環保行業產業鏈可分為廣義和狹義兩種。廣義上的環保行業產業鏈，其上游主要是鋼鐵、有色、電力、化工、電子元器件等行業。下游用戶則主要包括市政以及鋼鐵、電力、水泥、冶金、化工等工業行業。環保產業鏈一個相對突出的特點是，上、下游行業存在一定的重疊，即環保行業的需求方同時也是供給方，如鋼鐵、電力、化工等行業。狹義的環保行業產業鏈，即從環保行業本身看，可以大致劃分為：上游環保產品生產，中游環保工程，以及下游環保運營。
鋼鐵、有色等上游行業為環保行業產品生產及工程實施等提供原材料，其價格波動將直接影響環保行業的成本，進而對環保行業的細分行業的利潤產生影響。能源與大宗原材料價格上漲、人工成本上升，都會增加環保行業的營運成本，從而對其盈利帶來沖擊。而由于環保行業具有很強的公益屬性，其需求變化在很大程度上取決于產業政策。國家對環保產業扶持力度的加大，將進一步提升環保產業下游高污染、高耗能工業企業的治污減排需求，從而助益于環保產業的發展。
亟待治理的方向和環保產業發展重點。一是脫硫脫硝，現有電力、鋼鐵、水泥等行業煙氣脫硝尚處于起步階段，運行情況不好，催化劑需要進口，技術、設備國產化率低。二是污水處理，新建污水處理設施。這一塊重點方向在西部縣級和全國范圍內的鄉鎮一級污水處理的建設。三是污泥處理， 2015年全國城鎮污水處理規模將達到1.5億噸/日，產生污泥量約12萬噸/日。四是城市垃圾處理， 2015年生活垃圾處理能力預計達到35萬噸/日，無害化處理率不低于80%;垃圾焚燒處理率應不低于50%，中西部地區垃圾焚燒處理率不低于25%。五是危險廢物和醫療廢物處置，2015年底危險廢物處置能力預計達到417萬噸/年，醫療廢物集中處理能力需達到2072噸/日。六是污染土壤修復，目前還沒有明確規劃和數據。七是環境服務業，包括環保設備的制造、環境監測、環境保持的社會化運營、相關資訊評估審等，屬于環保后市場。
一、大氣污染治理行業
我國以煤炭為主的能源消費結構，決定了大氣污染是典型的煤煙型污染，主要污染物是二氧化硫、氮氧化物和粉塵，而工業，特別是火電、鋼鐵、水泥行業是主要污染物最主要的來源。火電和鋼鐵行業成為工業源中二氧化硫的主要排放源，排放量占比為55.4%;火電行業的氮氧化物排放在工業源中占主導，占比高達65.4%;而火電、水泥和鋼鐵共同構成工業源中煙塵排放的主要來源，占比為29.7%。我國大氣環境質量不容樂觀，空氣污染治理亟待加強。
火電脫硫市場于1998 年啟動，在經歷約10 年的發展后，進入成熟階段。目前，火電脫硫市場集中度較高，前10 家脫硫公司市場份額達62.0%。2014年當年新建投運火電廠煙氣脫硫機組容量約0.36億千瓦;截至2014年底，全國已投運火電廠煙氣脫硫機組容量約7.6億千瓦，占全國火電機組容量的83.0%，占全國煤電機組容量的92.1%。
進入該行業較早且投運業績較多的公司主要分為三類：第一類是中冶系統工程公司，主要包括：武漢都市環保工程技術股份有限公司、中冶北方院、山東冶金設計院股份公司、寶鋼設計院等;第二類是長期在鋼鐵行業從事環保業務的公司，如大連綠諾環境工程科技有限公司、北京北科環境工程有限公司、六合天融環?？萍加邢薰镜?第三類是擁有眾多火電脫硫項目經驗并較早涉足鋼鐵燒結脫硫的公司，如福建龍凈環保股份有限公司，湖南永清環保股份有限公司(在鋼鐵燒結脫硫行業，位列業內第一名等)。
