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財(cái)務(wù)公司年報(bào)預(yù)披露 神華獨(dú)秀難掩煤炭業(yè)寒冬

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2016-01-20  瀏覽次數(shù):127
 
核心提示:導(dǎo)讀 經(jīng)歷黃金十年后,煤炭行業(yè)或許已步入低谷的十年,除去政策等因素外,這也是周期性行業(yè)的宿命。在國內(nèi),神華確實(shí)不可復(fù)制
 

導(dǎo)讀

經(jīng)歷黃金十年后,煤炭行業(yè)或許已步入低谷的十年,除去政策等因素外,這也是周期性行業(yè)的宿命。在國內(nèi),神華確實(shí)不可復(fù)制,但不等于不可以學(xué)習(xí)。

又到年報(bào)陸續(xù)登場時(shí)間。1月19日,中國神華率先宣布,旗下神華財(cái)務(wù)公司2015年未經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入為12.79億元,純利潤8.37億元。

“對于煤炭市場來說,中國神華的業(yè)績已經(jīng)很好了。”有煤炭行業(yè)跨國分析師坦言說:“三季報(bào)1300多億元的營業(yè)額,凈收入達(dá)到164億。而第二名的中煤,2015年三季報(bào)利潤約為負(fù)16.66億元,與上年同比跌幅高達(dá)352%。”

據(jù)他透露,之所以中國神華沒有虧損,是因?yàn)槠湟惑w化經(jīng)營的結(jié)果。“煤炭、發(fā)電、煤化工、鐵路、港口及航運(yùn)運(yùn)輸?shù)攘髽I(yè)務(wù)板塊綁在一起,保證了集團(tuán)業(yè)績穩(wěn)定。”

他坦言,受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素的影響,預(yù)計(jì)2016年國內(nèi)煤炭市場仍將處于供大于求的態(tài)勢,競爭將日益激烈。“因此發(fā)電,特別是電價(jià)的波動(dòng)對神華更關(guān)鍵。”

對此,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷表示同意。他認(rèn)為,當(dāng)前煤企遭遇價(jià)格下跌和需求減少雙重困局并不僅僅是經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的,還與煤企盲目擴(kuò)張有關(guān)系。他判斷未來一到兩年煤炭行業(yè)仍會(huì)持續(xù)困境。

這也許正是中國神華去年再次高調(diào)大舉進(jìn)入發(fā)電行業(yè)的原因。

2015年10月26日,中國神華向控股股東神華集團(tuán)收購寧東電廠100%、徐州電廠100%及舟山電廠51%股權(quán),總對價(jià)53.86億元人民幣;11月9日中國神華公告稱,中標(biāo)印尼南蘇1號(hào)2×350MW獨(dú)立發(fā)電廠項(xiàng)目;12月15日,它再次中標(biāo)印尼爪哇7(2x1000MW)獨(dú)立發(fā)電項(xiàng)目。

“目前國內(nèi)電價(jià)是有國家計(jì)劃的,因此在煤價(jià)不斷下跌時(shí),更多的穩(wěn)定發(fā)電廠資產(chǎn)對中國神華很重要。”上述分析師說。

一體化經(jīng)營

雖然煤炭方面還沒有具體的利潤數(shù)據(jù),但是除了中國神華外,全國大部分煤炭企業(yè)已經(jīng)深陷虧損泥沼。記者梳理2014年全國煤炭銷售前十五名除神華集體外的企業(yè),發(fā)現(xiàn)除山西焦煤集團(tuán)公司(前三季凈利潤850萬元)、晉能有限責(zé)任公司(前三季凈利潤350萬元)兩家微弱盈利外,其余十二家全部虧損,其中陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司從上年同期盈利1700萬元一變巨虧42.17萬元,而同期銷售收入最多的冀中能源集團(tuán)有限公司銷售收入1653.77億元,凈利潤卻是虧損4.32億元。

“正是因?yàn)橐惑w化,讓中國神華前三季度依然保持純利164億元的業(yè)績。”神華集團(tuán)旗下某電廠高層人士說。

據(jù)他介紹,中國神華內(nèi)部早已定調(diào)要加速推進(jìn)混業(yè)轉(zhuǎn)型,未來不排除購入更多電力資產(chǎn)以促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

2011年中國神華公告稱,從華陽投資手中買入華陽(洛陽)電業(yè)有限公司的51%股權(quán);5月神華國華九江發(fā)電進(jìn)入江西;同年7月,神華集團(tuán)與安徽能源簽署協(xié)議,出資2550萬元取得51%股權(quán),與皖能公司合資設(shè)立神皖能源;9月,神華集團(tuán)與川投集團(tuán)合資成立神華巴蜀電力,后者神華51%控股。

2012年6月,神華集團(tuán)再次出手收購了國網(wǎng)旗下國網(wǎng)能源開發(fā)有限公司100%股權(quán)。值得注意的是,國網(wǎng)能源總資產(chǎn)超過550億元,擁有秦皇島發(fā)電、天津大港華實(shí)發(fā)電等28家公司。此舉為神華直接帶來了1420萬千瓦的裝機(jī)容量。

隨后神華還收購了大量的電力資產(chǎn),例如,大唐集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的安徽馬鞍山萬能達(dá)發(fā)電有限公司40%股權(quán)也被神華收入囊中。

