期貨方面，上周螺紋鋼期貨在周中受土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)事件影響一度反彈，但整體依然延續(xù)下跌走勢(shì)。

庫(kù)存緩慢下降

從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，截止上周末，全國(guó)綜合庫(kù)存總量為917.95萬(wàn)噸，減少10.35萬(wàn)噸，降幅為1.1%。總體來(lái)看，全國(guó)鋼材庫(kù)存連續(xù)第七周下降，目前的庫(kù)存水平較去年同期下降6.57%。

全國(guó)在經(jīng)歷連續(xù)多天的惡劣天氣后上周有所好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)鋼價(jià)一度小幅反彈，對(duì)成交形成一定刺激。同時(shí)，臨近年終，部分鋼廠因持續(xù)大幅虧損開(kāi)始減產(chǎn)減員，產(chǎn)量也出現(xiàn)一定幅度下降，帶動(dòng)全國(guó)鋼材庫(kù)存繼續(xù)呈緩慢下降態(tài)勢(shì)。

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，11月上旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量169.28萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加4.68萬(wàn)噸，增幅為2.84%。11月上旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1502.9萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加22.38萬(wàn)噸，增幅為1.51%。可見(jiàn)近期盡管不斷有部分鋼廠因虧損減產(chǎn)，但整體產(chǎn)量下降依然不明顯。

而近期國(guó)際市場(chǎng)針對(duì)我國(guó)鋼材出口發(fā)起空前的反傾銷行動(dòng)，國(guó)內(nèi)鋼廠出口難度加大，投放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源比例有所上升。據(jù)了解，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠12月份訂貨比例普遍有所上升，其中沙鋼12月螺紋鋼訂貨比例為全折，11月為7.5折；永鋼12月螺紋鋼訂貨比例為5.5-6折，11月為2.5-3.5折；中天12月上旬螺紋鋼全折訂貨，和11月下旬持平。

業(yè)內(nèi)高級(jí)分析師邱躍成認(rèn)為，在市場(chǎng)處于消費(fèi)淡季，后期需求進(jìn)一步趨弱態(tài)勢(shì)明顯的局面下，主導(dǎo)鋼廠資源投放不降反升，加之北方地區(qū)隨著需求停滯，資源南下的量也在逐步增多，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力將有所加大。

原材料創(chuàng)20年新低

上周鐵礦石、鋼坯等原料價(jià)格全面大幅下跌。11月27日相關(guān)62%鐵礦石指數(shù)為44.05美元/噸，較上周末下跌1.25美元/噸，和11月24日的44美元/噸有統(tǒng)計(jì)紀(jì)錄以來(lái)的最低點(diǎn)基本持平；河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格450元/噸，較上周末下跌45元/噸，創(chuàng)下至少2004年以來(lái)的新低；唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格在周五至周日三天下跌50元/噸至1500元/噸，創(chuàng)近20年的價(jià)格新低。

從近兩月成本和鋼價(jià)走勢(shì)對(duì)比來(lái)看，截止11月30日，相關(guān)鋼材指數(shù)為1950元/噸，成本指數(shù)為1816元/噸，和9月30日比較，鋼材指數(shù)下跌了190元/噸，成本指數(shù)下跌了228元/噸。可見(jiàn)近兩月成本下降的幅度總體還大于鋼價(jià)下跌幅度，這使得鋼廠在鋼價(jià)下跌過(guò)程中虧損并沒(méi)有明顯擴(kuò)大，部分原料采購(gòu)控制較好的鋼廠還能階段性獲得盈利，鋼廠在減產(chǎn)方面也顯得較為猶豫。當(dāng)前國(guó)際主流礦山依然在按計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，低成本礦已逐步在市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)，市場(chǎng)普遍預(yù)期礦價(jià)仍將繼續(xù)下跌，成本下行對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成了較明顯拖累。

邱躍成認(rèn)為，綜合來(lái)看，近期鐵礦石、鋼坯等原料價(jià)格加速下跌，成本下行對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成了明顯拖累，部分鋼廠在減產(chǎn)方面依然猶豫。而在出口減少的情況下，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠對(duì)國(guó)內(nèi)資源投放比例上升，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所加大。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)止跌依然困難，或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)入下跌走勢(shì)。