攀鋼釩鈦經營狀況被指持續惡化

“卡拉拉砸手里了”

礦找到了，供需市場環境卻悄然發生了翻天覆地的變化，這是攀鋼集團釩鈦資源股份有限公司(下稱“攀鋼釩鈦”)正在遭遇到的尷尬境地。

本來以為卡拉拉鐵礦是個“香餑餑”，但是到手之后才知道是塊“燙手山芋”，而且還甩不掉，攀鋼釩鈦的這一煩惱也在某種程度上代表了中國央企出海風險正在急劇加大。

10月22日，攀鋼釩鈦公告稱，由于交易雙方就擬出售資產的估值、定價等因素難以達成一致，經審慎研究，公司決定終止出售鞍鋼集團[微博]香港控股有限公司(鞍鋼香港)100%股權和鞍鋼集團投資(澳大利亞)有限公司(鞍澳公司)100%股權事項，這也就是說卡拉拉鐵礦繼續留存在攀鋼釩鈦，同時也將對攀鋼釩鈦后期虧損產生影響。

現在看來，攀鋼釩鈦要想在短時間內出手卡拉拉鐵礦并非易事。

卡拉拉砸手里了

2015年10月13日，攀鋼釩鈦發布了2015年前三季度業績預告，稱公司預計2015年1月1日至2015年9月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損9億至11億元。去年同期虧損7413萬元。

對此，《中國經營報》記者致電攀鋼釩鈦獲悉，2015年受宏觀經濟增速放緩影響，該公司主要產品鐵礦石、釩鈦產品價格下跌，導致三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降，從而導致攀鋼釩鈦2015年三季度虧損。

然而，對于攀鋼釩鈦的上述解釋，華龍證券一位分析師并不認同，并表示2015年并不是攀鋼釩鈦首次虧損，在攀鋼釩鈦將卡拉拉鐵礦收入囊中的時候就為虧損埋下了伏筆，甩掉卡拉拉鐵礦這個包袱也許會緩解攀鋼釩鈦持續虧損。

究竟卡拉拉鐵礦石項目是否真的如外界所述，它的去留會否直接影響攀鋼釩鈦的業績？

通過查閱公開信息記者獲悉，卡拉拉鐵礦位于西澳中西部捷爾頓港以東225公里。礦區面積156平方公里，主要為低品位磁鐵礦體，少量為高品位赤鐵礦體，據稱已探明的磁鐵礦資源儲量達24億噸。

事實上，卡拉拉鐵礦一開始也并非是攀鋼釩鈦持有，而是由鞍鋼集團把控。在2010年，為全面貫徹落實《鋼鐵產業調整和振興規劃》關于“促進企業重組，提高產業集中度”的精神，根據國務院國資委[微博]376號文的要求，鞍鋼與攀鋼實施了聯合重組，設立鞍鋼集團公司作為母公司，鞍鋼和攀鋼均成為了鞍鋼集團公司的全資子企業。

也正是由于上述重組，使得攀鋼釩鈦獲取了卡拉拉項目，攀鋼釩鈦也由過去一年年產700萬噸的大鋼企逐漸轉型成為專注于礦產開發、釩鈦綜合利用的大型礦產資源開發、利用企業。

具體表現形式為，攀鋼釩鈦持有鞍鋼香港100%的股權和鞍澳公司100%的股權，鞍澳公司持有卡拉拉礦業有限公司52.16%股權；鞍鋼香港持有金達必金屬有限公司(簡稱“金達必”)35.89%股權。金達必的主要資產為持有的卡拉拉47.84%股權。卡拉拉礦業主要開發卡拉拉鐵礦項目。

記者調查獲悉，2014年鞍鋼香港虧損為134494.86萬元，其主要原因就是卡拉拉2014年度計提資產減值準備等原因影響鞍鋼香港2014年虧損82904.10萬元；其次，卡拉拉減值還導致鞍鋼香港對金達必的長期股權投資計提減值準備51584.03萬元。

也正是基于卡拉拉項目的虧損，嚴重影響了攀鋼釩鈦的業績，并且隨著鐵礦石價格的持續低迷，這種影響還在繼續放大。

2015年6月8日攀鋼釩鈦發布公告，擬將其持有的鞍鋼香港100%的股權和鞍澳公司100%的股權轉讓給鞍鋼集團礦業公司，交易價格將以資產評估值為依據確定，并以現金支付。

對此，上述證券分析人士稱，在鐵礦石市場暫時還看不到希望的情況下，攀鋼釩鈦剝離卡拉拉項目無疑是在斷腕止血，有利于其后續發展。但是目前的卡拉拉項目并不是一塊“香餑餑”，而是燙手的山芋，何況卡拉拉項目涉及資金上百億，而且還要支付現金，這樣的買賣想必誰都會敬而遠之。

