2015年，國際市場煉鋼原料價格大幅下滑，其中鐵礦石價格由68美元/噸下跌至40美元/噸，煉焦煤價格也由115美元/噸下滑至80美元/噸。在失去原料成本支撐的同時，國際市場鋼材供應量大幅增加，導致鋼材銷售均價下跌逾四成。印度塔塔鋼鐵公司在主要產品市場均面臨進口鋼材數量激增的挑戰，其中，2015年印度鋼材進口量超過1200萬噸，歐洲鋼材進口量超過3000萬噸。
四季度正值印度雨季，該國主要用鋼行業（如建筑業、工程行業及基礎設施行業）鋼材需求增速均出現下滑。受盧比兌美元匯率相對穩定，而周邊國家貨幣兌美元匯率貶值影響，印度鋼材進口量增加，這些因素導致印度國內市場鋼材均價跌幅超過國際市場。統計數據顯示，四季度印度鋼材進口量同比增長67%，而2015年4-12月份鋼材進口量同比增幅更是高達143%。受益于2015年9月末印度政府上調鋼材進口關稅，四季度該國熱軋卷價格僅出現小幅下挫，但高附加值冷軋卷、鍍鋅卷價格大幅下跌。在如此艱難的市場環境下，塔塔鋼鐵公司印度部門通過開發新產品和新客戶以及增加高附加值鋼材銷量等措施，實現印度國內鋼材產量和發貨量環比增長。而該公司歐洲部門利潤受鋼材進口量增加、英鎊兌美元匯率升高以及英國公司重組成本增加的負面影響。歐洲部門鋼材產量雖環比和同比小幅減少，但發貨量維持相對穩定。塔塔鋼鐵公司東南亞部門業績卻出現同比增長，這主要得益于持續壓縮成本、開發新市場以及泰國分公司增加高附加值鋼材銷量。
受以上因素影響，2015財年三季度（2015年10-12月）塔塔鋼鐵公司鋼材發貨量環比和同比雖均小幅增長1.3%至637萬噸，但是受鋼材平均銷售價格下滑（特別是在歐洲和東南亞市場）影響，該公司第三財季營業收入環比小幅下滑4.3%至2803.9億盧比，同比減少近兩成（16.6%）；息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）環比和同比分別驟降82.1%和72.8%至84.1億盧比；稅前利潤由第二財季的盈利178.5億盧比轉為虧損193.7億盧比，2014財年同期稅前利潤為盈利57.8億盧比；稅后利潤也由第二財季的盈利152.9億盧比轉為虧損212.7億盧比，2014財年同期稅后利潤為盈利15.7億盧比。
從前三財季來看，塔塔鋼鐵公司鋼材發貨量同比小幅下降1.4%至1898萬噸；營業收入同比下滑17.2%至8764.4億盧比；EBITDA同比減少19.1%至903.1億盧比；稅前利潤同比顯著下滑75.3%至109.9億盧比；稅后利潤同比驟降90.6%至16.4億盧比。
分部門來看，塔塔鋼鐵印度部門第三財季鐵水和粗鋼產量分別增長至269萬噸和255萬噸，鋼材產量同比增長13.1%至251萬噸，鋼材發貨量增至235萬噸。營業收入由第二財季的953.1億盧比下滑至906.4億盧比；EBITDA由477.1億盧比顯著下降至152.3億盧比；息稅前利潤（EBIT）由429.0億盧比驟降至103.4億盧比。前三財季，塔塔鋼鐵印度部門營業收入為2768.9億盧比；EBITDA由844.1億盧比顯著下降至520.0億盧比；EBIT為726.7億盧比。
