自2月23日開始，央行便加大了逆回購操作力度，并在公告中表明“為維護月末流動性平穩”。具體來看，春節假期后，除了2月18日央行展開了1050億元逆回購操作外，2月19日至2月22日每日逆回購操作規模均為百億元級別。2月23日，央行逆回購操作規模提升至2470億元，2月26日至2月28日每日操作規模分別為3290億元、3840億元、3240億元。

總體來看，2月23日至2月29日，央行累計開展逆回購14010億元，對沖到期的3770億元逆回購后，實現凈投放10240億元。

“近期央行公開市場操作保持凈投放，主要是月末短期市場利率中樞有所抬升，央行靈活操作，平抑短期資金面波動。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，春節假期后短期市場利率有所波動，但整體仍在短期政策利率（1.8%）附近波動，走勢較為平穩，反映出市場流動性保持合理充裕。

中國貨幣網數據顯示，DR007（銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率）2月23日開始爬升，2月27日升至1.9287%，為春節假期后的最高點，隨后回落，2月28日報1.8311%。2月23日至2月28日，DR007均值為1.88%。拉長時間線來看，2月18日至2月23日DR007均值為1.84%。

展望3月份，周茂華表示，3月份資金面擾動除了受繳稅、繳準、公開市場工具到期量等影響外，還受財政支出強度、信貸擴張力度、專項債發行等方面影響，預計財政支出有望偏積極，信貸投放平穩增長，央行將繼續靈活運用公開市場操作等貨幣政策工具保持流動性合理充裕。

中信證券固定收益部研究團隊分析，在今年新增政府債券預算規模基本持平上年的基準情形下，財政“收少支多”對資金面的影響整體偏有利，疊加信貸投放或較年初放緩，且銀行負債端降成本空間仍存，3月份資金面供需壓力相對不大，波動或更多集中在季末考核階段。進一步考慮到央行在《2023年第四季度中國貨幣政策執行報告》中重提“引導市場利率圍繞政策利率波動”，預計3月份DR007月中樞有望向政策利率靠攏，而季末非銀資金壓力較大或推升R-DR資金利差。