業(yè)內(nèi)人士表示，今年新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏前置，整體發(fā)行進(jìn)度有望在二季度加快。尤其是“自審自發(fā)”試點(diǎn)方案出爐后，新增地方債供給將逐漸放量。同時(shí)，隨著土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債重啟發(fā)行，各地收儲(chǔ)有望加快落地。

“一季度新增專(zhuān)項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行量約9602億元，同比增加3261億元，發(fā)行進(jìn)度為21.8%，比去年同期快5.6個(gè)百分點(diǎn)，但與2019年至2023年（除2021年）同期進(jìn)度相比偏緩。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，“主要原因是置換債發(fā)行規(guī)模較大，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行要‘讓道’。”

華西證券研究所投研團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏偏慢，主要原因或是地方政府優(yōu)先安排特殊再融資債發(fā)行，以緩解債務(wù)償還壓力，從而對(duì)新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行形成一定擠占效應(yīng)。

分省份來(lái)看，“自審自發(fā)”的10個(gè)地區(qū)新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度整體較快。華西證券研究所統(tǒng)計(jì)顯示，一季度，“自審自發(fā)”省份新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行額占去年發(fā)行總額的27%，略高于全國(guó)的24%。其中，上海、北京、江蘇、廣東和四川等省市表現(xiàn)突出，一季度新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行額占到2024年發(fā)行總額的35%以上，領(lǐng)先于絕大多數(shù)非試點(diǎn)省份。

從一季度新增專(zhuān)項(xiàng)債投向來(lái)看，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶(hù)區(qū)改造等傳統(tǒng)基建領(lǐng)域仍是主要發(fā)力點(diǎn)。

展望未來(lái)，多家機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，二季度新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度或提速。馮琳表示，4月起，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行將逐步提速，預(yù)計(jì)二季度、三季度發(fā)行量都將在1.5萬(wàn)億左右。不過(guò)，“考慮到國(guó)有大行注資特別國(guó)債將在二季度發(fā)行，超長(zhǎng)期特別國(guó)債也有望在二季度開(kāi)閘發(fā)行，加之年內(nèi)剩余的6627億元置換隱性債務(wù)再融資專(zhuān)項(xiàng)債額度預(yù)計(jì)將在二季度發(fā)行完畢。因此，為了避免政府債券供給壓力過(guò)于集中，新增專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行可能不會(huì)過(guò)度集中在二季度。”馮琳說(shuō)。

華西證券研究所統(tǒng)計(jì)顯示，從已披露的21個(gè)省市自治區(qū)發(fā)行計(jì)劃來(lái)看，二季度新增專(zhuān)項(xiàng)債計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為8501億元，較一季度實(shí)際發(fā)行的5317億元增加3000多億元。

值得注意的是，土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行也在今年重啟，后期發(fā)行節(jié)奏有望加快。

自然資源部、財(cái)政部3月下發(fā)的通知提出，更好支持運(yùn)用專(zhuān)項(xiàng)債券開(kāi)展土地儲(chǔ)備工作，有效推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。

綜合數(shù)據(jù)顯示，一季度土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模近460億元。馮琳表示，考慮到加大收儲(chǔ)力度是緩解城投平臺(tái)流動(dòng)性壓力、推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的重要舉措，后續(xù)各地收儲(chǔ)有望加速落地，土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行節(jié)奏也將加快。

4月8日，湖南省財(cái)政廳公告發(fā)行政府債券，總發(fā)行規(guī)模為434.84億元，其中94.15億元為土地儲(chǔ)備專(zhuān)項(xiàng)債。

“目前來(lái)看，自政策明確重啟土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債以來(lái)，利用專(zhuān)項(xiàng)債收儲(chǔ)的實(shí)際落地進(jìn)展較慢，這主要受制于收儲(chǔ)在標(biāo)準(zhǔn)、程序等方面仍存堵點(diǎn)。后續(xù)要更好發(fā)揮土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債作用，仍需優(yōu)化相關(guān)配套政策，打通收儲(chǔ)堵點(diǎn)，加快收儲(chǔ)落地節(jié)奏。”馮琳表示。

與此同時(shí)，專(zhuān)項(xiàng)債資金可投領(lǐng)域也有望在今年進(jìn)一步擴(kuò)大。去年12月，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)的通知提出，實(shí)行專(zhuān)項(xiàng)債券投向領(lǐng)域“負(fù)面清單”管理。

“未納入‘負(fù)面清單’的項(xiàng)目均可申請(qǐng)專(zhuān)項(xiàng)債資金。”馮琳說(shuō)，今年專(zhuān)項(xiàng)債資金的投向領(lǐng)域?qū)⒂兴貙挘@有利于改善近年來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行使用中存在的“錢(qián)等項(xiàng)目”的問(wèn)題，提高專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行使用效率。