火電廠煙氣脫硝催化劑生產廠家產能情況(中電聯：2014年底產能)
1、天河(保定)環境工程有限公司
2、大唐科技產業集團有限公司
3、江蘇峰業科技環保集團有限公司
4、北京國電龍源環保集團股份有限公司
5、浙江德創環?？萍脊煞萦邢薰?/p>
6、重慶遠達催化劑制造有限公司
7、中國華電工程(集團)有限公司
8、北京源深節能技術有限責任公司
9、山東冠通催化劑有限公司
火電脫硫脫銷行業10大企業(按中電聯發布：2014年底累計裝機容量)
除塵定指除去含塵氣體中的顆粒物的過程。除塵器，就是除去粉塵、煙塵的裝置，主要應用在燃煤電廠、鋼鐵、水泥、煤炭及電解鋁等能耗大、產生灰塵嚴重的行業，主流除塵技術：電除塵和袋式除塵。截至2014年底，火電廠安裝袋式除塵器、電袋復合式除塵器的機組容量超過1.89億千瓦，占全國煤電機組容量的22.9%。其中，袋式除塵器機組容量約0.75億千瓦，占全國煤電機組容量的9.1%;電袋復合式除塵器機組容量超過1.14億千瓦，占全國燃煤機組容量的13.8%。
火電廠的煙氣脫硫、脫硝、除塵基本發展成熟，未來增量來自于環保標準的提高，以及運營環節的特許經營。增量市場來自于小鍋爐、鋼鐵、水泥的煙氣治理。隨著“十三五”大氣標準的提高，揮發性有機物VOCs 的治理將是重點。
1、龍凈環保
公司為大氣治理綜合性龍頭，在除塵脫硫脫硝領域據行業第一梯隊，并多個超凈排放示范項目投入運營。主營除塵器、脫硫脫硝工程，擁有巨大的客戶資源優勢。公司的煙氣脫硫技術引進德國LLB公司的干、濕法脫硫技術，居國內領先水平。
2、菲達環保
老牉國有除塵設備龍頭，技術底蘊深厚，創立于70 年代，曾開發出國內首臺造紙用電除塵器和50MW 燃煤機組申除塵器，是我國最早進入大氣污染防治行業的企業之一。當前主業為服務于火電煙氣治理的除塵裝備和脫硫脫硝除塵工程，另外在市政污水處理和垃圾焚燒煙氣治理領域也有布局，同時涉及污泥處置、固廢危廢處置和工業污水處理業務。和龍凈環保是國內除塵設備市場公認的雙龍頭。
3、永清環保
煙氣處理領域領先的綜合環境服務商，永清環保是中國環境保護產業骨干企業、國家發改委首批確定的國家節能服務公司和全國第一家合同環境服務試點單位，主營業務為大氣治理(脫硫脫硝)，土壤修復治理(含環境修復藥劑生產)、環保熱電、固廢處理、垃圾發電、環境咨詢等板塊。公司的火電脫硫脫硝技術在國內處于領先水平;鋼鐵燒結領域，首創石灰石-石膏濕法空塔噴淋技術，在脫硫效率、系統運行穩定性、建造成本及運行成本具有顯著優勢。此外，公司在土壤修復領域擁有豐富的工程經驗和較強的技術儲備，已經形成先發優勢。
4、中電遠達
公司是國內僅有的三家具有中低放核廢料處理牌照的企業之一，也是第一個以EP 方式承擔核電站離堆核廢物處理項目的公司。公司依托山東海陽核電站SRTF 項目的實施，初具全過程核環保服務能力，有望在核廢物處理領域實現業績增長。公司借催化劑處理進入危廢處置領域，打開公司發展空間。公司全資子公司與新中天環保以交叉持股方式展開合作。新中天環保是重慶本地危廢處理公司，具備危險廢物處置完整產業鏈，為國家環保危廢處置工程技術(重慶)中心的依托單位，且控股子公司中天電廢享受WEEE 基金補貼，與催化劑子公司在危廢處理方面具備優勢互補的能力。
二、水處理行業
