業內人士指出，今年前五個月，全國一般公共預算收入呈恢復性增長態勢，重點領域支出得到保障。值得關注的是，5月份政府債券凈融資規模合計達1.34萬億元，單月凈融資規模與前四個月合計規模基本相當，伴隨后續特別國債的陸續發行，政府性基金支出有望持續加快，將對固定資產投資形成支撐。

前5個月財政收入同比下降2.8%

財政部數據顯示，1至5月，全國一般公共預算收入96912億元，同比下降2.8%，扣除去年同期中小微企業緩稅入庫抬高基數、去年年中出臺的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響后，可比增長2%左右。

分中央和地方看，1至5月，中央一般公共預算收入42778億元，同比下降6.7%；地方一般公共預算本級收入54134億元，同比增長0.5%。分稅收和非稅收入看，1至5月，全國稅收收入80462億元，同比下降5.1%，扣除特殊因素影響后可比增長0.5%左右；非稅收入16450億元，同比增長10.3%。

銀河證券宏觀研究團隊分析認為，鑒于政策基數效應和經濟基本面的供需矛盾，當前財政收入端仍然整體偏弱，其完全修復仍然需要一定時間。值得關注的是， 1至5月份稅收收入增速整體偏慢，而處于“蹺蹺板”另一頭的非稅收入則保持較高增速。

新華財經數據顯示，1-5月份，全國一般公共預算收入的完成進度為43.3%，略低于過去5年45.2%的平均水平。從月度數據看，5月當月全國一般公共預算收入增速同比下降3.2%，與歷史同期相比仍然偏緩。

從具體稅收收入看，1至5月，國內增值稅同比下降6.1%。國內消費稅同比增長7.2%。企業所得稅同比下降1.7%。個人所得稅同比下降6%。進口貨物增值稅、消費稅同比增長1.5%。房地產相關稅收中，契稅同比下降8.7%，房產稅同比增長20.1%；城鎮土地使用稅同比增長12.7%，土地增值稅同比下降5.3%，耕地占用稅同比增長21.4%。

銀河證券宏觀經濟分析師、團隊負責人張迪認為，在供需復蘇分化之下，增值稅更多是受到基數效應影響，而所得稅則反映基本面隱憂。他認為，目前國內供給端復蘇較強，下半年增值稅增速有望迎來修復。

政府債券融資發行使用提速

財政支出方面，1至5月，全國一般公共預算支出108359億元，同比增長3.4%。分中央和地方看，中央一般公共預算本級支出14429億元，同比增長10.2%；地方一般公共預算支出93930億元，同比增長2.4%。

新華財經數據顯示，1至5月，全國一般公共預算支出預算完成進度為38.0%，略高于過去五年同期均值37.7%。從月度數據看，5月份，全國一般公共預算支出同比增長2.6%，較上月回落3.5個百分點。

從具體分項來看，主要支出領域中，1至5月，農林水支出同比增長12%；城鄉社區支出同比增長9.5%；社會保障和就業支出同比增長4.5%；文化旅游體育與傳媒支出同比增長4.3%；教育支出同比增長2.3%。此外，債務付息支出同比增長7.3%。

張迪分析認為，1至5月，基建方面持續高增主要來自農林水事務、城鄉社區，主要源于2023年增發1萬億元國債的項目落地帶動。根據國家發展改革委披露的數據，截至5月末，去年增發1萬億元國債項目的開工率已經超過80%。

張迪指出，今年5月政府債券凈融資規模合計高達1.34萬億元，凈融資發行進度由四月的15.8%大幅提升至30.8%，為年初以來的發行高峰，單月凈融資規模與前四個月合計規模基本相當。他認為，伴隨后續特別國債的陸續發行，今年政府性基金支出有望持續加快，對固定資產投資形成一定支持。

數據顯示，1至5月，全國政府性基金預算收入16638億元，同比下降10.8%；全國政府性基金預算支出27704億元，同比下降19.3%。

展望下半年，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在落實好前期出臺措施的基礎上，積極財政政策有望進一步加碼擴圍，聚焦關鍵環節發力，不斷增強經濟發展內生動力。一方面，抓好落實，提高資金效益和政策效果，統籌用好超長期特別國債、地方政府專項債、中央預算內投資，推動重點領域、重大項目建設，發揮好政府投資的帶動放大效應；另一方面，考慮到目前國內有效需求有待提振，財政或相機加力，謀劃增量政策工具。