匯豐公布中國10月制造業PMI初值為50.4，超過預期值50.2，連續第五個月高于榮枯線，創三個月新高。內外部需求均有放緩跡象，但仍位于擴張區間內。投入與產出價格分別降至44.0和45.6，進一步加劇了通縮壓力。整體來說本次指數顯示經濟擴張勢頭緩慢企穩，但持續走弱的通脹與產能利用顯示有效需求依舊疲軟。

　　匯豐PMI數據的好轉，說明部分中小制造業企業在政策的定向刺激下，經營情況出現了改善。9月工業生產增速較8月明顯恢復，這也反映了在政策帶動下，宏觀經濟在經歷了7、8月份較大的下行壓力后，已經有所復蘇，且9月份新增人民幣貸款超越市場預期，經濟對信貸需求有擴張趨勢，也預示著工業領域有向好趨勢。

　　另制造業改善主要得益于出口領域，最近數月出口表現良好。就鋼鐵行業來說，海關數據顯示，上月中國鋼材出口達到創紀錄的852萬噸，同比增長73%。由于國內需求放緩、環保法規趨嚴，加上債務負擔沉重，用國內銷售產生的收入償債越來越困難，所以中國鋼鐵制造商正尋求通過擴大出口擺脫困境。另中國出口跟美國經濟增長關系密切，美國經濟良好有助中國制造業出口訂單進一步改善。工業生產增速9月份回升，顯示政策寬松帶動之下內需邊際上改善。

　　此次PMI初值創三月新高，經濟短期下行風險緩解，但地產銷售疲弱和外需增量空間有限，經濟內生動力不強，中長期下行趨勢不改，預計總量寬松政策不會出臺，但定向穩增長政策后會有期。

　　中國政府持續進行政策微調，房地產低迷仍是增長的最大下行風險，數據顯示，前三季度，固定資產投資同比名義增長16.1%，增速比上半年回落1.2個百分點，房地產投資作為固定資產投資的一個縮影，2014年1-9月份，全國房地產開發投資68751億元，同比名義增長12.5%，增速比1-8月份回落0.7個百分點，建筑鋼材終端需求壓制明顯。

　　目前鋼市鋼市仍面臨著嚴峻的考驗。產量一直高位不下，9月份我國粗鋼產量為6754萬噸，日均產量225.13萬噸，同比持平，環比增長1.28%。全國重點企業粗鋼日產量在連續2旬小幅下滑后，10月上旬重回180萬噸高位，旬環比增加0.8%。

　　鋼價經過短期的反彈拉漲，現在有重回弱勢，主要原因還是受期鋼低走，原料市場持續下行的影響，市場心態偏弱，金九銀十已然破空，市場成交慘淡，商家基本對后市失去信心，不過無論是從宏觀政策的操作信號還是制造業的情勢來看，持續低迷的行情讓商家對當下市場都形成一定抗跌心理。現今鋼市整體環境仍偏弱，下游采購情緒減弱，后期需求大幅改善的可能性不大，預計鋼市還將繼續弱勢震蕩。