業(yè)內(nèi)人士對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，“隨著年內(nèi)剩余債務(wù)限額下達(dá)和第二批專項(xiàng)債項(xiàng)目申報(bào)陸續(xù)落地，下半年新增專項(xiàng)債發(fā)行有望邊際提速，并在三季度基本發(fā)完，后續(xù)政策將側(cè)重支持專項(xiàng)債盡快形成實(shí)物工作量、提升資金使用效益。”

6月份地方債發(fā)行逾8300億元 近四成地區(qū)專項(xiàng)債占比超過50%

據(jù)新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日， 全國36個(gè)省區(qū)市中有26個(gè)省區(qū)市當(dāng)月有發(fā)行地方債，規(guī)模共計(jì)8302.28億元，其中一般債發(fā)行3339.76億元，專項(xiàng)債發(fā)行4962.52億元 ，當(dāng)月專項(xiàng)債發(fā)行平均占比為59.77%。

按品種劃分，6月份，14個(gè)地區(qū)發(fā)行的專項(xiàng)債占比超過50%。其中，深圳、江蘇和廣西三地6月全部發(fā)行的是專項(xiàng)債，而寧夏只發(fā)行了一期一般債券。

按區(qū)域劃分，6月北京、湖南和福建三地發(fā)行規(guī)模居前，分別發(fā)行769.82億元、754.61億元和666.71億元地方債，深圳、天津和寧夏分別發(fā)行了45.89億元、37億元和22.76億元地方債。黑龍江、上海、云南、西藏、陜西和甘肅當(dāng)月未發(fā)行地方債。

疊加當(dāng)月到期償還等情況，6月全國地方債凈融資2385.31億元，其中北京、福建和浙江凈融資額分別為650.17億元、553.14億元和465.53億元；天津、廣東和貴州當(dāng)月凈融資額為-346.53億元、-248.21億元和-20.71億元。

據(jù)新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，36個(gè)省區(qū)市加上建設(shè)兵團(tuán)共發(fā)行地方債43681.05億元，同比減少8820.52億元；今年上半年各地到期（提前）償還16334.97億元，同比增加6636.23億元。從地區(qū)來看，廣東、山東和江蘇三省發(fā)行居前，上半年分別發(fā)行3760億元、2769億元和2649億元，數(shù)據(jù)顯示西藏1-6月未發(fā)行債券。

再從各地區(qū)1-6月發(fā)行的專項(xiàng)債占地方債總額的比例來看， 深圳、廈門和寧波三個(gè)計(jì)劃單列市的專項(xiàng)債發(fā)行占比最高，其中深圳上半年全部發(fā)行的是專項(xiàng)債，廈門為91%、寧波為86%。全國36個(gè)省區(qū)市加上建設(shè)兵團(tuán)，有13個(gè)地區(qū)在上半年的專項(xiàng)債發(fā)行占比超過70%，低于50%的地區(qū)則有7個(gè)。

新華財(cái)經(jīng)另對(duì)地方債存量情況進(jìn)行梳理，截至6月30日，全國36個(gè)省區(qū)市加上建設(shè)兵團(tuán)的地方債余額共計(jì)37.64萬億元，其中專項(xiàng)債占比為60.65%。廣東省以2.6325萬億的規(guī)模居全國第一，江蘇和山東分居第二和第三。數(shù)據(jù)顯示，地方債余額超過1萬億以上的有18個(gè)地區(qū)，占75.35%。

據(jù)財(cái)政部6月28日最新披露，2023年全國地方政府債務(wù)限額為421,674.3億元，其中一般債務(wù)限額165,489.22億元，專項(xiàng)債務(wù)限額256,185.08億元。

截至5月末，全國地方政府債務(wù)余額375,579億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)149,103億元，專項(xiàng)債務(wù)226,476億元；政府債券373,956億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)1,623億元。截至5月末，地方債券剩余平均年限8.8年，其中一般債券6.3年，專項(xiàng)債券10.4年；平均利率3.36%，其中一般債券3.35%，專項(xiàng)債券3.36%。

年內(nèi)剩余地方債額度陸續(xù)下達(dá) 三季度將加快發(fā)行進(jìn)度穩(wěn)經(jīng)濟(jì)

