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貿(mào)易商利用鐵礦石掉期套利正當(dāng)時

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2015-07-20  瀏覽次數(shù):134
 
核心提示:鐵礦石內(nèi)外價差擴大 進(jìn)入夏季以來,鐵礦石供大于求的大趨勢仍然沒有改變,市場價格重心進(jìn)一步下探。值得一提的是,國內(nèi)港口
       鐵礦石內(nèi)外價差擴大

進(jìn)入夏季以來,鐵礦石供大于求的大趨勢仍然沒有改變,市場價格重心進(jìn)一步下探。值得一提的是,國內(nèi)港口鐵礦石價格較國際價格溢價明顯,出現(xiàn)淡季不淡的特征,這讓現(xiàn)貨貿(mào)易商在夏季的炎熱煎熬中感受到了一絲清涼。

根據(jù)上海清算所(下稱上清所)鐵礦石掉期三個指數(shù)(即中國鐵礦石62%品位進(jìn)口粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)、鐵礦石現(xiàn)貨交易基準(zhǔn)價和碼頭現(xiàn)貨指數(shù))測算,6月以來,山東港口62%品位的進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價格平均為455.25元/濕噸,而同期TSI價格指數(shù)均價為62.35美元/干噸,約在451元/濕噸左右。

“現(xiàn)階段每噸鐵礦石約能賺取4元左右的利潤,如果再把美元和人民幣貸款利差考慮在內(nèi),利潤更佳。”一位不愿意具名的鐵礦石貿(mào)易商告訴記者。

事實上,進(jìn)入7月以來,內(nèi)外價差還在進(jìn)一步拉大,其中7月前兩周價差已經(jīng)拉到了約20元/噸,這讓長期處于虧損的鐵礦石貿(mào)易商獲得了難得的喘息機會。

據(jù)期貨日報記者了解,去年下半年,港口現(xiàn)貨平均價比美元現(xiàn)貨價格貼水約16元/噸,貿(mào)易商面臨著“做一船虧幾百萬元,不做又怕資金鏈斷裂和市場份額丟失”的經(jīng)營困境。

上述鐵礦石貿(mào)易商稱,2014年鐵礦石港口現(xiàn)貨貼水主要原因是美元和人民幣的利差、人民幣升值預(yù)期以及涉鋼企業(yè)融資難和融資成本高,而目前現(xiàn)貨出現(xiàn)溢價有多重原因。

他稱,一方面,去年青島港貿(mào)易融資事件以后,銀行對大宗商品尤其是鐵礦石等涉鋼商品的進(jìn)口開立信用證管理日益收緊,進(jìn)口鐵礦落地后再轉(zhuǎn)手的貿(mào)易行為大幅減少。

采訪中記者了解到,目前剩下的進(jìn)口商多為國有鋼廠和具有鋼廠背景的貿(mào)易商,其容易獲得銀行信用證額度。同時,港口現(xiàn)貨大部分是鋼廠自用,碼頭現(xiàn)貨貿(mào)易礦供應(yīng)減少,因而價格相對美元市場堅挺。

上述貿(mào)易商預(yù)計,銀行對涉鋼大宗商品進(jìn)口謹(jǐn)慎開立信用證融資的政策或仍將持續(xù)一段時間,因而可供貿(mào)易的現(xiàn)貨供應(yīng)有限。與此同時,目前除了國際四大礦山外,其他中小礦山出現(xiàn)大面積關(guān)停,四大礦山也有減產(chǎn)趨勢,未來全球鐵礦石供應(yīng)增量有限。

從需求方面來說,目前國內(nèi)鋼廠尤其是國有鋼廠即使虧損,大部分也仍在勉強維持生產(chǎn),鐵礦石的供需矛盾出現(xiàn)一定緩和。“由于鋼材銷售不暢,鋼廠現(xiàn)金流緊張,他們小量分批采購現(xiàn)貨鐵礦石的行為會更加普遍,這樣也導(dǎo)致現(xiàn)貨市場的價格下跌略慢于國際市場價格。”該貿(mào)易商說。

上清所相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示,隨著鐵礦石期貨、鐵礦石掉期以及其他相關(guān)場外衍生品的快速發(fā)展,一些套利機構(gòu)開始加入到傳統(tǒng)的鐵礦石市場中,原本實體行業(yè)利用的套利機會被資本快速進(jìn)入分走部分蛋糕,這也造成了鐵礦石價格逐步回歸現(xiàn)貨溢價狀態(tài)。

內(nèi)外價差的變動,使得港口貿(mào)易商迎來了套利和套保的機會。上清所相關(guān)人士表示,當(dāng)前鐵礦石貿(mào)易商可以利用上清所的鐵礦石掉期和外盤掉期進(jìn)行套保和套利。從近三個月來看,CIS0415代表的4月協(xié)議最終結(jié)算價為386.08元(3家指數(shù)提供方的月均價算數(shù)平均值),而CIS0515結(jié)算價為428.78元,CIS0615月結(jié)算價格為455.25元。

“5月相對4月鐵礦石價格的波動低于同期新交所鐵礦石掉期和期貨結(jié)算價格,而6月相對5月鐵礦石價格波動則高于同期新交所結(jié)算價格的漲幅。”該人士表示。

他告訴記者,目前一些市場參與者已經(jīng)在利用兩個市場的價格變動差異,幫助企業(yè)根據(jù)實際的銷售和采購節(jié)奏,更好地實現(xiàn)套期保值。同時,一些套利機構(gòu)也利用市場差價的波動獲取了利潤。

 
 
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