國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，鋼鐵需求不容樂(lè)觀

目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然表現(xiàn)低迷。用電量和發(fā)電量均負(fù)增長(zhǎng)，鐵路貨運(yùn)量持續(xù)下降，8月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI創(chuàng)下2009年3月以來(lái)最低紀(jì)錄，都反映出工業(yè)企業(yè)開(kāi)工率降低，生產(chǎn)積極性下降，對(duì)鋼鐵的需求縮減。

從鋼鐵下游來(lái)看，造船業(yè)依然不景氣，今年前7個(gè)月造船業(yè)新接訂單數(shù)量同比大降七成，手持船舶訂單量也減少逾10%；房地產(chǎn)銷售雖然有所好轉(zhuǎn)，但房企投資仍在減少，螺紋鋼等建筑鋼材的消耗量仍在縮減。國(guó)內(nèi)股市持續(xù)下挫，投資者信心不足，國(guó)際市場(chǎng)也表現(xiàn)低迷，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)大宗商品包括鐵礦石的價(jià)格形成壓制。

國(guó)際礦山企業(yè)降本增產(chǎn)，鐵礦石供應(yīng)壓力不減

近期，全球主要鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)紛紛發(fā)布了半年報(bào)。無(wú)論是巴西淡水河谷還是澳大利亞的力拓、必和必拓、FMG，產(chǎn)量環(huán)比均有所增長(zhǎng)。為了在鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌的背景下提高盈利，四大礦山均努力降低成本，一年內(nèi)生產(chǎn)成本普遍下降了10美元/噸左右，且這些企業(yè)紛紛表示將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。預(yù)計(jì)2015年主要國(guó)外礦山企業(yè)將有超過(guò)1億噸的新增產(chǎn)量，扣除因高成本而被迫退出市場(chǎng)的大約4000萬(wàn)噸非主流礦，2015年市場(chǎng)實(shí)際新增鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)在6000萬(wàn)噸左右，國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的格局將延續(xù)。

此外，近期交通部對(duì)40萬(wàn)噸礦石船碼頭進(jìn)行布局，淡水河谷多艘超大型礦砂船開(kāi)始停泊在中國(guó)港口，而無(wú)需在馬來(lái)西亞或菲律賓進(jìn)行減載或大換小，成本能節(jié)省8—10美元/噸，這將使中國(guó)未來(lái)進(jìn)口更多鐵礦石。

鋼廠補(bǔ)庫(kù)基本完成，鐵礦石現(xiàn)貨松動(dòng)

由于目前鋼廠每生產(chǎn)1噸鋼的利潤(rùn)為80—100元，鋼廠積極復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)近期現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)。8月上旬重點(diǎn)鋼廠的粗鋼日產(chǎn)量比上一旬大增5.45%，鋼廠的鋼材庫(kù)存量比上一旬增加2.58%。隨著現(xiàn)貨鋼材供應(yīng)不斷增加，鋼材價(jià)格止?jié)q轉(zhuǎn)跌。而為保障閱兵期間空氣質(zhì)量，從8月28日至9月4日，華北地區(qū)七省市統(tǒng)一實(shí)施臨時(shí)強(qiáng)化減排措施，確保主要污染物排放同比減排30%以上。河北地區(qū)鋼廠受限產(chǎn)影響，近期對(duì)鐵礦石的囤貨較為明顯，上周末多數(shù)鋼廠的庫(kù)存補(bǔ)充已經(jīng)完成，目前采購(gòu)積極性有所降低，鐵礦石現(xiàn)貨松動(dòng)，北方港口進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一周內(nèi)下跌5—10元/噸。

綜合來(lái)看，受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和疲弱的基本面影響，鐵礦石期貨短期仍有下行空間，目前不宜抄底。