而隨著盈利能力下滑，煤企的應(yīng)收賬款更是激增，企業(yè)回款質(zhì)量下降，資金鏈緊張。《證券日報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，這38家上市煤企今年一季度應(yīng)收賬款為995億元，平均比年初上漲40%。

此外，根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會近日公布的數(shù)據(jù)，前5個月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款3632.6億元，創(chuàng)歷史新高。

由于各項償債指標(biāo)的進一步弱化，多家煤企近日遭到信用等級下調(diào)。

分析師認(rèn)為，現(xiàn)在煤企最重要的就是資金鏈，看誰的資金鏈能撐到最后。償債能力顯著弱化的煤企將面臨比較大的財務(wù)風(fēng)險。

煤企應(yīng)收賬款創(chuàng)歷史新高

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，38家上市煤企今年一季度應(yīng)收賬款與2015年初相比，有32家煤企有所增加。增幅超過50%的公司有11家，3家煤企增幅超過100%。

其中，蘭花科創(chuàng)2015年第一季度應(yīng)收賬款為1.7億元，而2015年初僅為3766萬元，增長了342%；平煤股份今年第一季度應(yīng)收賬款為27億元，2015年初僅為12億元，增長了123%。

對此，平煤股份在一季報中表示，主要原因是煤炭市場疲軟，銷售未回款所致。

根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會調(diào)研的情況，前5個月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)應(yīng)收賬款3632.6億元，創(chuàng)歷史新高。企業(yè)回款質(zhì)量下降，承兌匯票比例明顯提高。同時，因煤炭企業(yè)效益下滑和信用等級下降影響，一些銀行收緊信貸，企業(yè)融資困難，資金流緊張的問題十分突出。

此外，除個別優(yōu)勢企業(yè)和部分上市公司賬面有盈利外，其它大部分企業(yè)虧損。前5個月，90家協(xié)會直報的大型煤炭企業(yè)均出現(xiàn)整體虧損。

昨日晚間，平莊能源發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)告稱，公司預(yù)計上半年虧損4950萬元-5050萬元。

公司2015年半年度業(yè)績同向下降的主要原因是受煤炭市場整體下滑影響，公司2015年半年度銷售數(shù)量和平均銷售價格與上年同期相比，均有所下降。

此外，截至目前，中煤能源也預(yù)告稱今年上半年公司業(yè)績將出現(xiàn)虧損。

有業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)在煤企最重要的就是資金鏈。煤企在很大程度上不是不愿意停產(chǎn)，而是停產(chǎn)后資金鏈立刻被切斷，接下來煤企要面臨的就是巨額債務(wù)。

分析師曾向《證券日報》記者表示，很多煤企都是靠貸款維持生產(chǎn)并發(fā)工資，不到最后一步，不會停止生產(chǎn)。所謂“剩者為王”，看誰的資金鏈能撐到最后。

多家煤企信用等級遭下調(diào)

由于煤企應(yīng)收賬款激增，其信用評級也遭到危機。去年，龍煤集團由于虧損嚴(yán)重，信用評級早就已經(jīng)被下調(diào)。

中債資信表示，未來1年-2年，龍煤集團資本支出規(guī)模較小，但隨著虧損額的擴大，自有資金難以滿足投資需求，需要加大籌資力度，即便公司暫停部分項目建設(shè)以減少資金需求，受虧損影響公司債務(wù)負(fù)擔(dān)也將有所提高，各項償債指標(biāo)將進一步弱化，將公司的主體信用等級評為AA-，評級展望為負(fù)面。

同時，近期，根據(jù)平煤股份發(fā)布的公告，中誠信公司對本期公司債券的信用狀況進行了跟蹤分析并出具了《平頂山天安煤業(yè)股份有限公司2013年公司債券跟蹤評級報告(2015)》，經(jīng)中誠信公司最后認(rèn)定,認(rèn)為本次跟蹤的主體信用等級為AAA，評級展望負(fù)面，本期債券的信用等級為AAA。

此外，蘭花科創(chuàng)由于有息債務(wù)繼續(xù)攀升，且流動負(fù)債占比上升，償債能力指標(biāo)弱化明顯，償債壓力不斷加大。鵬元維持公司主體長期信用等級為AA+，維持本期債券信用等級為AA+，評級展望調(diào)整為負(fù)面。

需要一提的是，根據(jù)申萬宏源近期的研究報告，6月份是評級變動密集月，評級變動事項明顯增加。其中煤炭行業(yè)值得特別關(guān)注，6月份評級變動的公司中，煤炭行業(yè)有7家評級下調(diào)，僅有1家評級上調(diào)，反映了行業(yè)整體的評級下移。

煤價下跌導(dǎo)致煤企盈利能力下滑，債務(wù)規(guī)模也不斷增加，導(dǎo)致評級機構(gòu)對此都格外小心。

中誠信國際高級分析師張汀表示，在煤炭行業(yè)景氣度下滑的背景下，煤炭企業(yè)償債能力顯著弱化，而財務(wù)政策激進、歷史負(fù)擔(dān)重、成本控制能力弱的煤炭企業(yè)將面臨比較大的財務(wù)風(fēng)險。