今年國內房地產行業步入調整，使得原本產能過剩的煤焦鋼產業鏈遭遇重創，焦煤主力1409合約數次跌破800元/噸整數關口。雖然從技術分析角度看，焦煤期價在底部經歷了近3個月的振蕩，蓄勢較為充分，但由于后期煤焦鋼產業鏈將面臨淡季考驗，焦煤期價仍將維持弱勢振蕩。

供應將繼續增加

近幾年我國煤炭行業快速擴張，目前國內煤炭在產和在建產能約為55億噸，產能過剩嚴重。山西省4月煉焦洗精煤產量為700.29萬噸，同比增長15.1%。在煤炭行業不景氣的大背景下，大型煤炭企業憑借規模效應仍然保持盈利，這將使得后期煉焦煤產量繼續保持增長趨勢。

今年國內煉焦煤產量上升，進口量則有所下降，海關總署數據顯示，1—4月我國進口煉焦煤1943.78萬噸，同比下降19.5%。分國別來看，1-4月從澳大利亞進口960.63萬噸，同比下降3.46%，從蒙古國進口408.38萬噸，同比增長1.28%。4月澳大利亞、蒙古國煉焦煤進口均價分別為121.1美元/噸、54美元/噸，環比分別下跌6.5美元/噸、18.2美元/噸。澳大利亞、蒙古國煉焦煤價格大幅下跌后，競爭優勢開始恢復，預計6月進口煉焦煤數量仍將保持一定規模。

港口庫存回升

當前樣本鋼廠和獨立焦化廠的煉焦煤總庫存連續四周小幅下滑。截至6月6日，50家樣本鋼廠及53家獨立焦化企業煉焦煤總庫存量為1015.92萬噸，但仍較去年同期水平高。在鋼廠尚有利潤的情況下，由于鐵礦石價格偏低，或促使鋼廠進行補庫，而煉焦煤價格保持穩定，鋼廠補庫意愿不強。近兩個月獨立焦化廠開工率有所上升，適當增加了煉焦煤庫存，但隨著焦炭庫存上升，焦化廠普遍缺乏進一步補庫動力。

5月以來國際煉焦煤價格小幅下行，下游鋼廠和獨立焦化廠采購量縮減，市場成交不暢。截至6月6日，京唐港、日照港、連云港和天津港四大主要港口煉焦煤庫存總量為698萬噸。港口煉焦煤庫存已經連續三周回升，短期或繼續走高。

需求存在下降風險

由于鐵礦石價格下跌幅度大于鋼材，目前鋼廠仍有一定盈利空間，唐山地區大中型鋼廠基本滿負荷生產，但由于資金匱乏，擴產受到限制。據中鋼協數據顯示，5月中旬重點鋼企粗鋼日均產量降至180.05萬噸，為50天以來首次下降。5月下旬重點企業粗鋼產量延續了這一跌勢，日均產量下降至176.73萬噸。隨著消費淡季來臨，下游房地產、基建等鋼材消費終端對鋼材的需求將減少，加上目前房地產市場降溫跡象明顯，鋼材需求不容樂觀。因此，鋼廠進一步減產的可能性很大，這將減少對煉焦煤的需求。

綜上所述，我國煤炭產能快速擴張，焦煤供應量仍將增長，而下游鋼廠產量下降預期較強，焦煤需求存在下降風險，預計焦煤期價仍將弱勢運行。