回顧上半年地方債的發(fā)行情況，華創(chuàng)固收在研報(bào)中指出，“地方債上半年發(fā)行體現(xiàn)為“第一季度發(fā)力、第二季度放緩”的前置特征，這一特征與靠前發(fā)力的政策導(dǎo)向吻合，也與新增地方債限額在2022年11月就已經(jīng)提前下達(dá)有關(guān)。

行至半年關(guān)，隨著財(cái)政部此前將全年新增債務(wù)限額下達(dá)至各省份，近期包括浙江、四川、河北等十多個(gè)省份已經(jīng)有陸續(xù)調(diào)整預(yù)算，將額度進(jìn)一步分配給市縣，這有利于后續(xù)地方加快發(fā)債。多省表態(tài)加快債券發(fā)行使用，以穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

不過，需要注意的是，新增地方債額度下達(dá)與債券發(fā)行之間有一定時(shí)滯。地方在獲得新增額度后，需要進(jìn)行項(xiàng)目匹配、預(yù)算調(diào)整方案編寫、人大批準(zhǔn)等流程后方可發(fā)債，過程中可能會(huì)有1-2個(gè)月的時(shí)滯。此外，從預(yù)算調(diào)整到此后發(fā)行首筆地方債之間亦有時(shí)滯。以2022年為例，廣東已經(jīng)是這套流程耗時(shí)較短的省份，但從額度下達(dá)到預(yù)算調(diào)整后發(fā)行首批地方債，亦經(jīng)歷了近一個(gè)半月。

從部分省市公開披露的預(yù)算調(diào)整方案報(bào)告來看，浙江今年新增債務(wù)限額為2940億元；四川和河北這一數(shù)字分別為2575億元和2393億元；江西、湖南、陜西、北京分別為1818億元、1730億元、1185億元、1117億元，均超千億。遼寧和青海今年新增債務(wù)限額為464億元和213億元。

不難發(fā)現(xiàn)，各地獲得的新增舉債規(guī)模有明顯差異。浙江、四川、河北等經(jīng)濟(jì)大省財(cái)政實(shí)力強(qiáng)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低，在有符合發(fā)債條件的項(xiàng)目需求支撐下，獲得的額度較大。

此前財(cái)政部也曾公開表示，新增限額分配應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)正向激勵(lì)原則，財(cái)政實(shí)力強(qiáng)、舉債空間大、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低、債務(wù)管理績效好的地區(qū)多安排，財(cái)政實(shí)力弱、舉債空間小、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高、債務(wù)管理績效差的地區(qū)少安排或不安排。

展望后續(xù)，華創(chuàng)固收預(yù)計(jì)，根據(jù)地方財(cái)政赤字和地方專項(xiàng)債額度計(jì)算，2023年全年地方債凈發(fā)行額度約為4.52萬億元，而1-6月地方債凈發(fā)行量達(dá)2.73萬億元，發(fā)行進(jìn)度已經(jīng)過半。不過，今年第二批新增地方債發(fā)行額度下達(dá)時(shí)間較晚，導(dǎo)致二季度地方債發(fā)行節(jié)奏有所放緩。考慮到三季度地方債到期較為集中，到期量將達(dá)1.6萬億，因此地方債發(fā)行三季度也有望加速。

中信固收也表示，為了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，政府投資力度不減，財(cái)政政策積極發(fā)力。截至6月28日，已經(jīng)有多個(gè)省區(qū)市公布了2023年7月或三季度的地方政府債券發(fā)行計(jì)劃。從公開數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，7月地方債發(fā)行將至少達(dá)到4800億元，考慮到仍有許多地方政府未公布發(fā)行計(jì)劃，預(yù)計(jì)最終地方債發(fā)行額可能達(dá)到7000億元，而7月地方債到期規(guī)模為3956億元，因此凈融資規(guī)?？赡転?000億元。

多位專家對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，預(yù)計(jì)今年3.8萬億元新增專項(xiàng)債將基本在前三季度完成發(fā)行，資金將盡快投向市政、產(chǎn)業(yè)園、交通、棚戶區(qū)改造、社會(huì)事業(yè)等重大工程項(xiàng)目中，形成實(shí)物工作量，充分發(fā)揮專項(xiàng)債穩(wěn)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。