一是中國鋼材總量需求（含出口）有所削弱

鋼材出口，包括其直接出口與間接出口兩個方面，一直是中國鋼材總量需求的重要組成部分。2024年我國出口鋼材11071.6萬噸，折算粗鋼1.16億噸左右，約占同期全國粗鋼產量的12%。如果加上數量更為龐大的汽車、船舶、家電等機電產品出口實現的鋼材間接出口，保守估算，其鋼材出口量有可能接近同期全國粗鋼產量的三成。

美國特朗普政府在全球范圍內實施“對等關稅”，尤其是對中國實施累計高達125％的關稅，一定會引發全球性的物價上漲，拖累包括美國在內的世界經濟增長。搞得不好，美國等一些國家甚至會出現經濟滯脹的最壞局面。美國及全球需求受到較大沖擊，當然會相應削弱中國鋼材的總量需求。初步測算，如果美國特朗普政府的“對等關稅”政策不能得到迅速修正，2025年中國鋼材的總量需求（含出口，下同），將會因此削弱3個百分點以上，其增長水平將出現較多回落。

二是兩個方面的鋼材出口水平大幅回落

削弱2025年中國鋼材總量需求的最大影響因素，就是中國鋼材出口的兩個方面（直接和間接）都有可能下降，至少是其增長水平大幅回落。如上所述。2024年全國出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%；同期，全國機電產品出口同比增長8.7%，占出口總值的比重提升了0.9個百分點，達到了59.4%，其中消耗鋼材較多的汽車、船舶、集裝箱、家電、機械設備等出口增幅在20%左右，尤其是汽車出口同比增長19.3%，高端裝備出口增長超過4成。由于美國特朗普政府對于中國商品的累積高關稅，以及一些國家屈服于的美國壓力也提高中國商品關稅，將會使得2025年內中國鋼材兩個方面的出口都會遭遇很大沖擊；其中鋼材直接出口量有可能回落至7000萬噸以下水平，出口量同比“腰斬”。不僅如此，汽車、船舶、工程機械、機械設備、家電等機電產品甚至會遭遇更大沖擊。這種沖擊因為“搶出口”因素影響，在上半年還不明顯，但下半年內將會逐步顯現。

三是今年國內刺激政策有望繼續加碼

國家統計局數據顯示，2024年全國固定資產投資（不含農戶）比上年增長3.2%，其中全國房地產開發投資比上年下降10.6%，成為鋼材需求增長的最大拖累。為了應對美國特朗普政府的累積高關稅，中國決策部門勢必會以超常規力度提振國內消費，對沖總量需求中的外需減量部分。在刺激國內需求方面，預計仍將以增加固定資產投資作為重要抓手，包括提高基建投資增速，擴大“兩新”規模，實現房地產止跌回穩等多個方面。在這方面，我們“工具箱”里政策儲備比較充足。預計近期內會有更加寬松貨幣出臺，包括降準降息，并且推出新的結構性貨幣政策工具等。有觀點認為，本輪降息幅度可能達到0.3個百分點，相當于2024年全年降息水平；降準幅度可能達到0.5個百分點，釋放長期資金1萬億元。財政政策方面，也會加大支出強度，加快支出進度，盡可能快地實現更多的需求量。

尤其值得注意的是，中央和各級政府加快落實既定政策，并出臺更優化政策；以實實在在的措施堅決實現穩住房地產市場止跌回穩。有報道說目前多個一線城市正研究儲備推動房地產市場進一步止跌回穩相關政策舉措。金融機構進一步降息，也會降低資金使用成本，激發房地產市場擴容潛力。由于穩定房地產開發投資在總體投資中占有重要比重，隨著全國房地產市場止跌回穩，尤其是房地產開發投資降幅繼續收窄，甚至重回上升通道，勢必會拉動整體固定資產投資提速。