焦煤現(xiàn)貨基本情況

主要港口煉焦煤現(xiàn)貨價格經(jīng)歷了之前的下跌之后，8月中下旬開始逐步企穩(wěn)，部分港口價格小幅回升。截至9月3日，京唐港澳大利亞產(chǎn)主焦煤現(xiàn)貨價格小幅回升至900元/噸，天津港(600717,股吧)澳大利亞產(chǎn)主焦煤現(xiàn)貨價格維持在920元/噸，青島港澳大利亞產(chǎn)主焦煤現(xiàn)貨價格維持在910元/噸。近期國內(nèi)煉焦煤市場整體運行較為穩(wěn)定，主流品種庫存水平較低，出貨較前期相比較為順暢。

煉焦煤的供給和需求情況也發(fā)生一定程度的變化。截至7月，煉焦煤供需缺口為18.83萬噸，較6月的167.50萬噸有大幅下降，但總體上連續(xù)兩個月維持正數(shù)，煉焦煤供需情況正逐步趨于平衡。

焦煤操作策略（2014年9—11月）

1.策略概述和風(fēng)險控制

選擇主力合約JM1501進行操作，操作時間為2014年9月2日至2014年11月底，預(yù)計時長3個月。本次建倉采用分批建倉策略，基本成本控制在790—810元/噸之間。資金使用控制在10%—50%之間。初始進場倉位設(shè)置在20%。

(1)如果后期出現(xiàn)橫盤狀況（790—810元/噸之間），則在中位800元/噸附近等額加倉20%至40%。之后價格繼續(xù)上升，維持20%倉位做固定倉位，余下20%做擇機倉位。反之，若下破790元/噸則減倉至20%，下破780元/噸則減倉至10%，下破770元/噸則全部減倉完畢。

(2)若建倉后直接拉升至810元/噸之上，則再建倉20%，止損方法如（1），但位置相應(yīng)調(diào)整到810、800和790元/噸。

(3)若建倉后直接跌破790元/噸，先平倉至10%，跌破780元/噸則全部減倉。

擇機倉位是指在首次加倉后的倉位。由于焦煤目前仍處于空頭格局，本次操作只是為博取超跌反彈的機會，擇機倉位是一種滾動策略，并非趨勢性策略。我們采用半小時線進行進場選擇。在810元/噸以上后，半小時線出現(xiàn)長下影線或低位十字星時，選擇進場。出場策略則是，當(dāng)出現(xiàn)以下一種情況時就出場，長上影線、高位十字星、擇機倉位虧損1%或連續(xù)3根30分鐘線收陰。

2.宏觀風(fēng)險因素分析

本次交易方向選擇的主因是焦煤現(xiàn)貨價格的企穩(wěn)回升，其他因素包括下游鋼鐵行業(yè)的觸底反彈、國家宏觀經(jīng)濟政策的支持和市場資金面的好轉(zhuǎn)。但房地產(chǎn)行業(yè)的不確定性是煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈整體的最大風(fēng)險因素。房地產(chǎn)市場是否有反彈是焦煤上漲的關(guān)鍵。

3.風(fēng)險收益比

若按800元/噸的成本測算，平均止損位置在785元/噸，虧損15元/噸。預(yù)期本次操作價格能反彈到890元/噸，盈利目標(biāo)為90元/噸，風(fēng)險收益比為1：6。