德勤：目前是并購海外礦企的好時機
“這是最好的時代，這是最壞的時代。”狄更斯寫進《雙城記》的這段話，同樣適用于眼下的礦業市場和企業。4月15日，德勤(DTTL)對外發布《2015年全球趨勢追蹤：礦業公司今年將面臨的十大挑戰》報告稱，礦業公司仍需極力應對挑戰重重的市場狀況，包括價格波動不定、地緣政治動蕩、成本上漲以及融資渠道普遍匱乏。
“毫無疑問，礦業行業正處于這個周期的低谷，誰也無法準確預測下一個周期的高峰何時到來。”德勤在報告中如是說。
并購興趣轉移
過去，“中國需求”一直是全球礦業行業景氣的重要推手，但隨著中國經濟增速放緩和增長方式轉型，礦產品需求也正經歷結構性調整，同時，全球產能過剩導致礦產品價格下跌，資源類項目的投資直接受到影響。
表現在并購市場上，市場上“世界級”的礦業資產越發稀缺，資產剝離在一段時間內為主導，出于對財務風險和政策環境風險的考量，大型并購項目在市場上蹤影難覓。
這種局面如今還在延續。
以去年上半年為例，同期中國礦企對海外并購依然秉承謹慎態度，一方面由于受礦產價格低迷影響，全行業產能擴張的緊迫性下降，加之企業以資本控制和效益提升為經營重點，交易雙方對估值的不同看法也延長了達成交易的時間。
德勤認為，礦業并購的高峰往往隨價格的高峰而至，2000年~2012年是并購活躍期，也是礦產品價格不斷攀升的區間。2013年~2014年，隨著礦產品價格下跌，并購活動相應減少。“未來，隨著礦產品價格提振，礦業并購活動也將恢復高潮。”
4月15日下午，德勤全球礦業并購領導人邵杰瑞在接受包括《第一財經日報》等媒體采訪時稱，現在的一些海外礦業企業，隨著價格的走低，估值出現降低，中國可以抓住這個價格良機，進行海外并購交易。
他認為，中國的海外并購行為整體是放緩的，但“從中國政府對能源的政策看，還是鼓勵國內企業到海外獲取更多的資源，而在跨國并購中，中國企業對并購對象的考察會更加仔細，成功率也會提升”。
不同的是，以往被中國企業奉為“香餑餑”的海外鐵礦石和煤炭項目可能不再受歡迎，取而代之的是黃金和銅礦。
據了解，由于鋼鐵業正在經歷產能過剩和轉型期，鐵礦石需求增速已經明顯落后于產量。截至去年5月底，全國進口鐵礦石港口庫存達11588萬噸，再創歷史新高。而鐵礦石進口價格已經一跌再跌，最嚴峻的時候進口均價已經跌破了50美元。而煤炭也沒有好到哪兒去，從中國煤炭協會日前披露的數據看，今年前兩個月國內90家大型企業虧損130多個億，虧損面達到了80%以上，而受困于煤炭市場供給結構性過剩問題，煤炭價格已經持續下探。
與之相比，中國企業對海外銅和黃金項目的并購將增多。以銅的需求預期為例，中國經濟增長雖然放緩，但仍將大力推進城市化，銅的下游行業如建筑、輸電基礎設施、汽車、家電將首先受益。而從供應預期來看，全球資本緊縮，隨著銅礦項目和專業銅礦公司變得日益稀少，包括力拓推遲擴大蒙古OyuTolgoi銅礦的計劃，銅礦市場可望自2016年產生缺口。
德勤在報告中稱，中國企業已經開始在全球布局黃金與銅礦，未來，在穩定強勁的需求推動下，中國企業對銅礦和黃金的熱情將有增無減。
產融結合興起
德勤在報告中披露，由于市場需求持續低迷，礦產品價格頻頻下跌，礦業企業資金鏈緊張不斷升級。A股礦業上市公司(石油天然氣除外)2013年企業期末現金及等價物總量為1528億元，比2012年下降20%，另一方面，企業應收賬款凈額為174億元，同比增長50%。
除了價格因素，以往過大的投資帶來的還款壓力、下游行業經營困難造成的貨款回收問題、融資渠道單一及資本市場慘淡也是造成企業資金壓力的原因。
比如煤炭企業在市場形勢較好的時候上馬大項目，而造成資產負債率高，德勤援引彭博匯編的數據，中國50家上市煤炭企業中，有12家的債務股本比超過100%，如果不進行新的融資，企業將面臨資金鏈斷裂危險，但煤炭企業的融資環境不容樂觀。
這種背景下，大型礦業企業開始紛紛組建自己的投資公司，以借助金融服務提高內部資金使用效率和降低外部融資成本，并且支持企業的資產收購。
據德勤方面介紹，2014年4月，淮北礦業成立財務公司以增強集團的資金管控和投融資能力，江西銅業計劃3~5年內成立資本運作中心，目標是具備管理500億元金融資產的能力，實現對產業鏈、資源和資產存量進行運作，中鐵集團雖然不是傳統礦業企業，但旗下中鐵投資已開始通過市場化運作方式，吸引社會資金或風險投資的共同參與，以基金投資的方式獲取礦權。“未來更多企業將走上產融結合的道路，以期利用金融和貿易手段進行資源整合及戰略并購。”
“2015年也許仍然不是上市的最佳時機，但卻是企業進行價值挖掘的好時機。”德勤報告認為，通過資產剝離和重組調整業務線條，對企業戰略資產進行重新配置，一方面可以重構企業資金鏈條的生態環境，一方面可能存在的資產變現也為企業資金注入更多能量，且優質資產有助于提升企業價值，為未來在資本市場募資做好準備。