塔塔鋼鐵歐洲部門第三財季粗鋼產量由第二財季的356萬噸小幅增加至358萬噸，但低于2014財年同期的374萬噸；鋼材發貨量穩定在335萬噸。前三財季，歐洲部門粗鋼產量由上一財年同期的1126萬噸下降至1111萬噸。第三財季，歐洲部門營業收入由第二財季的1694.8億盧比下滑至1633.4億盧比；EBITDA由虧損23.8億盧比擴大至虧損67.5億盧比；EBIT由虧損94.8億盧比擴大至虧損111.4億盧比。前三財季，歐洲部門營業收入由2014財年同期的6034.1億盧比大幅下降至5114.7億盧比；EBITDA由盈利323.1億盧比轉為虧損33.9億盧比；EBIT為虧損212.7億盧比。
塔塔鋼鐵東南亞部門第三財季鋼材發貨量由第二財季的69萬噸小幅減少至65萬噸；營業收入由200.1億盧比下降至178.5億盧比；EBITDA由7.0億盧比降至5.2億盧比；EBIT由盈利0.8億盧比轉為虧損0.9億盧比。前三財季，東南亞部門營業收入由2014財年同期的1058.7億盧比大幅下降至604.8億盧比；EBITDA由虧損26.8億盧比轉為盈利15.5億盧比；EBIT為虧損2.9億盧比。
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穆迪下調塔塔鋼鐵評級至“Ba3”展望“負面”
近日，國際評級機構穆迪（Moody’s）發布報告，將塔塔鋼鐵公司信用評級由“Ba1”下調至“Ba3”，同時，將塔塔鋼鐵英國控股公司信用評級由“B2/B2-PD”下調至“B3/B3-PD”，評級展望均由“積極”下調至“負面”。
穆迪在報告中指出，下調塔塔鋼鐵公司評級主要是由于受鋼材價格持續低迷影響，塔塔鋼鐵在其主要市場（印度、歐洲和東南亞）經營業績低于預期，且在未來一年至一年半的時間里，國際市場鋼材價格顯著回升無望，這將導致塔塔鋼鐵的杠桿比率及利息覆蓋率等指標面臨負面壓力。
而下調塔塔鋼鐵英國控股公司信用評級主要是受其母公司——塔塔鋼鐵評級下調，歐洲鋼材進口量增加導致當地鋼鐵行業生產經營基本面惡化（鋼材價格下跌、鋼鐵企業產能利用率下滑），以及該公司杠桿比率高于10.0倍等因素的影響。
2015財年前三財季，塔塔鋼鐵經營業績下滑，其中營業收入和EBITDA分別同比下滑17.2%和19.1%，這也使得截至2015年12月31日塔塔鋼鐵債務對EBITDA比率接近9.0倍，遠超“Ba”評級容許的范圍，其印度部門的杠桿比率也接近6.5倍。
鑒于2015年9月末印度政府上調某些鋼材進口關稅的作用不大，印度政府宣布執行鋼材進口最低限價政策，穆迪分析師認為這一政策將有助于印度鋼鐵企業上調鋼材國內售價。該政策一經宣布，塔塔鋼鐵隨即上調鋼材售價1500盧布/噸（約合22美元/噸）。加上卡林加納加鋼廠即將投產，將有助于塔塔鋼鐵印度部門在2016財年提升經營業績。但穆迪分析師強調，塔塔鋼鐵歐洲部門和東南亞部門經營業績將持續低迷，從而影響整個公司的資產負債表及杠桿比率的改善。穆迪預計，2016財年塔塔鋼鐵債務對EBITDA比率將介于6.5倍-7.5倍之間。穆迪表示，如果塔塔鋼鐵杠桿比率維持在6.5倍以上，且EBIT利息覆蓋率一直低于1.5倍，將進一步下調塔塔鋼鐵信用評級；如果塔塔鋼鐵噸鋼EBITDA回升至6000-7000盧比，杠桿比率降至4.5倍-5.0倍，并通過降低資本支出規模使自由現金流恢復正值，將上調塔塔鋼鐵評級展望。
