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融資保證金比例首次下調(diào) 預(yù)計釋放融資規(guī)模4000億元

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2023-09-11  來源:蘭格鋼鐵網(wǎng)  瀏覽次數(shù):435
 
核心提示:近日,中信證券、華泰證券、廣發(fā)證券等多家券商已經(jīng)提前發(fā)布下調(diào)保證金的公告,于9月11日起將融資保證金比例由此前的100%調(diào)降至8
 近日,中信證券、華泰證券、廣發(fā)證券等多家券商已經(jīng)提前發(fā)布下調(diào)保證金的公告,于9月11日起將融資保證金比例由此前的100%調(diào)降至80%,同時完成實(shí)施降低融資保證金的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,融資保證金最低比例由100%放寬至80%,預(yù)計最多能釋放近4000億元可融資規(guī)模,將有效盤活市場存量資金。觀察兩融資金的市場交易行為特征可以發(fā)現(xiàn),歷次融資交易持續(xù)活躍,融資余額大幅抬升時,上證指數(shù)也均同步迎來系統(tǒng)性抬升。

首次下調(diào)融資保證金比例 預(yù)計釋放融資規(guī)模4000億元

8月27日,中國證監(jiān)會推出調(diào)降融資保證金比例等多項(xiàng)活躍資本市場的政策,將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。證券公司可綜合評估不同客戶征信及履約情況等,合理確定客戶的融資保證金比例。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

新華財經(jīng)了解到,如果按本次融資保證金比例最低標(biāo)準(zhǔn)80%計算,融資交易最大杠桿倍數(shù)由1倍增加到1.25倍,這意味著客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資125萬元買入證券,在投資者賬戶授信額度與持股集中度等條件允許的前提下,交易規(guī)模將提升25%。

值得一提的是,本次調(diào)整同時適用于新開倉合約及存量合約,投資者不必了結(jié)存量合約即可適用新的保證金比例。這意味,投資者存量融資合約已占用保證金也將釋放。截至2023年9月7日收盤,滬深兩市兩融余額為15704億元,理論上預(yù)計最多能釋放近4000億元可融資規(guī)模。

從過往歷史看,融資保證金比例調(diào)整政策效果顯著。自融資融券業(yè)務(wù)開通以來,滬深交易所僅在2015年11月12日上調(diào)過一次融資保證金比例,從50%上調(diào)至100%,當(dāng)時為抑制兩融余額過快上漲。在融資保證金比例上調(diào)后,融資交易過熱局面明顯改善,融資余額從1.20萬億元高點(diǎn)逐步回落到9000億元附近,同時信用賬戶的新增開戶數(shù)也出現(xiàn)了比較明顯的下降。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,本次是八年來首次下調(diào)融資保證金比例,可以反向參考2015年11月上調(diào)融資保證金比例的經(jīng)驗(yàn),預(yù)計這次交易端的逆周期調(diào)節(jié)措施會對A股交易活躍度形成正面影響。

中信建投證券策略首席分析師陳果表示,交易所調(diào)降融資保證金比例,意味著放寬融資買入杠桿比例限制,也即同等條件下投資者可以獲得更多融資額度買入A股,對于當(dāng)前急缺增量資金的A股來說可謂“久旱逢甘霖”。當(dāng)前杠桿資金較為低迷,政策放寬有望推動杠桿資金活躍。

國泰君安證券首席策略分析師方奕認(rèn)為,融資保證金比例的放寬,能夠放大融資買入交易杠桿,更好滿足融資買入需求,融資交易情緒有望提振。參照歷史經(jīng)驗(yàn),融資保證金比例調(diào)整政策效果明顯,高風(fēng)險偏好資金入場,市場底部反彈在即,積極做多“投資端”改革。

杠桿資金等風(fēng)險持續(xù)收斂 融資活躍指數(shù)往往迎來抬升

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,從歷史上看,證監(jiān)會活躍資本市場的常規(guī)政策措施主要在降低印花稅,支持股份回購,以及適度調(diào)整IPO、再融資節(jié)奏等,此前幾乎未通過兩融交易環(huán)節(jié)的制度創(chuàng)新來提振市場,而本次證監(jiān)會首次調(diào)低融資保證金比例,政策措施超市場預(yù)期。

“觀察兩融資金的市場交易行為特征可以發(fā)現(xiàn),在歷次市場底部階段,融資成交額占比的底部抬升都可以作為大盤觸底反彈的關(guān)鍵信號。歷次融資交易持續(xù)活躍,融資余額大幅抬升時,上證指數(shù)也均同步迎來系統(tǒng)性抬升。”方奕說。

9月8日,證監(jiān)會召開專家學(xué)者和投資者座談會。會議強(qiáng)調(diào),當(dāng)前資本市場風(fēng)險總體可控,杠桿資金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險持續(xù)收斂。下一步,證監(jiān)會將認(rèn)真研究與會人士提出的意見建議,研究出臺更多務(wù)實(shí)、管用的政策舉措,成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng),切實(shí)維護(hù)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

“目前市場處于極低水平,底部放寬融資買入杠桿限制風(fēng)險較小。同時,近年來融資融券業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行,交易機(jī)制持續(xù)優(yōu)化,證券公司合規(guī)風(fēng)控水平持續(xù)提升,投資者理性交易和風(fēng)險防控意識明顯增強(qiáng),預(yù)計融資保證金比例的調(diào)降不會帶來較大的風(fēng)險。”陳果說。

不過,多家券商宣布下調(diào)融資保證金同時,同步也給予風(fēng)險提示,融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險等級為R4,屬于中高風(fēng)險業(yè)務(wù)。投資者雖然有機(jī)會獲取較大的收益,但也可能造成風(fēng)險和損失增加。投資者進(jìn)行融資買入委托時仍然要受到融資標(biāo)的狀態(tài)、授信額度、集中度等風(fēng)控指標(biāo)的限制,避免出現(xiàn)過度杠桿化的情況。

值得注意的是,在融資保證金比例下調(diào)有效盤活存量資金之際,近期市場也有望迎來增量資金。9月10日,國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》明確,對于保險公司投資滬深300指數(shù)成分股,風(fēng)險因子從0.35調(diào)整為0.3;投資科創(chuàng)板上市普通股票,風(fēng)險因子從0.45調(diào)整為0.4,為增量險資入市打開更多空間。

 
 
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