“這是最好的時代，這是最壞的時代。”狄更斯寫進《雙城記》的這段話，同樣適用于眼下的礦業市場和企業。4月15日，德勤(DTTL)對外發布《2015年全球趨勢追蹤：礦業公司今年將面臨的十大挑戰》報告稱，礦業公司仍需極力應對挑戰重重的市場狀況，包括價格波動不定、地緣政治動蕩、成本上漲以及融資渠道普遍匱乏。
“毫無疑問，礦業行業正處于這個周期的低谷，誰也無法準確預測下一個周期的高峰何時到來。”德勤在報告中如是說。
并購興趣轉移
過去，“中國需求”一直是全球礦業行業景氣的重要推手，但隨著中國經濟增速放緩和增長方式轉型，礦產品需求也正經歷結構性調整，同時，全球產能過剩導致礦產品價格下跌，資源類項目的投資直接受到影響。
表現在并購市場上，市場上“世界級”的礦業資產越發稀缺，資產剝離在一段時間內為主導，出于對財務風險和政策環境風險的考量，大型并購項目在市場上蹤影難覓。
這種局面如今還在延續。
以去年上半年為例，同期中國礦企對海外并購依然秉承謹慎態度，一方面由于受礦產價格低迷影響，全行業產能擴張的緊迫性下降，加之企業以資本控制和效益提升為經營重點，交易雙方對估值的不同看法也延長了達成交易的時間。
德勤認為，礦業并購的高峰往往隨價格的高峰而至，2000年~2012年是并購活躍期，也是礦產品價格不斷攀升的區間。2013年~2014年，隨著礦產品價格下跌，并購活動相應減少。“未來，隨著礦產品價格提振，礦業并購活動也將恢復高潮。”
4月15日下午，德勤全球礦業并購領導人邵杰瑞在接受包括《第一財經日報》等媒體采訪時稱，現在的一些海外礦業企業，隨著價格的走低，估值出現降低，中國可以抓住這個價格良機，進行海外并購交易。
他認為，中國的海外并購行為整體是放緩的，但“從中國政府對能源的政策看，還是鼓勵國內企業到海外獲取更多的資源，而在跨國并購中，中國企業對并購對象的考察會更加仔細，成功率也會提升”。
不同的是，以往被中國企業奉為“香餑餑”的海外鐵礦石和煤炭項目可能不再受歡迎，取而代之的是黃金和銅礦。
據了解，由于鋼鐵業正在經歷產能過剩和轉型期，鐵礦石需求增速已經明顯落后于產量。截至去年5月底，全國進口鐵礦石港口庫存達11588萬噸，再創歷史新高。而鐵礦石進口價格已經一跌再跌，最嚴峻的時候進口均價已經跌破了50美元。而煤炭也沒有好到哪兒去，從中國煤炭協會日前披露的數據看，今年前兩個月國內90家大型企業虧損130多個億，虧損面達到了80%以上，而受困于煤炭市場供給結構性過剩問題，煤炭價格已經持續下探。
與之相比，中國企業對海外銅和黃金項目的并購將增多。以銅的需求預期為例，中國經濟增長雖然放緩，但仍將大力推進城市化，銅的下游行業如建筑、輸電基礎設施、汽車、家電將首先受益。而從供應預期來看，全球資本緊縮，隨著銅礦項目和專業銅礦公司變得日益稀少，包括力拓推遲擴大蒙古OyuTolgoi銅礦的計劃，銅礦市場可望自2016年產生缺口。
德勤在報告中稱，中國企業已經開始在全球布局黃金與銅礦，未來，在穩定強勁的需求推動下，中國企業對銅礦和黃金的熱情將有增無減。
產融結合興起
德勤在報告中披露，由于市場需求持續低迷，礦產品價格頻頻下跌，礦業企業資金鏈緊張不斷升級。A股礦業上市公司(石油天然氣除外)2013年企業期末現金及等價物總量為1528億元，比2012年下降20%，另一方面，企業應收賬款凈額為174億元，同比增長50%。
除了價格因素，以往過大的投資帶來的還款壓力、下游行業經營困難造成的貨款回收問題、融資渠道單一及資本市場慘淡也是造成企業資金壓力的原因。
比如煤炭企業在市場形勢較好的時候上馬大項目，而造成資產負債率高，德勤援引彭博匯編的數據，中國50家上市煤炭企業中，有12家的債務股本比超過100%，如果不進行新的融資，企業將面臨資金鏈斷裂危險，但煤炭企業的融資環境不容樂觀。
這種背景下，大型礦業企業開始紛紛組建自己的投資公司，以借助金融服務提高內部資金使用效率和降低外部融資成本，并且支持企業的資產收購。
據德勤方面介紹，2014年4月，淮北礦業成立財務公司以增強集團的資金管控和投融資能力，江西銅業計劃3~5年內成立資本運作中心，目標是具備管理500億元金融資產的能力，實現對產業鏈、資源和資產存量進行運作，中鐵集團雖然不是傳統礦業企業，但旗下中鐵投資已開始通過市場化運作方式，吸引社會資金或風險投資的共同參與，以基金投資的方式獲取礦權。“未來更多企業將走上產融結合的道路，以期利用金融和貿易手段進行資源整合及戰略并購。”
“2015年也許仍然不是上市的最佳時機，但卻是企業進行價值挖掘的好時機。”德勤報告認為，通過資產剝離和重組調整業務線條，對企業戰略資產進行重新配置，一方面可以重構企業資金鏈條的生態環境，一方面可能存在的資產變現也為企業資金注入更多能量，且優質資產有助于提升企業價值，為未來在資本市場募資做好準備。