根據水的流轉路徑，水務行業可以分為原水生產和供應、自來水生產和供應、自來水銷售、污水收集與處理、再生水回用等環節，這些價值環節則共同構成了水務產業鏈。根據產業鏈中所從事的業務范圍以及提供的服務不同，可以將水務公司劃分為供水公司和污水處理公司，前者涉及原水生產和供應，自來水生產、供應及銷售等環節，后者則涉及污水收集處理與再生水回用環節。
化工廢水未來每年兩千億市場空間待開啟。我國城市污水處理比例較高，未來排量增長緩慢，處理比例提高空間不大。而化工污水處理比例低，未來排量增長快,處理比例提高空間非常大。造紙、化工、紡織、鐵鋼等行業是工業廢水排放的最主要來源。
水污染治理企業重要分為市政與工業兩方面，市政單體項目平均規模較大、對資本要求高，國企參與者較多;而工業單體項目平均規模小于市政，民企參與者更多，細分行業內的工程、技術經驗豐厚者占優。
當前我國水污染處理行業整體集中程度比較低，競爭相對分散。從水污染治理行業的設備、工程、運營三方面來說，低端設備市場(如格柵、曝氣設備等)民企占上風，中高端設備市場(如泵、膜元件等)一半以上為外企搶占;工程方面眾多中小企業最多，競爭相對分散，資本實力雄厚的企業更易存活;而運營方面僅有少數企業涉足，行業集中度低，未來具備資本實力的大型工程商預計搶占市場空間。
污水處理設備重要生產商
污水再生處理技術按照作用機理不同可分為物化處理法、生物處理法和膜處理法三大類。物化處理方法以混凝沉淀技術和活性炭吸附技術為主。該方法投資成本較低，但運行成本較高，可較好地去除水中的重金屬物質，但對溶解性污染物的去除率不高，也難以徹底去除病原微生物及微量有毒有害物質等，難以保證出水的安全性。
生物處理方法主要用于進一步去除污水中可降解的有機物及氨氮，多采用好氧微生物膜處理技術。該方法適用于較大規模的處理工程，工程初期投資較大，運行成本較低，但受氣候(環境溫度)影響較大，氣溫過高或過低都會影響生物膜的活性，引起生物膜的壞死和脫落;另外，對工藝設計和運行條件要求較為嚴格，一旦發生問題，便會引起濾料破損和堵塞，降低出水水質。
膜處理方法工藝介于物理處理和生物處理之間，其核心處理單元是膜生物反應器。膜處理技術由于其高效、實用、可調、節能、工藝簡便、出水水質高、占地面積小等優點，已經被廣泛地應用于污水回用領域，隨著制造工藝的提高，其應用成本有望進一步下降，競爭力優勢將越來越明顯。膜處理工藝可分為連續膜過濾(CMF)、浸沒式膜過濾(SMF)和膜生物反應器(MBR)三種。MBR 國際市場集中度較高，國外領導企業為 GE，國內領導企業為碧水源，且碧水源已成為 GE 最大競爭對手。
活性污泥工藝是主流水處理工藝，通過將空氣連續鼓入含有大量溶解有機物質的污水中，利用活性污泥上大量的微生物，將有機污染物轉變成無害的氣體產物、液體產物和固體產物，最后再進行固液分離，從而實現污水處理?；钚晕勰喙に囈话阋涍^初級處理、一級處理、二級處理、深度處理等幾個階段。而一級處理主要在初沉池中進行，將會應用到水泵、鼓風機等設備。國內水泵設備上市公司主要有南方泵業和新界泵業，另外，高壓離心鼓風機也是污水處理過程中的核心設備，直接決定其效果與能耗。涉及鼓風機的上市公司包括陜鼓動力、山東章鼓和金通靈。經過污泥處理工藝后，一般還會進行深度處理進行消毒，主要方法包括活性炭吸附法、臭氧或氯消毒殺菌等。國內生產活性炭和聚丙烯酰胺的上市公司主要有寶莫股份和元力股份，而山大華特是國內領先的二氧化氯發生器、消毒劑專業制造企業。
