值得關(guān)注的是，神火股份煤炭業(yè)務(wù)出現(xiàn)成立以來的首次虧損，神火股份將其歸咎于“煤炭市場需求疲軟價格大幅下降的影響”。但神火股份并沒有透露具體虧損的額度。為此，神火股份內(nèi)部人士向《第一財經(jīng)日報》記者坦言，煤炭業(yè)務(wù)牽扯到了很多家子公司，還有一些其它板塊，在財務(wù)上還沒法統(tǒng)計。

煤炭板塊由盈轉(zhuǎn)虧

神火股份本部所在的永城礦區(qū)是我國六大優(yōu)質(zhì)無煙煤基地之一，煤質(zhì)好、熱值高；許昌礦區(qū)生產(chǎn)的貧瘦煤粘結(jié)指數(shù)也比較高，作為主焦煤的配煤使用，煤種稀缺，市場需求相對較旺。但在持續(xù)疲軟的煤炭市場行情下，所有“優(yōu)勢”都不足道也。

按產(chǎn)品分類看，2015年上半年，神火股份煤炭板塊的營收近13.82億元，相較于2014年同期下滑近45%；型焦和陽極炭塊貢獻(xiàn)的營收也分別同比下跌約35%和60%。但這還不是最慘的。

由于受產(chǎn)品價格下降幅度較大的影響，與上年同期相比，神火股份煤炭業(yè)務(wù)由盈轉(zhuǎn)虧，這也是其成立以來煤炭業(yè)務(wù)首次出現(xiàn)虧損。

對此，神火股份表示，國家宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，從高速增長向中高速增長過渡受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)產(chǎn)能過剩、環(huán)境保護(hù)等多重因素影響，公司主營產(chǎn)品煤炭市場需求疲軟，價格大幅下降，導(dǎo)致煤炭業(yè)務(wù)首次出現(xiàn)虧損。

然而，神火股份并沒有透露2015年上半年煤炭業(yè)務(wù)具體虧損額度，但其子公司經(jīng)營狀況可以提供參考。以采掘業(yè)為主的興隆公司，主要業(yè)務(wù)是煤炭生產(chǎn)、銷售洗選加工，2015年上半年營業(yè)收入近2.39億元，但卻凈虧5683萬元。

一家煤炭類上市公司有關(guān)人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，覆巢之下無完卵，2015年上半年，中煤能源、陜西煤業(yè)預(yù)虧額都在8億元以上，在國內(nèi)煤炭市場定價上具有很大話語權(quán)的中國神華，收入、盈利也都下滑很大，就別說其它區(qū)域煤企了。

利用劣質(zhì)煤發(fā)電

煤炭價格“跌跌不休”，神火股份“獨辟蹊徑”，把廉價的劣質(zhì)煤炭資源轉(zhuǎn)化為電能，并供給公司鋁產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)原鋁，再通過對原鋁的深加工，生產(chǎn)鋁合金及鋁材產(chǎn)品。

神火股份認(rèn)為，煤電鋁材一體化可以有效降低主導(dǎo)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，形成協(xié)同效應(yīng)。但現(xiàn)實是骨感的。

2015年上半年，神火股份河南區(qū)域電解鋁業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)；對此，神火股份給出的解釋是，國內(nèi)鋁產(chǎn)品市場供大于求，鋁價持續(xù)低迷。同時，神火股份旗下子公司沁澳鋁業(yè)，主營鋁產(chǎn)品進(jìn)出口業(yè)務(wù)、產(chǎn)品銷售，凈利潤也虧損3579萬元。

雖然新疆區(qū)域鋁電業(yè)務(wù)在2015年上半年凈賺1.81億元，但神火股份坦言，由于鋁價降幅較大，未能為公司貢獻(xiàn)更多利潤。

分行業(yè)看，2015年上半年，神火股份電解鋁深加工行業(yè)毛利率只有2.4%，遠(yuǎn)低于采掘業(yè)14.44%和有色金屬14.97%的毛利率。

一位跟蹤能源行業(yè)的券商分析師坦言，短期內(nèi)，國內(nèi)電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩局面改變的可能性幾乎為零，因為新疆、甘肅、內(nèi)蒙等地在建產(chǎn)能在進(jìn)一步釋放。“產(chǎn)能過剩、下游需求疲軟這兩道門檻，要想邁過去并不容易，但神火股份利用劣質(zhì)煤發(fā)電，發(fā)電成本應(yīng)該會相對較低，這將成為一個降低成本的突破口。”他表示。

神火股份內(nèi)部人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，電解鋁深加工業(yè)務(wù)毛利率低主要是外購電導(dǎo)致發(fā)電成本高，而自發(fā)電雖然也需要向電網(wǎng)公司上交一部分過網(wǎng)費，但算下來整體成本仍低于外購電價格，“至于未來公司發(fā)電成本能降低多少，主要取決于自發(fā)電比例”。