從基本面看，鋼廠產(chǎn)量高位、需求進入淡季、行業(yè)資金緊張，螺紋鋼缺乏反彈動力；從技術面來看，近期螺紋鋼持續(xù)受到空單增倉打壓，價格重心不斷下移；從相關品種價差來看，目前螺紋鋼鐵礦石比值已經(jīng)到了上市以來新高，螺紋鋼仍有下跌空間。

首先，供需矛盾逐漸加大。從需求端來看，終端采購量指標持續(xù)低位且無任何好轉(zhuǎn)跡象，而從我們實地調(diào)研結果來看，在資金緊張和預期悲觀的背景下，工地施工進度放緩，下游采購謹慎，基本是按需采購、隨采隨用為主，下游用戶是既無能力也無意愿做大庫存。需求端的低迷，從近期水泥價格的持續(xù)弱勢以及5月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)下滑也可以得到佐證。同時華東一帶即將迎來梅雨季節(jié)，雨季對需求的制約作用將得到體現(xiàn)。

而供給端則居高難下。數(shù)據(jù)顯示，5月粗鋼產(chǎn)量雖有小幅回落但仍然處于較高水平。此外近期鋼廠盈利狀況持續(xù)恢復，6月份鋼廠開工率再度提升。供給高位而需求轉(zhuǎn)弱，顯然制約了鋼價的反彈空間。

其次，從成本因素來考慮，近期鐵礦石加速探底。截至6月13日，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為90.75美元/噸，周環(huán)比下跌4.2%，已經(jīng)直逼2012年9月88.5美元/噸的低位，而市場實際成交價格跌破90美元/噸的情況已經(jīng)比比皆是，但成交依然不活躍。可以認為，一方面，上周進口礦石港口庫存11390萬噸環(huán)比基本持平，顯示外礦產(chǎn)能釋放之下礦石供給壓力依然較大，市場尚未出現(xiàn)觸底信號；另一方面，受青島融資礦事件等負面消息影響，市場悲觀情緒仍在自我加強，在風險未完全釋放之前，礦價缺乏向上的動力。同時，在外礦持續(xù)降價打壓之下，國產(chǎn)礦的生產(chǎn)空間也不斷被壓縮，目前國產(chǎn)礦已經(jīng)開始降稅，東北和河北的國產(chǎn)鐵礦石礦山平均降稅50元左右，地方政府鼓勵國產(chǎn)礦不減產(chǎn)、不停產(chǎn)，這也使得國產(chǎn)礦的成本重心進一步下移。

最后，從螺紋鋼鐵礦石比值來看，目前二者達到了4.57的高點（歷史均值3.89左右），不是說鋼廠一定不能有高額利潤，但前提是需求要平穩(wěn)向好。而目前階段的格局是，粗鋼產(chǎn)量高位、下游需求轉(zhuǎn)弱，房地產(chǎn)投資下滑至2009年以來低位，并且華東地區(qū)進入梅雨季節(jié)在即，整體供需格局將進一步惡化。加之青島港融資礦騙貸風波持續(xù)發(fā)酵，6月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)資金偏于緊張，即便是定向降準范圍擴大，但從結構性分配上也難以直接惠及產(chǎn)能過剩的鋼材市場。基本面的偏弱格局顯然難以支撐鋼廠的高額利潤。