膜技術，主要有微濾、超濾、納濾和反滲透膜技術。各種膜技術的差異主要體現在孔徑尺寸由粗到細。膜技術具有工藝流程短，系統穩定性高，出水質好，除磷脫氮效果好、占地少、自動化程度高等特點，缺點是初始投資成本高，運營過程中膜的清洗也會增加運營成本。國產濾膜近年來快速發展，本土產品實現進口替代。
碧水源是世界上同時擁有全套膜材料制造技術、膜組器設備制造技術和膜生物反應器水處理工藝技術與自主知識產權的少數公司之一。津膜科技前身是成立于1974年的天津工業大學膜分離研究所，津膜科技的業務集中在超濾和微濾膜領域，其市場空間主要在市政供水、市政污水處理及回用、工業水處理和海水淡化處理領域。反滲透膜的龍頭為南方匯通，目前擁有300萬平方米反滲透膜產能，占國內10%的市場份額，產品毛利率達40%。
1、碧水源
碧水源立足于自主研發、國際先進的膜技術以解決“水臟、水少、飲水安全”的水環境問題，提供以膜法水處理為核心的整體技術和工程解決方案，業務領域涵蓋水務全產業鏈，涉及膜技術研發以及膜設備制造、城市污水和工業廢水處理、再生水利用、污泥處理、自來水處理、海水淡化、水務工程建設、水務投融資，以及民用商用凈水設備。公司以技術創新為核心競爭力，研發出擁有完全自主知識產權的PVDF 增強型微/超濾膜、超低壓反滲透膜及MBR 技術。核心技術能力為公司的持續市場開拓、實現快速發展奠定了良好的基礎。
2、津膜科技
津膜科技以膜材料組件等領先技術起家，主營膜工程和膜產品銷售。目前產能已從上市之初100 多萬平/年擴至415 萬平/年;公司產業鏈已從產品拓展至市政、以及印染、煤化工等工業工程領域;通過與創業環保合作、以及設立各地分公司，既鞏固天津市場，又將市場擴展至到全國。
3、萬邦達
萬邦達是國內一家專業為石油化工、煤化工、電力等行業提供全方位、全壽命周期水處理服務的公司，主營業務包括工程總承包、托管運營、設備銷售、技術研發、咨詢及服務等。
4、興蓉環境
主營污水處理、供水、垃圾滲濾液處理等，作為地方水務國企，公司資產并不局限于四川地區，在廣東、甘肅、陜西等地亦有分布，且全國性擴張為公司的戰略方向;現有污水處理、供水儲備項目豐富。
5、首創股份
首創股份是國內污水處理市場占有率第二大的企業，僅次于北控水務(0371.HK)，也是國內A股水務上市公司中污水處理能力最高的企業。公司專注于城市供水和污水處理兩大領域，目前公司的水務投資、工程項目分布于全國16個省、市、自治區，共計40個城市，服務人口超過3000萬人。2013年以來首創股份完成并購的數量位列水務上市公司第一位，有助于首創股份完善其在設備制造領域的實力，并將加快公司在鄉鎮小規模水處理市場中的發展步伐。
6、環能科技
國內磁分離技術先驅。磁分離水體凈化技術主要通過永磁材料的強磁力實現對水體中污染物的吸附分離、打撈凈化，具有處理效率高、噸水處理成本低的顯著優勢，非常適用于冶金濁環水處理、煤礦礦井水處理、河流湖泊景觀水環境治理等需要進行大量水體凈化處理的領域。公司是國內少數幾家掌握磁分離水體凈化核心技術的企業之一，是國內磁分離水體凈化技術的領航者。公司產品磁分離水體凈化機可用于黑臭水體治理。
