事實(shí)上，最近一段時(shí)間，“逆周期調(diào)節(jié)”被頻頻提及。在10月8日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)展改革委主任鄭柵潔提到的貫徹落實(shí)一攬子增量政策的五個(gè)“針對(duì)”中，就包含“針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的下行壓力，強(qiáng)化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，各方面都要持續(xù)用力、更加給力”。
那么，何為“逆周期調(diào)節(jié)”？巨豐投顧高級(jí)投資顧問趙玲告訴記者，一般而言，逆周期調(diào)節(jié)是指通過政府和中央銀行的政策，平滑經(jīng)濟(jì)周期中的波動(dòng)。特別是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的下行壓力，通過擴(kuò)張性政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通過逆周期調(diào)節(jié)可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)就業(yè)、避免經(jīng)濟(jì)“大起大落”等作用。
“逆周期調(diào)節(jié)是一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策，旨在通過調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期中的不同階段，以達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)的目的。”科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這種調(diào)節(jié)可以通過調(diào)整財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀政策來實(shí)現(xiàn)。通過加大逆周期調(diào)節(jié)力度，可以放大政策組合效應(yīng)，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，這種調(diào)節(jié)也可以提高市場(chǎng)信心，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。
在上述10月8日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，鄭柵潔就系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策的具體舉措作介紹時(shí)提到要“加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度”。“加強(qiáng)財(cái)政稅收、貨幣金融、投資消費(fèi)、收入分配等宏觀政策的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和系統(tǒng)集成，強(qiáng)化政策工具協(xié)同創(chuàng)新，把握好政策實(shí)施的時(shí)度效，放大政策組合效應(yīng)。要保證必要的財(cái)政支出，加快支出進(jìn)度，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極促進(jìn)作用；要加力支持地方開展債務(wù)置換，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，為經(jīng)營(yíng)主體投融資、宏觀政策實(shí)施等創(chuàng)造更好的金融環(huán)境，近期已經(jīng)出臺(tái)實(shí)施降準(zhǔn)降息等政策，其他金融政策也在積極推進(jìn)。”鄭柵潔介紹。
如其所述，9月24日“一行一局一會(huì)”在國(guó)新辦舉辦的新聞發(fā)布會(huì)上推出政策“組合拳”，此后在貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息等政策已出臺(tái)。從最新進(jìn)度看，10月10日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，中國(guó)人民銀行決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（Securities，F(xiàn)undsandInsurancecompaniesSwapFacility，以下簡(jiǎn)稱‘互換便利’）”。在此情況下，各界普遍認(rèn)為增量財(cái)政政策或已“蓄勢(shì)待發(fā)”。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，近期金融、房地產(chǎn)以及資本市場(chǎng)等各領(lǐng)域利好政策頻出，帶動(dòng)資本市場(chǎng)信心重塑以及市場(chǎng)對(duì)政策出臺(tái)和基本面改善的預(yù)期。在財(cái)政政策方面，后續(xù)有可能通過增發(fā)特別國(guó)債等方式彌補(bǔ)廣義財(cái)政缺口，保持必要的支出強(qiáng)度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升。在貨幣政策方面，今年年內(nèi)或仍有1次降準(zhǔn)，今年年底或2025年或有更大力度的降息。
“在經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)中，我國(guó)主要通過財(cái)政和貨幣政策‘雙管齊下’，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力。”趙玲表示，在財(cái)政政策方面，政府可加大支出強(qiáng)度，特別是通過發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債來提振經(jīng)濟(jì)。貨幣政策則可通過降準(zhǔn)降息來降低市場(chǎng)利率，鼓勵(lì)投資與消費(fèi)。同時(shí)，創(chuàng)新性地使用互換便利及股票回購增持再貸款等工具，為資本市場(chǎng)提供流動(dòng)性，進(jìn)而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提振市場(chǎng)信心。