中鋼集團是國務院國資委管理的中央企業(yè)，其下屬一級核心子公司中鋼股份發(fā)行并由其擔保的“10中鋼債”發(fā)行規(guī)模20億元，采用5+2Y期限，票面利率為5.30%，10月20日為付息日，且面臨投資者回售行權(quán)。

中鋼股份19日發(fā)布的公告稱，為切實維護投資人權(quán)益，保障投資人利益，公司擬所持上市公司中鋼國際的股票為債券本息追加質(zhì)押擔保。

數(shù)日之前，就有外媒(彭博社)報道稱，中國發(fā)改委將召集”10中鋼債”持有人開會，發(fā)改委將在會上要求投資人不要提出回售要求，并告知投資者已有計劃可以償付。

中鋼股份是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的原料供應商和產(chǎn)品代理商，主要經(jīng)營鐵礦石、鎳礦、螢石、鋼材、鋼坯等貿(mào)易以及提供對應的國際貨運服務，近年公司開始加強裝備制造、科技服務及綜合服務等多元化經(jīng)營。

近年來，鋼鐵行業(yè)持續(xù)低迷，受行業(yè)影響，中鋼集團的經(jīng)營能力也持續(xù)惡化。

招商證券固收團隊認為，自2010年以來，中鋼股份在財務方面逐漸表現(xiàn)出主營業(yè)務虧損、財務杠桿過高、債務結(jié)構(gòu)惡化、流動性指標下降等特點。雖然賬面未使用授信額度較高(2014年3月底為200億)，但中鋼集團貸款逾期一事預計將對公司從銀行貸款形成一定負面影響。

數(shù)據(jù)顯示，2013年，由于投資凈收益及營業(yè)外收入有較大增長，該公司凈利潤實現(xiàn)同比增長104.6%;然其主營業(yè)務收入1370億、成本1384億，處于虧損狀態(tài)，故盈利可持續(xù)性存疑。

2011年～2013年，中鋼集團的資產(chǎn)負債率分別為96.22%、98.10%、93.87%;總負債維持在千億元的水平，營業(yè)總收入則由1797億元減至1404億元，三年減少營收近400億元。

實際上，對于“10中鋼債”的違約，市場上已有預期。“10中鋼債”最初發(fā)行時中誠信對主體和債項信用評級分別為AA(穩(wěn)定)/AA+，2013年下調(diào)至AA-(負面)/AA-，2014年小幅上調(diào)至AA-(穩(wěn)定)/AA-。今年7月初，中誠信國際將中鋼股份及“10中鋼債”的信用等級由AA-下調(diào)為BB，屬于違約風險較高的債券類型。

該評級報告稱，截至2013年末，中鋼集團總資產(chǎn)為1100億元，總負債為1033億元;而中鋼股份總資產(chǎn)為1000億元，總負債為950億元。中鋼股份負債占中鋼集團集團總負債92%。

2014年9月，有傳聞稱，“中鋼集團銀行貸款本息數(shù)百億元全面逾期”，雖然當時被證明消息并不屬實，但是中鋼確實面臨資金緊張的現(xiàn)實。

2015年5月，有消息稱，截至去年12月，中鋼集團及所屬72家子公司債務逾1000億元。

“中鋼集團陷入如今的困境有很大一部分原因是2011年之前大舉擴張、粗放經(jīng)營同時積累了巨額的貸款債務所致，在整個行業(yè)步入低谷時期，風險問題集中暴露，債務危機顯現(xiàn)。”招商證券固收團隊分析稱。