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貿(mào)易商利用鐵礦石掉期套利正當(dāng)時(shí)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2015-07-20  瀏覽次數(shù):136
 
核心提示:鐵礦石內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大 進(jìn)入夏季以來(lái),鐵礦石供大于求的大趨勢(shì)仍然沒(méi)有改變,市場(chǎng)價(jià)格重心進(jìn)一步下探。值得一提的是,國(guó)內(nèi)港口
       鐵礦石內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大

進(jìn)入夏季以來(lái),鐵礦石供大于求的大趨勢(shì)仍然沒(méi)有改變,市場(chǎng)價(jià)格重心進(jìn)一步下探。值得一提的是,國(guó)內(nèi)港口鐵礦石價(jià)格較國(guó)際價(jià)格溢價(jià)明顯,出現(xiàn)淡季不淡的特征,這讓現(xiàn)貨貿(mào)易商在夏季的炎熱煎熬中感受到了一絲清涼。

根據(jù)上海清算所(下稱上清所)鐵礦石掉期三個(gè)指數(shù)(即中國(guó)鐵礦石62%品位進(jìn)口粉礦現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)、鐵礦石現(xiàn)貨交易基準(zhǔn)價(jià)和碼頭現(xiàn)貨指數(shù))測(cè)算,6月以來(lái),山東港口62%品位的進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格平均為455.25元/濕噸,而同期TSI價(jià)格指數(shù)均價(jià)為62.35美元/干噸,約在451元/濕噸左右。

“現(xiàn)階段每噸鐵礦石約能賺取4元左右的利潤(rùn),如果再把美元和人民幣貸款利差考慮在內(nèi),利潤(rùn)更佳。”一位不愿意具名的鐵礦石貿(mào)易商告訴記者。

事實(shí)上,進(jìn)入7月以來(lái),內(nèi)外價(jià)差還在進(jìn)一步拉大,其中7月前兩周價(jià)差已經(jīng)拉到了約20元/噸,這讓長(zhǎng)期處于虧損的鐵礦石貿(mào)易商獲得了難得的喘息機(jī)會(huì)。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,去年下半年,港口現(xiàn)貨平均價(jià)比美元現(xiàn)貨價(jià)格貼水約16元/噸,貿(mào)易商面臨著“做一船虧幾百萬(wàn)元,不做又怕資金鏈斷裂和市場(chǎng)份額丟失”的經(jīng)營(yíng)困境。

上述鐵礦石貿(mào)易商稱,2014年鐵礦石港口現(xiàn)貨貼水主要原因是美元和人民幣的利差、人民幣升值預(yù)期以及涉鋼企業(yè)融資難和融資成本高,而目前現(xiàn)貨出現(xiàn)溢價(jià)有多重原因。

他稱,一方面,去年青島港貿(mào)易融資事件以后,銀行對(duì)大宗商品尤其是鐵礦石等涉鋼商品的進(jìn)口開(kāi)立信用證管理日益收緊,進(jìn)口鐵礦落地后再轉(zhuǎn)手的貿(mào)易行為大幅減少。

采訪中記者了解到,目前剩下的進(jìn)口商多為國(guó)有鋼廠和具有鋼廠背景的貿(mào)易商,其容易獲得銀行信用證額度。同時(shí),港口現(xiàn)貨大部分是鋼廠自用,碼頭現(xiàn)貨貿(mào)易礦供應(yīng)減少,因而價(jià)格相對(duì)美元市場(chǎng)堅(jiān)挺。

上述貿(mào)易商預(yù)計(jì),銀行對(duì)涉鋼大宗商品進(jìn)口謹(jǐn)慎開(kāi)立信用證融資的政策或仍將持續(xù)一段時(shí)間,因而可供貿(mào)易的現(xiàn)貨供應(yīng)有限。與此同時(shí),目前除了國(guó)際四大礦山外,其他中小礦山出現(xiàn)大面積關(guān)停,四大礦山也有減產(chǎn)趨勢(shì),未來(lái)全球鐵礦石供應(yīng)增量有限。

從需求方面來(lái)說(shuō),目前國(guó)內(nèi)鋼廠尤其是國(guó)有鋼廠即使虧損,大部分也仍在勉強(qiáng)維持生產(chǎn),鐵礦石的供需矛盾出現(xiàn)一定緩和。“由于鋼材銷售不暢,鋼廠現(xiàn)金流緊張,他們小量分批采購(gòu)現(xiàn)貨鐵礦石的行為會(huì)更加普遍,這樣也導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格下跌略慢于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。”該貿(mào)易商說(shuō)。

上清所相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示,隨著鐵礦石期貨、鐵礦石掉期以及其他相關(guān)場(chǎng)外衍生品的快速發(fā)展,一些套利機(jī)構(gòu)開(kāi)始加入到傳統(tǒng)的鐵礦石市場(chǎng)中,原本實(shí)體行業(yè)利用的套利機(jī)會(huì)被資本快速進(jìn)入分走部分蛋糕,這也造成了鐵礦石價(jià)格逐步回歸現(xiàn)貨溢價(jià)狀態(tài)。

內(nèi)外價(jià)差的變動(dòng),使得港口貿(mào)易商迎來(lái)了套利和套保的機(jī)會(huì)。上清所相關(guān)人士表示,當(dāng)前鐵礦石貿(mào)易商可以利用上清所的鐵礦石掉期和外盤掉期進(jìn)行套保和套利。從近三個(gè)月來(lái)看,CIS0415代表的4月協(xié)議最終結(jié)算價(jià)為386.08元(3家指數(shù)提供方的月均價(jià)算數(shù)平均值),而CIS0515結(jié)算價(jià)為428.78元,CIS0615月結(jié)算價(jià)格為455.25元。

“5月相對(duì)4月鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)低于同期新交所鐵礦石掉期和期貨結(jié)算價(jià)格,而6月相對(duì)5月鐵礦石價(jià)格波動(dòng)則高于同期新交所結(jié)算價(jià)格的漲幅。”該人士表示。

他告訴記者,目前一些市場(chǎng)參與者已經(jīng)在利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)差異,幫助企業(yè)根據(jù)實(shí)際的銷售和采購(gòu)節(jié)奏,更好地實(shí)現(xiàn)套期保值。同時(shí),一些套利機(jī)構(gòu)也利用市場(chǎng)差價(jià)的波動(dòng)獲取了利潤(rùn)。

 
 
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