一、發達國家經濟復蘇，增添鋼材需求新動力

今年以來，全球經濟保持復蘇態勢，其中發達國家，尤其是美國、英國經濟復蘇勢頭強勁。據有關資料，美國4月耐用消費品訂單意外增長、制造業采購經理人指數5月初值為56.2、5月消費信心指數攀升，均顯示美國經濟正在出現更快的擴張速度。歐元區5月綜合PMI初值為53.9，略低于54點的4月讀數，而4月終值為近3年高位(54.0)。該指數預示第二季度經濟增長0.5%，這將成為3年來的最強增速。

盡管如此，受到新興經濟體經濟增長疲弱的拖累，全球經濟增長仍然脆弱。為了鞏固經濟復蘇，下半年發達國家將堅持或者加碼貨幣寬松。歐元區有可能于6月份宣布再降利率，實施負利率政策；日本央行表示如有必要，將實行新的“QE”；美聯儲近期貨幣政策會議紀要顯示，由于美國通脹率預計仍將低于2%的目標水平，美聯儲將繼續采取刺激性措施壓低失業率。也就是說，在今年終結債券購買計劃以后，還會在一段時間里將其基準利率保持在極低水平。

下半年發達國家繼續實施貨幣寬松，刺激了實體經濟復蘇，成為中國鋼材出口的新動力。今年前4個月累計，全國出口鋼材2587萬噸，同比增長29.5%。其中4月份出口754萬噸，同比增長36%。據此測算，2014年中國粗鋼(鋼材折算)直接出口量將達到8000萬噸，消化同期統計粗鋼產量(預計)的一成左右。

二、逐步擴大“定向降準”范圍，穩定國內消費增長

從上半年中國情況來看，整體消費需求乏力，尤其是固定資產投資增速回落，致使經濟下行壓力很大，僅靠前期穩增長力度，難以達到全年7.5%的經濟增長目標，這就需要出臺更多刺激措施。由于全面下調“存準”屬于強刺激，因此“定向降準”將會成為重要選項。前段時期人民銀行已經對農村金融機構“降準”，近期市場傳言還要對“棚改”定向寬松。預計今后會逐步擴大“降準”范圍，加強貨幣寬松力度。

穩增長首先是要穩投資。在貨幣政策定向寬松的同時，今后中央政府還會加碼固定資產投資，主要是追加基礎設施與環保項目開支，加快城鎮化進程等。

房地產投資在投資總量中占據重要比重，牽涉到數十個重要行業，因此穩定投資的一個重要方面是要穩定房地產市場。預計主管部門將會取消全國“一刀切”的普遍限購政策，按照不同城市的不同情況分類指導。前不久人民銀行要求各地商業銀行保證首套房的貸款需求，也可以看成是房地產調控思路的適當調整。

提高投資增速，需要配套解決投資資金來源，為此，除了“定向降準”，加大政府資金引導，決策部門還將一些項目向民營資本開放，通過改革獲取經濟增長動力。最近，國家發改委公布了首批基礎設施等領域鼓勵社會投資項目等80個項目，這包括24個交通基礎設施項目，10個油氣管網及儲氣設施，8個現代煤化工和石化產業基地項目，36個清潔能源項目，2個信息基礎設施項目。粗略統計，上述項目全部投資可能達到近萬億左右。通過向民營資本開放，可以解決部分建設資金問題，尤其是港口、公路、石化等具體項目，引入民間資本的可能性更大，具體操作較為容易。由于民營資本對于投資的“天然負責性”，具有更強的市場敏感，更善于捕捉市場機會，因此投資所產生的市場需求刺激效應會更大一些。

上半年逐步加碼的微刺激措施，集中到一起，將會形成推動下半年經濟增長的合力，對此效應不可小覷。事實上，今年以來出臺的刺激措施已經開始顯現成效。匯豐銀行最近公布5月份中國制造業PMI初值為49.7，創5個月新高，并超出市場預期，顯示制造業景氣開始回升。

固定資產投資與制造業為中國鋼材需求的主要基礎，這兩大行業的回升，勢必促進下半年鋼材需求的增長。預計全年粗鋼需求(含鋼材直接出口)將達到8.4億噸，比上年增長5%左右。

三、雙重效應疊加，抑制邊際鋼鐵產能釋放

鋼鐵行業所產生的嚴重污染，引起了各方關注，各級政府面臨的壓力越來越大。因此，以環保作為治理產能過剩的突破口，已經成為主管部門的共識。主管部門近期宣布，空氣質量將會成為地方政府領導的主要考核指標，直接關系到一些建設項目的審批。預計隨著國家環保標準的提高、執法力度的增強，部分環保缺失的落后產能釋放多少會受到一些抑制。此外，環保執法力度的增強，還會逼迫鋼鐵企業增加環保支出，在目前鋼材價格低迷的情況下，勢必導致鋼鐵企業利潤萎縮，甚至出現嚴重虧損，最終迫使一些處于邊際的劣勢企業減產與停產，也將抑制一些產能的釋放。據統計，今年1—4月份累計，全國粗鋼產量增幅已經放緩至2.7%，其中4月份增幅放緩至2.1%。

初步測算，如果下半年鋼材行情持續低迷，鋼鐵企業虧損增加，全年粗鋼產量將不超過8.2億噸，比上年增長3%左右，低速增長格局不會改變。但如果下半年鋼材行情回升，鋼鐵企業扭虧為盈，勢必促進鋼鐵產能更多地釋放。預計全年粗鋼產量有可能達到或接近8.5億噸，增幅超過4%，呈現中速增長局面。在這種情形下，如果加上未納入統計的產量，2014年中國粗鋼實際產量將會更多，有可能接近9億噸。

四、鐵礦石進口量大幅增加，國產礦市場占有率下降

無論上述哪一種鋼鐵生產局面，下半年中國鐵礦石進口都將保持較高水平。今年前4個月累計，全國鐵礦石進口量達到3.05億噸，比去年同期增長20.7%，其中4月份進口8339萬噸，增長24.3%。保守測算，預計2014年中國鐵礦石進口量將會達到9億噸，比上年增長10%左右。如果下半年國際市場鐵礦石價格一直處于100美元/噸以下價位，甚至逼近90美元/噸，全年鐵礦石進口量就有可能達到或接近10億噸，增長兩成左右。在這種情形下，國內礦山企業受到邊際成本上升與銷售價格下跌的雙重擠壓，其鐵礦石產量增速繼續下滑，乃至出現負增長。受其影響，2014年國產鐵礦市場占有率將進一步下降，其下半年國產礦市場占有率有可能跌破30%。