對于塔塔鋼鐵英國控股公司，穆迪表示，如果該公司杠桿比率降至7.0倍，且EBIT利息覆蓋率維持在1.0倍以上，則會維持其現有信用評級；如果歐洲鋼材市場狀況持續惡化，使該公司EBITDA繼續虧損，則可能進一步下調其信用評級；如果該公司成功出售其長材業務，并使EBITDA恢復正值，將上調其評級展望至“穩定”。
四季度正值印度雨季，該國主要用鋼行業（如建筑業、工程行業及基礎設施行業）鋼材需求增速均出現下滑。受盧比兌美元匯率相對穩定，而周邊國家貨幣兌美元匯率貶值影響，印度鋼材進口量增加，這些因素導致印度國內市場鋼材均價跌幅超過國際市場。統計數據顯示，四季度印度鋼材進口量同比增長67%，而2015年4-12月份鋼材進口量同比增幅更是高達143%。受益于2015年9月末印度政府上調鋼材進口關稅，四季度該國熱軋卷價格僅出現小幅下挫，但高附加值冷軋卷、鍍鋅卷價格大幅下跌。在如此艱難的市場環境下，塔塔鋼鐵公司印度部門通過開發新產品和新客戶以及增加高附加值鋼材銷量等措施，實現印度國內鋼材產量和發貨量環比增長。而該公司歐洲部門利潤受鋼材進口量增加、英鎊兌美元匯率升高以及英國公司重組成本增加的負面影響。歐洲部門鋼材產量雖環比和同比小幅減少，但發貨量維持相對穩定。塔塔鋼鐵公司東南亞部門業績卻出現同比增長，這主要得益于持續壓縮成本、開發新市場以及泰國分公司增加高附加值鋼材銷量。
受以上因素影響，2015財年三季度（2015年10-12月）塔塔鋼鐵公司鋼材發貨量環比和同比雖均小幅增長1.3%至637萬噸，但是受鋼材平均銷售價格下滑（特別是在歐洲和東南亞市場）影響，該公司第三財季營業收入環比小幅下滑4.3%至2803.9億盧比，同比減少近兩成（16.6%）；息稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）環比和同比分別驟降82.1%和72.8%至84.1億盧比；稅前利潤由第二財季的盈利178.5億盧比轉為虧損193.7億盧比，2014財年同期稅前利潤為盈利57.8億盧比；稅后利潤也由第二財季的盈利152.9億盧比轉為虧損212.7億盧比，2014財年同期稅后利潤為盈利15.7億盧比。
從前三財季來看，塔塔鋼鐵公司鋼材發貨量同比小幅下降1.4%至1898萬噸；營業收入同比下滑17.2%至8764.4億盧比；EBITDA同比減少19.1%至903.1億盧比；稅前利潤同比顯著下滑75.3%至109.9億盧比；稅后利潤同比驟降90.6%至16.4億盧比。
分部門來看，塔塔鋼鐵印度部門第三財季鐵水和粗鋼產量分別增長至269萬噸和255萬噸，鋼材產量同比增長13.1%至251萬噸，鋼材發貨量增至235萬噸。營業收入由第二財季的953.1億盧比下滑至906.4億盧比；EBITDA由477.1億盧比顯著下降至152.3億盧比；息稅前利潤（EBIT）由429.0億盧比驟降至103.4億盧比。前三財季，塔塔鋼鐵印度部門營業收入為2768.9億盧比；EBITDA由844.1億盧比顯著下降至520.0億盧比；EBIT為726.7億盧比。
塔塔鋼鐵歐洲部門第三財季粗鋼產量由第二財季的356萬噸小幅增加至358萬噸，但低于2014財年同期的374萬噸；鋼材發貨量穩定在335萬噸。前三財季，歐洲部門粗鋼產量由上一財年同期的1126萬噸下降至1111萬噸。第三財季，歐洲部門營業收入由第二財季的1694.8億盧比下滑至1633.4億盧比；EBITDA由虧損23.8億盧比擴大至虧損67.5億盧比；EBIT由虧損94.8億盧比擴大至虧損111.4億盧比。前三財季，歐洲部門營業收入由2014財年同期的6034.1億盧比大幅下降至5114.7億盧比；EBITDA由盈利323.1億盧比轉為虧損33.9億盧比；EBIT為虧損212.7億盧比。
