歐洲央行理事會決策者周四（9月12日）一致決定將隔夜存款利率下調25個基點。這樣的降息幅度是投資者此前普遍意料之中的。

9月的歐洲央行貨幣政策決定特別之處在于，該央行開始實施新的政策操作框架，正式明顯縮小央行針對商業銀行的短期存貸款的利差，即將主要再融資利率與隔夜存款利率之間的利差設定為15 個基點，而此前這一利差為50個基點。

專家們指出，在歐洲央行逐步縮減資產負債表的背景下，人們一直擔心資本市場可能會出現流動性瓶頸。新的操作策略旨在通過降低短期貸款利率，讓銀行更容易獲得流動性。由于相關政策調整早在3月份就已經對外宣布，對資本市場的影響已提前消化。

從歐洲央行最新的聲明來看，盡管理事會對在2025年年底前實現2%的通脹目標信心進一步增強，但仍堅持未來不承諾利率路徑的審慎降息態度。

歐洲央行行長拉加德當天在回答記者提問時也拒絕對未來利率前景發表意見。她還強調，雖然歐元區工資漲幅回落，但增速仍然太高。目前工資對物價的壓力特別大。

德國聯邦公共銀行協會 (V?B) 總經理艾里斯·貝格-克勞斯 Iris Bethge-Krau?表示，歐洲央行再次降息是通脹下降、經濟停滯和工資上漲趨于平緩的結果。但“頑固的通貨膨脹的風險”尚未完全消除。

從歐洲央行發布的最新經濟預測來看，該央行小幅上調了對今明兩年歐元區核心通脹發展的預期。

對于歐洲央行接下來的利率調整節奏，投行專家明顯存在分歧。來自漢斯·伯克勒基金會 (Hans B?ckler Foundation) 的西爾克·托伯 (Silke Tober) 預計，歐洲央行會在年內再下調兩次利率。

德國商業銀行則認為，歐洲央行仍擔心服務業價格上漲帶來的新的通脹風險，因此下一次利率下調應該要到 12 月才能進行。

資產管理公司 HQ Trust 首席經濟學家邁克爾·海斯 (Michael Heise) 則認為，明年利率路徑不會像金融市場目前預期的那樣大幅下降。歐洲央行已經多次強調需要堅持審慎的原則。

瑞銀集團（UBS)首席財富管理經濟學家保羅·多諾萬（Paul Donovan)指出，市場可能過度解讀了新公布的個別數據。而央行更多地關注中期趨勢。

荷蘭國際集團ING宏觀研究部負責人卡斯滕·布里茲斯基（Carsten Brzeski)評論稱，鑒于仍然存在很大的不確定性，歐洲央行下一次降息很可能在做出新的宏觀預測的12月，而不是10月。展望未來，美國經濟走軟及其對歐元區的影響可能是歐洲央行加快降息步伐的觸發因素。

此外，歐洲央行在最新的宏觀預測中小幅下調歐元區增長預期。其中一個重要的原因是歐元區私人消費低迷。

6月歐洲央行近五年來首次下調利率，但在此后的7月議息會議上則維持利率不變。8月歐元區消費價格指數漲幅已降至2.2%，這也是該指標過去三年多來最接近歐洲央行通脹目標的一次。

今年年底前，歐洲央行理事會還有兩次貨幣政策會議，下次會議將于10月17日在斯洛文尼亞舉行。