構發放相關領域貸款610.5億元。長期性工具方面，央行營管部貨幣信貸管理處處長余劍介紹，由人民銀行營業管理部直接負責的長效工具，主要包括常態化的再貸款、再貼現額度，通過向金融機構提供低成本資金，引導其重點支持科創、綠色、文化、鄉村振興等領域的民營小微企業。2022年累計投放資金超1500億元，是疫情前的3.1倍，支持市場主體近4萬戶。

結構性貨幣政策工具也切實降低了特定領域企業的融資成本。東方金誠高級分析師馮琳表示，以設備更新改造專項再貸款為例，其激勵措施首先體現在，銀行向客戶發放的相關貸款利率不得超過3.2%，而且中央財政在年底前還會有2.5%的貼息，由此，市場主體的實際貸款成本不高于0.7%。

“隨著內外環境復雜性不斷增加以及宏觀多重挑戰不斷加大，傳統貨幣政策工具的局限性愈發明顯。”國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤表示，結構性貨幣政策工具有助于在內外均衡之下，應對各種可能出現的不確定性和宏觀多重挑戰，兼顧多重目標實現，既能避免大水漫灌，又能有效提升貨幣調控能力。

有進有退 新工具正研究推出

人民銀行表示，下一階段結構性貨幣政策堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”的原則。

郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，在“聚焦重點”上，通過結構性政策工具引導資金更多流向小微企業、科技創新、綠色發展、制造業等領域；在“合理適度”上，結構性政策工具調節并不能代替總量調節，需要根據總量情況，圍繞保持流動性合理充裕開展工作，既要積極支持合理融資需求，又要防止資金淤積和資金空轉；在“有進有退”上，階段性政策工具根據情況該退出的退出，該延續的延續，并且需要根據實際情況創新政策工具。

不難看出，今年結構性貨幣政策在多個領域仍是“進”的階段。人民銀行近期印發通知延續實施碳減排支持工具等三項結構性貨幣政策工具。仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，政策延續不僅保證了資金支持的穩定性、普惠性、持續性，也有利于推動設備更新改造、綠色發展等方面形成更多實物工作量。

另外，或有更多結構性貨幣政策工具推出。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾此前在國新辦發布會上說：“最近我們在研究推出另外幾項結構性工具，主要重點支持房地產市場平穩運行，包括保交樓貸款支持計劃、住房租賃貸款支持計劃等。”

“退”的方面，業內人士預計，長期來看，與疫情防控相關的部分階段性工具或將逐步退出。“長期性結構性貨幣政策工具預計將繼續保持穩定并在特定區域、特定領域有所傾斜，而階段性結構性貨幣政策工具則更強調短期目標的實現，這類工具需要根據特定情況進行調整。”任濤表示。