三、固廢處理行業
固體廢物是指人們在生產建設、日常生活和其他活動中產生的、對產生者來說是不能用或暫時不能用要拋棄的污染環境的固態、半固態的廢棄物質。按照固廢產生的原因，通常將其分為城市生活垃圾、(一般)工業固體廢物和危險廢物(含醫療垃圾)。
和傳統的水污染，大氣污染治理行業相比，大固廢處理領域處于較早期的發展態勢，發展較為充分的僅有城市生活垃圾焚燒板塊。近兩年，此領域在國家政策的大力支持和企業逐步解決“鄰壁效應”的背景下，實現了爆發式增長，但目前仍處于多元寡頭搶占市場剩余份額的階段，對于板塊的領導者，依然有可觀的增長空間。
固廢行業產業結構概圖
我國生活垃圾無害化處理廣泛使用的方式有衛生填埋、堆肥和焚燒3 種。衛生填埋是一種最常用的垃圾處理方法，因其處理費用低，方法簡單，目前在我國垃圾的最終處臵方式中的使用占比最大。堆肥處理由于受市場因素影響，處理廠的規模一般較小，而且處理后仍有大量的篩上物需填埋或焚燒處理，發展相對受限。焚燒發電作為發達國家普遍采用的一種垃圾處理技術，其資源化、無害化與減量化特點最為突出。我國在上世紀80 年代末引進焚燒處理技術，隨著技術成熟度和設備國產化水平的不斷提高、應用成本下降，垃圾焚燒發電發展迅速。
2014年我國垃圾焚燒發電企業前14家產能排行
垃圾發電行業已經是一個集中度較高的行業， 2014 年前 14 大垃圾焚燒發電廠家的市場占有率達到了 86%。整個市場正在呈現出進一步集約化的趨勢。規模越大的廠家，在項目的標準化，成本的控制以及議價承受力上都更占有優勢。截止到 2014 年，光大國際運營和在手項目數已達到 36 個，綠色動力環保也有 23 個項目被披露出來。其他諸如瀚藍環境，桑德環境，盛運環保等企業，也已通過大量的項目形成了極為成熟的 BOT 模式。
我國的城市生活垃圾的廚余物多，含水率高，熱值較低，焚燒法處理垃圾時必須將新鮮垃圾在垃圾儲坑中儲存 3-5 天進行發酵熟化，以達到瀝出水份，提高熱值的目的，才能保證后續焚燒爐的正常運行。填埋場的垃圾滲濾液成分復雜，污染物種類多，含鹽量高，碳氮比失調，水質水量和污染物濃度變化大，填埋場的滲濾液產量一般很大，占到垃圾填埋量的 50%左右。目前業內專業的滲濾液處理廠商較少，上市公司唯有維爾利一家，但很多垃圾處理廠商和水處理廠商都有部分業務涉及到滲濾液的處理。
工業固廢是指在工業生產活動中產生的固體廢物，如高爐渣、鋼渣、赤泥、有色金屬渣、粉煤灰、煤渣、廢石膏等。采礦、金屬冶煉加工及電力、熱力生產與供應等行業是我國工業固廢的主要來源，其固廢產生量占到工業行業總固廢產生量的約90%。從工業固廢構成看，尾礦、粉煤灰、煤矸石及冶煉廢渣產生量分列各類固廢前四位，合計占比近70%。工業固廢具有產生量大、增長快的特點，能為固廢行業提供廣闊的發展空間。
我國工業固廢處理主要包括從固廢中提取或轉化成資源、能源或原材的綜合利用方式，將固廢暫時貯存或堆存在專門的設施或場所內的貯存方式，以及使用填埋、焚燒等手段處理并不再回收的處臵方式等3 種。綜合利用可節約能源、變廢為寶，成為目前工業固廢處理的主流方式。
危險廢物是指列入國家危險廢物名錄或根據國家規定的危險廢物鑒別標準和鑒別方法認定個有危險特性的廢物。危險廢物種類繁多、性質復雜，除具有腐蝕性、毒性、易燃性、反應性或者感染性等危險特性外，其污染危害呈現出的長期性和隱藏性特點，極易形成較大的環境污染隱患，嚴重威脅環境安全和人體健康。危險廢物的特性決定了其管理和處臵的重要性和緊迫性。