塔塔鋼鐵東南亞部門第三財季鋼材發貨量由第二財季的69萬噸小幅減少至65萬噸；營業收入由200.1億盧比下降至178.5億盧比；EBITDA由7.0億盧比降至5.2億盧比；EBIT由盈利0.8億盧比轉為虧損0.9億盧比。前三財季，東南亞部門營業收入由2014財年同期的1058.7億盧比大幅下降至604.8億盧比；EBITDA由虧損26.8億盧比轉為盈利15.5億盧比；EBIT為虧損2.9億盧比。
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穆迪下調塔塔鋼鐵評級至“Ba3”展望“負面”
近日，國際評級機構穆迪（Moody’s）發布報告，將塔塔鋼鐵公司信用評級由“Ba1”下調至“Ba3”，同時，將塔塔鋼鐵英國控股公司信用評級由“B2/B2-PD”下調至“B3/B3-PD”，評級展望均由“積極”下調至“負面”。
穆迪在報告中指出，下調塔塔鋼鐵公司評級主要是由于受鋼材價格持續低迷影響，塔塔鋼鐵在其主要市場（印度、歐洲和東南亞）經營業績低于預期，且在未來一年至一年半的時間里，國際市場鋼材價格顯著回升無望，這將導致塔塔鋼鐵的杠桿比率及利息覆蓋率等指標面臨負面壓力。
而下調塔塔鋼鐵英國控股公司信用評級主要是受其母公司——塔塔鋼鐵評級下調，歐洲鋼材進口量增加導致當地鋼鐵行業生產經營基本面惡化（鋼材價格下跌、鋼鐵企業產能利用率下滑），以及該公司杠桿比率高于10.0倍等因素的影響。
2015財年前三財季，塔塔鋼鐵經營業績下滑，其中營業收入和EBITDA分別同比下滑17.2%和19.1%，這也使得截至2015年12月31日塔塔鋼鐵債務對EBITDA比率接近9.0倍，遠超“Ba”評級容許的范圍，其印度部門的杠桿比率也接近6.5倍。
鑒于2015年9月末印度政府上調某些鋼材進口關稅的作用不大，印度政府宣布執行鋼材進口最低限價政策，穆迪分析師認為這一政策將有助于印度鋼鐵企業上調鋼材國內售價。該政策一經宣布，塔塔鋼鐵隨即上調鋼材售價1500盧布/噸（約合22美元/噸）。加上卡林加納加鋼廠即將投產，將有助于塔塔鋼鐵印度部門在2016財年提升經營業績。但穆迪分析師強調，塔塔鋼鐵歐洲部門和東南亞部門經營業績將持續低迷，從而影響整個公司的資產負債表及杠桿比率的改善。穆迪預計，2016財年塔塔鋼鐵債務對EBITDA比率將介于6.5倍-7.5倍之間。穆迪表示，如果塔塔鋼鐵杠桿比率維持在6.5倍以上，且EBIT利息覆蓋率一直低于1.5倍，將進一步下調塔塔鋼鐵信用評級；如果塔塔鋼鐵噸鋼EBITDA回升至6000-7000盧比，杠桿比率降至4.5倍-5.0倍，并通過降低資本支出規模使自由現金流恢復正值，將上調塔塔鋼鐵評級展望。
對于塔塔鋼鐵英國控股公司，穆迪表示，如果該公司杠桿比率降至7.0倍，且EBIT利息覆蓋率維持在1.0倍以上，則會維持其現有信用評級；如果歐洲鋼材市場狀況持續惡化，使該公司EBITDA繼續虧損，則可能進一步下調其信用評級；如果該公司成功出售其長材業務，并使EBITDA恢復正值，將上調其評級展望至“穩定”。