然而話音未落，攀鋼釩鈦在10月22日發出公告稱，由于交易雙方就擬出售資產的估值、定價等因素難以達成一致，經審慎研究，攀鋼釩鈦決定終止出售鞍鋼香港100%股權和鞍澳公司100%股權事項。

“這也就是說卡拉拉鐵礦短期是砸在手里了。”上述證券人士稱。

經營狀況持續惡化

“雖然攀鋼釩鈦與鞍鋼礦業的實際控制人都是鞍鋼集團公司，但是作為攀鋼釩鈦的投資者還是希望能夠將卡拉拉項目從攀鋼釩鈦中剝離出去，進而緩解其持續虧損的財務壓力。”一位私募經理向記者表示。

對此，攀鋼釩鈦方面也做出解釋稱：終止出售鞍鋼香港100%股權和鞍澳公司100%股權事項，并不會影響公司正常生產經營，但會對公司或許虧損產生影響。

從攀鋼釩鈦的財務報表中可見，2014年，攀鋼釩鈦實現總收入為167.7億元，同比增長7.55%，但凈利潤虧損20.9億元，同比下降幅度達到482%。

這種虧損延續到了2015年，使得2015年每個季度的虧損額都在數億元。對此本報記者致電攀鋼釩鈦獲悉，業績出現大幅度的下滑，主要原因是受到大環境影響，鐵礦石等主要產品價格下降以及澳元匯率變動影響所致。

對此，有鋼企老板向記者表示，攀鋼釩鈦目前的主要虧損就是因為卡拉拉鐵礦資產的拖累。據了解，攀鋼釩鈦主要收入來源就是來自鐵礦石、釩制品與鈦制品，其中鐵礦石銷售收入約占50%。

2014年是攀鋼釩鈦近三年來首次虧損，其虧損的原因就是財務報表合并卡拉拉鐵礦項目，導致凈利潤減少約27億元，其中約17億元為減值準備，另外礦價全年下跌26.31%或導致國內鐵礦石業務凈利潤較差進一步拖累公司業績。若簡單拋開卡拉拉入表帶來的27億元虧損，公司2014年則仍可實現凈利潤6億元。

另外，記者注意到卡拉拉項目曾經預期2011年開始投產，但是其一直進展不順，屢次受阻，最終投產日期相對于預期晚了兩年時間，投產之后，攀鋼集團曾表示將會實現800萬噸的年產量，稱未來該項目的潛在價值將有所體現。

然而事實是，卡拉拉項目投產之時，國際鐵礦石市場已經發生了變化，投產即虧損的命運使得卡拉拉項目成為燙手山芋。

對此，一位接近鞍鋼集團的消息人士向記者透露，鞍鋼方面對于卡拉拉項目的投資也認為是失敗的。在2015年8月份的一次鞍鋼高層會議中，鞍鋼集團董事長、黨委書記張廣寧曾指出，卡拉拉等6個投資項目都是投產即陷入連年虧損，虧損原因總體上歸納為四點，即論證決策不夠充分，應對風險能力不足，投資管理經驗欠缺，工作的缺失、責任心不強、管理有漏洞。張廣寧在講話中強調，要深刻反思、吸取教訓。

另一方面，本報記者還從一位熟悉鋼鐵海外投資的人士處獲悉，卡拉拉項目雖然被拿下，但是頗費周折，投資成本一加再加，其中在2013年4月份，卡拉拉項目由建設期轉入運行期之后，為了使得全尾礦深度回收利用以及白馬礦擴能、釩氮合金擴能等項目穩步推進，攀鋼釩鈦旗下的鞍澳公司和鞍鋼香港曾向卡拉拉項目提供十年無息借款，借款的總額預計1億歐元。

另外，記者也查閱到，在2010年6月29日，鞍山鋼鐵與鞍澳公司、金達必金屬公司簽訂了一份《保證與承諾協議》，共同為卡拉拉礦業公司的12億美元銀團貸款提供擔保，擔保截止日期為卡拉拉鐵礦項目完工日。

“雖然截至目前并沒有辦法確認攀鋼釩鈦旗下的兩家子公司為了卡拉拉項目具體投資了多少錢，但是卡拉拉項目的確已經成了燙手山芋，并且砸在攀鋼釩鈦手里了，并將持續影響攀鋼釩鈦的后續業績。”上述證券分析師表示，據攀鋼釩鈦公開消息，卡拉拉礦業今年上半年實現營收5.58億元，凈利潤為-1.22億元。

卡拉拉鐵礦如今已成為鞍鋼集團和攀鋼釩鈦的一場噩夢。