過去一段時間，M_2和M_1的增速差額持續(xù)擴大，引來市場較多關(guān)注。應(yīng)當看到，M_2增速保持在較高水平，主要是金融體系靠前發(fā)力，加強對實體經(jīng)濟的資金支持，派生的貨幣相應(yīng)增加；M_1增速相對較低，一方面是因為宏觀經(jīng)濟尚處于恢復(fù)階段；另一方面則因為金融機構(gòu)提供了更加豐富的存款產(chǎn)品，部分企業(yè)加強存款資金管理，持有的活期存款相應(yīng)減少。

M_2和M_1剪刀差收窄，說明當前經(jīng)濟社會在恢復(fù)常態(tài)化運行，宏觀政策協(xié)同發(fā)力有效，企業(yè)經(jīng)營熱度回升，市場需求逐步恢復(fù)。在此背景下，社會有效融資需求回暖與城鄉(xiāng)居民收入增加、經(jīng)營主體信心預(yù)期企穩(wěn)之間的正反饋也將進一步加強。經(jīng)營主體內(nèi)生動力持續(xù)的、積極的修復(fù)，將帶動企業(yè)部門和住戶部門信貸需求保持在合理水平。

還應(yīng)看到，信貸需求“企業(yè)強，居民弱”的現(xiàn)象仍未顯著改變。M_2增速維持高位，M_1增速保持低位，還反映出受多重因素影響，居民部門信心較弱、需求不足等問題仍然突出，需要采取更多精準措施，有力提振市場信心，激發(fā)有效融資需求。接下來，應(yīng)繼續(xù)推動基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用擴張，加大差別化住房信貸政策實施力度，在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的措施。應(yīng)加快采取綜合舉措，穩(wěn)住和擴大居民日常消費。如支持和引導商業(yè)銀行、消費金融公司、汽車金融公司等通過提供信用卡分期、汽車貸款等產(chǎn)品，為消費者購買新能源汽車、二手車提供更有力的金融支持，進一步擴大汽車等大宗消費。

近日召開的中央政治局會議強調(diào)，要把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結(jié)合起來，形成推動高質(zhì)量發(fā)展的強大動力。下一步，應(yīng)繼續(xù)在提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和質(zhì)效上下功夫，更好地支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。應(yīng)繼續(xù)保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，尤其是加強貨幣政策和財政政策的協(xié)同，形成擴大需求的合力，進一步提振經(jīng)營主體信心。貨幣政策在保持穩(wěn)健的基調(diào)下，應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，鞏固經(jīng)濟穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)。

之所以強調(diào)各類政策工具的功能和效用，是因為當前民營企業(yè)仍然較為困難，居民部門信心和預(yù)期仍然不穩(wěn)。因此，應(yīng)進一步提高政策的精準性和有效性，并對政策進退統(tǒng)籌考慮、審慎安排。如果政策貿(mào)然轉(zhuǎn)向，支持民營企業(yè)和居民部門的措施快速退出，將可能影響到企業(yè)和居民的信心和預(yù)期，對經(jīng)濟恢復(fù)帶來不利影響。在總量上，應(yīng)繼續(xù)保持對實體經(jīng)濟的支持力度，堅決落實好“兩個毫不動搖”，為民營企業(yè)和小微企業(yè)提供良好的貨幣信貸環(huán)境。在結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，繼續(xù)對普惠小微、綠色金融、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域保持有力的支持。