我國危廢處理市場現狀是一方面由于危廢的有效回收率不高，大多流入私人垃圾回收站進行簡單分類等，而不是集中流入正規處置廠，使得實際的危廢處置率低;另一方面危廢處理廠商多數規模較小，不能有效進行危廢處理，同時也稀釋了規模較大的廠家的處理數量，導致整理市場設備開工率不足，盈利能力不樂觀。
從危廢處理企業地域分布上看，能明顯發現其主要集中在山東，江蘇和廣東，占全國等級危廢處理能力的近 40%。危廢處理行業顯現出向發達地區集中的趨勢，這代表著污染大省的就地處理能力嚴重不足，很多危廢需要運輸到外地處理。危廢處理領域，一定會演化成巨頭企業占據絕對份額的市場，這是由危廢處理的寬覆蓋面，高技術含量和處理基地的高整合能力決定的。
我國主要是通過建設危險廢物處置中心來就近完成危險廢物的無害化處理。處置中心需具備危險廢物焚燒系統，承接危險廢物處置中心項目一般為當地企業，競爭格局比較分散，表現最優異的桑德環境也僅有四個項目。相比其它種類危險廢物處理，核廢料處理難度更大，壁壘更高，核廢料處置中心也非一般當地企業能夠承接，因此值得重點關注。
1、桑德環境
已正式更名為啟迪桑德，清華控股入主，增強公司融資能力，國企背景有望幫助公司拓展PPP業務;依托并購重組平臺啟迪科服，桑德環境整合集團內外環保資產動作加速。此次股權轉讓將成為環保領域國資、民資強強合作典范，政府資源、技術、市場三位一體。2014年清華控股能源環保產業總收入達90億，其中啟迪系下有啟迪水務、亞都科技、浦華環保、陽光能源等核心資產，同方系下有同方環境、同方水務等核心環保資產。桑德作為清控旗下環保上市平臺，在近期清華系資本頻繁運作情況下，平臺預期有望得到加強。
新桑德環境股權結構圖
2、東江環保危廢細分行業龍頭，跨區布局加速，東江環保立足于工業廢物(危廢)處理業務，積極拓展市政廢物處理業務，配套發展環境工程及服務等增值性業務，目前具備了較完整的工業廢物處理產業鏈并形成了以廢物資源化為核心的全能固廢處理服務平臺，可為企業各發展階段提供一站式環保服務，同時為城市固廢管理提供全面解決方案。
3、維爾利
公司由傳統的滲濾液處理行業切入城市固廢領域，目前已在垃圾滲濾液、餐廚垃圾處理、沼氣工程等細分領域做到行業龍頭，實現固廢全能，且在污水處理、煙氣治理和土壤修復領域均有布局;從德國獨家引進的MYT 技術能夠將垃圾里的產品最大化轉化成資源，可以實現混合垃圾的處理，并且在焚燒過程中可以避免二噁英的產生，隨著花都項目和敦化項目的落地，該技術的優勢有望逐漸被市場認可從而實現推廣。
4、格林美
格林美是國內再生資源行業的領先企業，致力于對城市礦產的循環利用與循環再造產品的研究與產業化，目前已在湖北、江西、江蘇等地建成八大循環產業園，構建了廢舊電池與鈷鎳鎢稀有金屬廢物循環利用、報廢電子電器循環利用與報廢汽車循環利用等三大核心循環產業群，循環再造鈷、鎳、銅、鎢等二十多種稀缺資源以及新能源材料、塑木型材等多種高技術產品。
結束語：
從目前發展趨勢上看，中國環保企業全產業鏈的大趨勢不可避免，激烈的行業整合，一方面顯示市場集體看好未來全產業鏈的機遇，另一方面卻恰恰預示著更加激烈的競爭即將到來。