2015年,中國神華向控股股東神華集團(tuán)收購寧東電廠100%、徐州電廠100%及舟山電廠51%股權(quán),總對價(jià)53.86億元人民幣;11月9日中國神華稱,它中標(biāo)印尼南蘇1號(hào)2×350MW獨(dú)立發(fā)電廠項(xiàng)目;12月15日,它再次中標(biāo)印尼爪哇7(2x1000MW)獨(dú)立發(fā)電項(xiàng)目。

這種資產(chǎn)配置讓中國神華的煤炭市場有了巨大的騰挪空間,也讓其集團(tuán)有了利潤,“2014年前電力行業(yè)不行,當(dāng)時(shí)煤炭市場還好,神華就從煤炭企業(yè)要利潤;2014年后,煤炭不行了,但是電力行業(yè)利潤很好。總之一體化有極大便利。”上述分析師解釋說。

其實(shí),除了進(jìn)軍發(fā)電行業(yè)外,神華目前擁有四大主業(yè)。運(yùn)輸和煤化工是中國神華深入進(jìn)入的另外兩個(gè)行業(yè),據(jù)中國神華11月經(jīng)營業(yè)績快報(bào)透露,截至11月底其自有鐵路運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量已累計(jì)達(dá)1808億噸公里,港口下水煤量累計(jì)達(dá)1.85億噸,航運(yùn)貨運(yùn)量達(dá)7430萬噸,航運(yùn)周轉(zhuǎn)量達(dá)591億噸海里。煤化工方面,聚乙烯截至11月累計(jì)銷量29.65萬噸,聚丙烯累計(jì)銷量28.97萬噸。上述分析師介紹說:“2012年神華已拿到成品油市場經(jīng)營資格,只是因?yàn)楝F(xiàn)在國際油價(jià)太低,因此它們限制產(chǎn)能;一旦油價(jià)上揚(yáng),它將會(huì)與中石化等石油企業(yè)進(jìn)行競爭。”

難以復(fù)制

煤炭行業(yè)持續(xù)寒冬模式已非一日。記者查閱發(fā)現(xiàn),2015年1-6月全國煤炭產(chǎn)銷量為17.25萬噸,若按比例推算2015年全國總需求量應(yīng)該在35億噸左右。

此前有一家國有煤炭企業(yè)董事長告訴記者,如果整個(gè)行業(yè)超過80%企業(yè)虧損,就肯定不是企業(yè)家的問題了,一定是國家宏觀政策出了問題。他分析說:“現(xiàn)在全國的產(chǎn)能就已經(jīng)超過40億噸,加上國外的20億噸全世界大概60億噸的規(guī)模,但國外除印尼、印度等有略微增長外,中國是一個(gè)主要的市場。但國內(nèi)未來二年還將有十幾億的產(chǎn)能要釋放出來,而各地限產(chǎn)雷聲大雨點(diǎn)小,地方保護(hù)主義很嚴(yán)重,幾乎不起作用。”他說,過去十幾年有四十多個(gè)行業(yè)3萬億資金進(jìn)入煤炭行業(yè),這個(gè)行業(yè)不過剩才怪。

相比之下,神華一體化經(jīng)營優(yōu)勢將在煤炭行業(yè)去產(chǎn)能過剩過程中持續(xù)發(fā)揮作用。

其實(shí)在羨慕中國神華的同時(shí),很多同行也希望能夠復(fù)制中國神華一體化的模式,但是目前還沒有企業(yè)成功過。

2015年前三季度中煤能源營收約448.79億元,同比下跌13.8%,其中歸屬于上市公司的凈利潤約為負(fù)16.66億元,與上年同期6.59億元的凈利潤相比跌幅高達(dá)352.8%。

其實(shí),中煤能源也曾希望進(jìn)入發(fā)電、煤化工等方面,但是時(shí)間已經(jīng)錯(cuò)過了。

“2012年前后,國內(nèi)發(fā)電企業(yè)整體虧損,包括中煤等煤炭企業(yè)并沒有及時(shí)進(jìn)入;2014年后,發(fā)電企業(yè)大幅盈利了,中煤等就再?zèng)]有機(jī)會(huì)了。”煤炭行業(yè)跨國分析師說。

據(jù)稱,目前中煤能源希望新建一批發(fā)電企業(yè),并進(jìn)入煤化工行業(yè)。

但是與那時(shí)相比,所謂的窗口機(jī)會(huì)期已經(jīng)消失。“發(fā)電設(shè)備的價(jià)格已經(jīng)大幅上揚(yáng),土地等的價(jià)格與當(dāng)初的價(jià)格高很多。”那位分析師介紹。

此外,中國發(fā)電行業(yè)也已經(jīng)開始進(jìn)入賣方市場——電力價(jià)格開始下調(diào)。

2015年12月30日國家發(fā)改委稱,按現(xiàn)行煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制規(guī)定,將于2016年1月1日起降低燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)全國平均每千瓦時(shí)約3分錢,同時(shí)降低一般工商業(yè)銷售電價(jià)全國平均每千瓦時(shí)約3分錢。

這是一個(gè)信號(hào),表明中國神華依賴穩(wěn)定發(fā)電利潤的基石也開始松動(dòng)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)邢雷主任對煤炭行業(yè)表示擔(dān)憂。他總結(jié)道,2015年前三季度,煤炭業(yè)就靠中國神華撐場面,38家煤炭上市公司中36家營業(yè)總收入增長為負(fù),32家利潤總額增長為負(fù),34家歸屬母公司股東凈利率為負(fù),33家營業(yè)成本增長率為負(fù)。

更關(guān)鍵是,現(xiàn)在看不到走出寒冬的希望。

 

 
 
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