今年8月4日鐵合金上市，加上此前已經上市的焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤、螺紋鋼、線材、熱軋卷板，至此煤焦鋼產業鏈上已有8個期貨品種。

煤焦鋼產業鏈上期貨品種基本完備，已經構建了煤焦鋼產業完整的風險管理產品體系。企業不僅可以對實貨進行保值，還可以通過期貨上的原材料和產成品價格來提前鎖定加工利潤。目前煤焦鋼企業盈利水平不斷下滑，甚至陷入了困境，因此企業自身或與期貨公司聯手，利用期貨市場套期保值及開拓、豐富各種經營模式已是大勢所趨。

煤焦鋼產業鏈上

期貨品種基本完備

在煤焦鋼這條產業鏈上，共有8個期貨品種上市，包括大商所的焦煤、焦炭、鐵礦石，鄭商所的動力煤、鐵合金，上期所的螺紋鋼、線材、熱軋卷板。這些品種上市后，運行平穩、流動性較好，較好發揮了應有的功能和作用。

以大商所的焦煤、焦炭、鐵礦石為例，大商所分別于2011年上市了焦炭期貨、2013年上市了焦煤和鐵礦石期貨，雖然其上市時間較短，但運行平穩、交易活躍、持倉量不斷增加、價格代表性不斷增強，黑色產業鏈期貨品種序列日趨完善。

數據顯示，今年上半年，三個品種日均持倉量接近60萬手；產業企業參與意愿不斷增強，截至今年6月份底，參與焦炭期貨的2168家法人中涵蓋了生產企業、貿易商以及下游鋼廠等的全產業鏈客戶；參與焦煤期貨的法人客戶數達1676家，除了以往的焦化企業和鋼鐵企業，還吸引了大型煤炭生產企業、煤炭貿易商的參與；鐵礦石雖然上市時間最短，但參與交易的法人客戶已經達到1856家，包括6家礦山企業、48家鋼鐵企業、339家貿易商以及眾多的基金、私募和期貨等投資者，這其中還包括了47家有外資背景的企業，初步形成了多元化的市場參與的結構。

煤焦鋼行業

盈利下滑

在國際國內各種因素的交織作用下，煤焦鋼行業的好日子已成往事。

在昨日舉行的“2014中國煤焦鋼產業大會”上，中國煤炭工業協會副會長姜智敏介紹了煤炭行業的現狀。他表示，進入2012年下半年以后，煤炭經濟形勢發生了很大的變化，一是煤炭產銷量下降，二是煤炭凈進口繼續保持高位，三是，全國煤炭庫逐步上升，四是，煤炭行業利潤大幅下降。

數據顯示，煤炭產量經過了十年的高速增長后，2012年下半年產量增幅開始下降，2013年全年增幅只有0.96%，今年以來煤炭產量逐月下降，前七個月的產量21.63億噸，同比下降6.4%。2012年以來，行業的盈利水平也在大幅度下降，2003年規模以上的企業盈利2369億元，同比下降33.3%。今年以來行業利潤繼續下降，上半年同比下降33.9%。根據國家統計局的數據，上半年全行業的利潤是613億元，與2012年同期相比下降67.7%。

在目前情況下，進一步壓縮成本的空間非常有限，行業的虧損面不斷擴大。上半年規模以上煤炭企業的虧損額已近370億元，同比增長了54.9%。協會測算，全行業的大型企業在5月份當中有70%處于虧損的狀態。

鋼鐵行業同樣不樂觀。鋼材價格從2013年2月基本一直在往下走，中間有一點反復，但是趨勢非常明顯，而鋼材價格下降帶來的直接問題就是企業效益下降。中國鋼鐵工業協會副會長王曉齊給出了一組數據：鋼鐵行業今年1月份-2月份都是虧損的，5月份有點盈利，6月份稍微好一點，1月份-6月份平均每噸鋼的毛利為23元。25家虧損比較大的企業1月份-6月份就虧了76億元。今年1月份-6月份盈虧相抵后鋼鐵行業合計僅盈利74億元。

行業不景氣倒逼

煤焦鋼企業套保升溫

煤焦鋼產業鏈上的8個期貨產品為相關企業實施套保、規避風險提供了前提條件。現貨企業參與期貨市場可以改變企業原有的經營模式，充分利用期貨市場的價格發現功能提升對價格信號的敏感度，利用買入、賣出套期保值，實現全產業鏈的風險管理。

焦炭行業龍頭之一旭陽集團利用焦炭期貨套期保值，減少了虧損。2012年8月，旭陽集團在天津港(600717,股吧)有焦炭庫存8000萬噸，按當時1350元/噸的現貨市場價，已虧損240億元，而且此時現貨市場上很難銷售。為避免進一步虧損，旭陽集團在期貨市場賣出50手合約，均價1549元/噸；2012年9月，買入50手合約平倉，均價為1523元/噸，期貨盈利13萬元。

萬達期貨全資現貨子公司百安賽貿易有限公司通過倉單服務、委托保值、定價服務和基差交易等實現了業務創新。現貨企業與百安賽合作的盈利模式主要有“上游企業業務模式”，即倉單質押及賣出保值業務模式；“中游企業業務模式”，即委托套利及基差交易模式；“下游企業業務模式”，即買入保值、倉單采購業務模式。

以XX油脂企業和百安賽合作的質押+委托套保業務為例，今年3月份初以來棕櫚油在整體偏空的情況下出現了下跌行情。今年3月份初，客戶將標準倉單質押給百安賽，并同時和百安賽簽訂委托套保協議，在期貨市場做空，期貨價格下跌，客戶通過套保規避了現貨市場價格下跌的風險。

今年7月23日，日照鋼鐵集團與中信環球貿易公司、永安期貨子公司簽訂了國內第一單鐵礦石基差貿易協議，將這一國際上普遍采用、國內農產品尤其是飼料油脂行業大量采用的定價模式推廣到煤焦鋼領域，表明傳統煤焦鋼產業利用期貨市場的水平又邁進了一大步。

基差交易模式打破了以往傳統的以“一口價”為主的定價模式。“基差定價在鋼鐵行業剛剛起步，國際市場黑色金屬領域尚未有權威的期貨價格。通過基差定價，改變一口定價的模式，能使整個行業的定價更加完善”，永安期貨總經理施建軍認為，有了基差定價以后，買賣雙方的定價更加自由，另外也有利于穩定購銷關系。

現在的焦炭、焦煤、鐵礦石、鐵合金、螺紋鋼、線材期貨品種，涵蓋了鋼鐵行業的主要原料和主要產品，這樣一方面為鋼鐵企業保值避險；另一方面，生產經營減少了價格波動，為應對價格波動的風險提供了非常好的套期保值的工具。

大商所負責人表示，下一步，大商所將繼續緊緊圍繞服務產業這一根本宗旨，通過不斷研發新產品、新工具和新的交易模式，努力豐富和完善能夠滿足產業鏈各類企業避險需求的衍生產品和工具體系；積極研究鐵礦石期貨國際化方案；在維護期貨品種平穩運行的基礎上，繼續探索服務產業的新模式，支持鼓勵更多的企業有效參與和利用期貨市場。