以下為大連商品交易所副總經理王鳳海講演實錄。

王鳳海：各位朋友，各位領導，聽了一個上午，上午專家領導介紹了宏觀經濟的形勢，煤焦行業的形勢很嚴峻。整個煤焦、鋼鐵行業進入了微利時代，企業虧損比較多，剛才也提到了期貨市場，除了企業經營，降低成本之外，面對市場價格變化，企業要更主動地利用市場工具，管理價格風險，這也是一種手段。今天，我主要是講推動鐵礦石期貨國際化。

鐵礦石品種本身國際化味道很濃，在此我講三個問題，一個是推進鐵礦石國際化的必要性，第二是鐵礦石期貨國際化的可行性，第三是國際化過程中需要重點思考的問題，第四是國際化的總體安排和推進進程。

首先，國際化的必要性。國際化的實質，就是建立完善國際化的資金和物流通道，盡可能地豐富鐵礦石期貨市場交易的參與者，使期貨價格更有權威性，為相關產業服務。現在國內的市場方面，原油是國務院中國證監會安排的首先要進行國際化期貨交易的品種，下一個很可能就是鐵礦石。2013年10月18日，大商所上市了鐵礦石期貨，到目前為止，運行非常好，這也為國際化奠定了基礎。但是目前鐵礦石期貨交易主要是國內的一些企業，包括相關的投資者、貿易商、生產商，前10大國際貿易商雖然也已經參與進來，但我們覺得參與者主體還不夠豐富，這也使得形成的期貨價格對國際市場的輻射力和影響力不夠。

第二，目前鐵礦石是供過于求的狀態。鐵礦石定價方面大家比較了解，原來60年代供大于求，主要是以現貨為主，到60年代有了長期合同，價格一談就是20年不變。80年代后從長期改為短期，定量不定價，價格每年一談。到2003年寶鋼加入進來了，模式隨著市場狀況發生了變化。在此之前，因為這是一個談判的價格，期貨市場存在是沒有前提的，到2010年之后，主要是指數定價。鐵礦石定價模式的變化，促使了鐵礦石期貨的推出。目前定價貿易主流主要是通過采集指數，進行貿易定價。采集有采集的范圍，形成的價格遠不如期貨市場通過公開、競價形成價格更具有說服力和代表性，期貨市場恰好是這樣，參與者是豐富的，從產業的鏈條上可以自由參與，另外還有機構投資者，在過程中尋找別人的錯誤，尋找自己的盈利。這是公開、透明、真實的價格。從市場化發展的趨勢來看，國際化的重要性日益凸現。

另外，從大宗商品來看，這是主流的定價模式，比如糧食、原油，還有貴金屬的定價，都是通過期貨市場來定價。國際化的內涵就是提供為期貨市場提供一個平臺，讓國際上相關的機構，包括大金融機構和貿易商直接參與到國內市場，這里可能有參與者本身的資格認證、資金以及商品的自由流動，這是國際化主要的考慮方向。國際化以后，剛才也談到，為市場提供公平合理的真實的交易價格，真實的價格體現在使用上的話，避險和套期保值的效益會提高。另外，穩定現貨市場的關系，促進行業平穩地發展，這需要產業朋友主動地了解市場，在不利的市場環境中平穩地發展，我們做這個事主要是為了實現這個目標，為市場發現權威的價格，權威的價格不是讓大家看，而是讓大家用。

另外，鐵礦石期貨具備了國際化的可行性，主要有幾條：第一，它符合中國資本市場對外開放的總體要求，配合國家一帶一路的戰略，加強金融創新，外部條件也有了一些變化，比如2015年6月，中國證監會發布116號令，境外交易者和境外經紀機構從事境內特定品種期貨交易管理暫行辦法出臺，特定品種有原油，按中國證監會的統一部署逐步開放。另外中國資本市場開放的政策環境基本上具備，今年7月24日，中國人民銀行有一個【2015】19號公告，專門提到了原油國際化的期貨制度安排。7月底，國家外匯管理局發了一個為特定品種對外開放的有關外匯跨境結算方面的通知。

