專家表示，2024年地方專項債規模會在去年的基礎上進一步增加，達到4萬億元左右。預計前三季度地方債發行會適度加力，全年總體保持均衡，將對基建投資形成有力支撐。

一季度發行計劃主要集中在3月份

根據中國債券信息網信息，目前已有多地披露了一季度發債計劃，發債總額超過1.6萬億元。

從各地披露情況來看，山東、四川、浙江等地新增專項債發行規模均超過千億元；從月度發行計劃來看，一季度地方債和新增專項債發行主要集中在3月份。

河南是2024年首個發行地方債的省份。根據河南省財政廳發布的信息，河南將在1月17日發行兩期總額約247億元的地方政府再融資債券，債券期限均為7年，這筆資金用來償還2019年到期的債券本金。

對比去年一季度地方政府債發行計劃，2024年只有山東、江西、遼寧等地新增專項債發行規模較去年同期有所增加，其他地方均有不同程度的下降。

銀河證券首席經濟學家章俊表示，一季度地方債發行計劃中，新增債券主要由山東、浙江等經濟大省扛起大梁，化債大省以再融資債券為主。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，2024年地方債發行節奏慢于去年，主要是考慮到去年底中央財政增發1萬億元國債轉移支付給地方使用，而且債券發行、資金撥付、項目端申報等均需要時間，形成實際投資支出將在2024年初，使得一季度加快發行地方債的必要性不高。

專項債資金可能更多投向民生領域

相比于增加專項債規模，如何進一步提高專項債資金效應變得更為重要。中央經濟工作會議提出，2024年合理擴大地方政府專項債券用作資本金范圍。

我國2019年明確對鐵路、高速公路等四大領域符合條件項目，可將部分專項債券作為一定比例的項目資本金，此后專項債可作資本金領域逐步擴展至去年的13個。

財政部部長藍佛安表示，初步統計，去年發行的專項債券中，用作項目資本金的超過3000億元，占發行總額比例超過9%，預計拉動社會投資超萬億元，發揮了政府投資“四兩撥千斤”的撬動作用。

“擴大專項債作為資本金的范圍可以更好配合財政資金向保障性工程和基礎設施等領域傾斜。”中國首席經濟學家論壇理事、平安證券首席經濟學家鐘正生預計，2024年專項債資金可能更多投向城中村改造、保障性住房等民生領域，在提升地方財政資金使用靈活性的同時，也有助于更好發揮專項債對投資的拉動作用。

中誠信國際研究院執行院長袁海霞表示，可積極探索市政管網、信息基礎設施、新能源等資金需求較大、收益保障能力較強、市場化融資更為青睞領域中符合條件的項目，并適當考慮放開專項債作資本金應用領域限制，在更大范圍發揮政府投資的引導作用，推動進一步提升專項債作資本金比例。

全年地方債券發行規模將適度增長

對于2024年投資工作，國家發展改革委近期表示，將加力提效用好2023年增發1萬億元國債、中央預算內投資、地方政府專項債券等政府投資，支持交通基礎設施、能源、農林水利、區域協調發展、社會事業、現代化產業體系、關鍵核心技術攻關、新型基礎設施、節能減排降碳、災后恢復重建和提升防災減災救災能力、安全能力建設等領域，進一步提高投資精準性有效性。

在溫彬看來，2024年地方債券發行規模適度增長，預計新增一般債規模為7200億元，與去年持平；新增專項債規模可能由去年的3.8萬億元小幅增加至4萬億元左右，從而保障重點項目資金需求，帶動擴大有效投資。

章俊預計，年初的經濟“開門紅”大概率需要依靠財政的先行發力以帶動市場預期的上行，2024年一季度專項債發行額度或在1.2萬億元左右，財政穩增長相關支出將顯著前置。2024年財政合計用于基建投資支出的規模總計在11萬億元左右，較去年增長約11%。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在目標財政赤字率上調、新增專項債額度有望達到4萬億左右、“平急兩用”基礎設施建設力度增強等因素推動下，2024年基建投資將保持較快增長，全年基建投資同比增速有望達到7%左右。