鋼價存在繼續尋底的可能

今年以來，中國經濟轉入“新常態”模式，固定資產投資增速持續下滑。據統計，前5月國內固定資產投資累計同比增長11.4%，較前4月的12%繼續放緩。新開工低迷使得房地產投資弱勢，資金約束下基建投資也一同放緩。在整個終端用鋼需求乏力的背景下，鋼鐵行業景氣度自然呈現悲涼之態。2015年5月中國鋼鐵行業PMI為46.5%，環比回落2.0個百分點，仍舊處于榮枯線以下。從分項指標來看，新訂單指數為41.9%，環比大幅降低6.7個百分點，成品材庫存指數明顯增加，表明國內鋼鐵行業整體供需形勢仍顯緊張。考慮到后期夏季高溫臨近，鋼市終端消費轉入淡季模式，預計鋼價存在繼續尋底的可能。而伴隨著鋼價弱勢下行，6月國內河北地區高爐檢修數量增多，鋼廠虧損幅度持續擴大，將倒逼其壓低原料采購價格來尋求利潤空間，因此未來焦炭價格會繼續承壓。

低價澳煤來襲，焦炭成本坍塌

本周三（6月17日）歷時十年談判的中澳自由貿易協定正式簽署，由此澳大利亞出口至中國的煉焦煤關稅將從原來的3%降至零。而根據海關資料統計，2014年我國共計從澳大利亞進口煤炭9441.5萬噸，占全部進口煤數量的41.56%。以目前的進口煤價來計算，焦煤大概還有25元/噸左右的下跌空間。需要注意的是，今年以來國內煤價不斷下跌，進口煤帶來的沖擊最為顯著。因此。在當前國內煤炭市場仍舊供大于求的格局下，進口澳煤成本下降，無疑會導致內地焦煤價格跟跌，進而帶動焦炭價格因成本下移而補跌。

焦炭企業看跌情緒較濃

受終端需求走弱和成本支撐下移的雙重打擊，國內焦炭企業看空后市情緒逐漸升溫。據我的鋼鐵網對6月國內焦炭市場的調研結果顯示，河北和山西地區多數焦化廠認為后市焦炭價格仍有繼續下探的空間，因此未來焦企仍會采取限產措施來壓縮產量和降低庫存，從而實現減少損失的目的。據了解，目前國內焦化廠挺價意愿趨于弱化，希望趕在淡季之前集中出庫，而鋼廠補庫積極性較低，繼續維持低庫存運行態勢，因此導致市場陷入觀望狀態。截至上周末，山西地區主流準一級冶金焦出廠含稅價在730—750元/噸，交投較為清淡。

總之，由于國內投資增速持續下滑，導致終端用鋼需求乏力，加之后期將迎來夏季高溫天氣，淡季效應凸顯，未來鋼市會繼續疲弱。此外，隨著進口澳洲焦煤關稅降至零，焦炭成本支撐下移，價格面臨新一輪下跌。筆者認為，焦炭主力1509合約會持續下探，考驗850元/噸一線支撐。