第三，鐵礦石本身是國際化大品種，去年中國進口量是9.33億噸，今年據不完全統計應該有10億噸，鐵礦石進口量大于原油。全球出產鐵礦石有六十幾個國家，我國占了60%以上。

第四，期貨品種運行方面也具備了國際化的基礎，2015年6月底，累計成交1.85億手，日均成交是44.26萬手，從運行來看，我們是成交量最大的市場，已有一定的價格影響力。

另外，期貨市場交割的合約制度，當時在鐵礦石上市的時候我們有一個擔心，主流的鐵礦石按品牌來，標準可能會有問題，但是經過兩年檢驗非常順暢，一共交割了70萬噸。從交割環節來講，合約設計得比較成功。

另外從客戶數上來看，參與鐵礦石的總客戶數是22.64萬數，法人客戶4669家，法人交易量34%，日均持倉也是30.8%。產業客戶數有568家，鋼廠有70家，民營鋼鐵企業高于國營鋼鐵企業，民營鋼鐵市場了解得更主動，國營方面，因為種種原因參與的還不夠。

從期貨市場的價格來看，包括現貨價格的趨勢，上市初期相關系數不高，從2014年開始，相關系數基本上是99%，交易制度安排，大商所鐵礦石期貨收盤是每天下午3點。普氏指數是我們收盤后6點左右發布。目前來看，我們的期貨價格已經對普氏指數有了實質性影響。

據不完全統計，85%國內客戶參與鐵礦石期貨貿易，盡管定價有傳統的做法，但是大商所期貨價格作為一個很重要的因素在考量。另外境外客戶也普遍參考大連價格，開展境外相關的衍生品交易，從整體來看，鐵礦石期貨市場雖然取得了較大成績，但和國際化市場相比還有不完善的地方，主要是國內國有的鋼鐵企業參與不足，這里我們下了很大功夫，包括今天這樣的產業大會，我們和鋼鐵工業協會一起去宣講，讓大家有效地認識這個工具，做了很多努力，現在有所改觀，但是依然不足。目前，相關部門管理有些松動。

另外，鐵礦石合約和其他的品種一樣，存在著合約不連續，和市場結構、投資者的習慣、基本制度安排有一些關系，我們正在致力于做這個事。最后一點就是國際化程度不夠，國際鐵礦石貿易商通過國內的機構也參與了但是我們覺得依然不夠，這是國際化最主要的想法。

第三部分，鐵礦石國際化重點考慮的問題，我們有20多萬投資的客戶，在現有期貨市場運行的基礎上，增加鐵礦石國際化的成分。這必然要考慮國際化對現有市場運行的銜接，這是重點考慮的問題，在這一點上，我們和原油非常不一樣，原油是新建一個平臺，整個體系是新的，國際化過程中可能帶來的風險通過不同的平臺進行了很好的隔離。比如國際化之后，現有的規則、合約、交易系統、清算、交割等等基本制度，都要有一個國際的交易習慣，所以這個是我們重點考量的，基本的思路是風險可控，保證市場平穩運行，實事求是地推進鐵礦石市場國際化。

鐵礦石期貨合約方面，合約不變，以人民幣計價，原油是凈價，不含稅。參與方式，通過境內的期貨公司或者是通過境外的經紀機構再轉委托給境內的期貨公司；在資金管理方面，境外參與者可以拿離岸人民幣、美元來做保證金，也可以拿走美元，由境內期貨公司代根據實際盈虧完成結售匯，這方面的政策障礙不存在。清算和風險，境外投資者按照一般客戶來管理，所以交易所和會員端的結算和風控變化不大。

目前的進展，保稅交割的政策已經落地。業務準備方面，2015年成立了專門的工作小組，由總經理馮博任小組長，把各個部門調動起來，目前修改了17部規則；另外，交易系統在全力準備，包括交易所端和會員端；境外市場宣講工作也已陸續開展。

謝謝大家！