調查：鋼價漲價“風暴”是怎么煉成的？
一年前，當整個市場都在為通縮擔憂的時候，沒有人會想到，大宗商品會突然爆發，疊加連續走高的CPI，“滯漲”開始成為熱議的話題。對于機構來說，這是一個更加困難的選擇題，面對宏觀經濟形勢，機構尚且可以選擇充滿想象力的中小盤股中抱團，但當集體低配的周期股暴動，是否調倉成為高風險的決策。
“滯漲”會否發生？周期股的崛起是否值得跟隨？這些問題的答案都在大宗商品身上，大宗商品的價格暴漲到底能否持續？暴漲又是如何開始和傳導的？本報記者以本輪大宗商品漲價的核心品種——黑色系商品為調查樣本，為讀者還原大宗商品身上，到底發生了什么？
導讀
但是與2月底相比，螺紋鋼1605合約持倉總數已出現近100萬手的下降，而下一個主力合約1610持倉量同期僅增加了25萬手。可以看出，隨著鋼價的不斷上漲，已有部分多頭資金獲利離場。
2016年3月，黑色系商品爆發，小眾化期貨市場卻成為了市場關注的焦點。
“這鋼材價格漲的，上午一個價，下午一個價”，3月7日，成都金府鋼材市場，鋼材貿易商劉茹遠（化名）感嘆道，“比那炒股還厲害。”
鋼價到底有多瘋狂？
3月7日，螺紋鋼、熱軋期貨漲停；3月8日，螺紋鋼1605合約打開漲停后，尾盤再封漲停，同時熱軋、鐵礦石期貨主力合約集體漲停；3月10日，鐵礦石1605合約再創近期新高。
現貨市場更為激烈。3月1日至8日，唐山鋼坯從1720元/噸上漲至2260元/噸，漲幅為31.4%，同期邯鄲熱軋卷板漲幅為32.2%。
黑色系商品期貨強勢如斯，股票市場也迅速聯動，鋼鐵、煤炭等周期股亦是跟隨走強。
自2011年初便開始跌勢的鋼價，如今已迎來歷史大底了么？
21世紀經濟報道記者近期實地調研了成都金府、量力兩家鋼材市場，受節后開工、3月消費旺季因素影響，成交量與去年同期相比略有放大，但是鋼材下游需求尚未出現根本性扭轉。
隨著調查的深入，記者發現，這更像一場無意中形成的“風暴”：“風暴”最早源于鋼企的主動挺價，誘發市場樂觀情緒的發酵，引發黑色系期貨的聯手暴漲，最終被資金捕捉到，并演繹成了一場期、現跨市場的炒作。
鋼貿商：生意不好做
3月7日下午，成都金府鋼材市場內，偶爾有人開車進來下單，更多的商家則是三三兩兩地湊在一起打牌。
30歲出頭的王哲（化名），經營著一家鋼貿公司，主要是做一些板材、管型材。“省內的幾家鋼廠產品主要以螺紋鋼等建材為主，所以只能從省外拉回來賣”，王哲告訴記者，雖然鋼材價格近期漲得兇，但是生意并不好做。
“鋼材生意利潤很薄的，好點的時候噸鋼利潤也不會超過70元”，王哲表示，尤其是最近幾天，鋼材價格直線上漲，有時客戶剛下完單，價格就又漲了100元，而為了維護客戶關系，便只能按照確定的低價銷售，“有時候漲太快了，還會虧著出貨。”
記者采訪期間，恰巧碰到一位客戶來下單要貨，“漲就漲唄，隨行就市，高賣高買”，該客戶表示。
下單完成后，王哲便帶上了手套，開始按照上述客戶要求，將所訂購的管材、板材進行切割。
“放在行情好的時候，這些工作都是請師傅來干的，即使自己干也是要收取切割費的”，與王哲同一家公司的財務人員告訴記者，現在為了維護客戶關系，這些工作都變成了附加服務。
21世紀經濟報道記者走訪時發現，雖然7日鐵礦石、螺紋鋼等煤焦鋼產業鏈品種的主力期貨合約齊齊漲停，但是鋼材市場內來下單進貨的買家并不算多。
劉茹遠表示，人流量上與年前相比基本持平，只是有些客戶要貨數量有所增多，“節后很多工地開工，都是按照工期在走，不可能說這段時間鋼價漲了，就歇工不干了，這部分客戶是剛需。”
劉茹遠告訴記者，每年3、4月份都是鋼材的消費旺季，雖然從整體來看，今年出貨量比去年同期要好一些，但是還遠遠未達到買家暴增、供不應求的局面，“下游也是追漲殺跌，看到價格漲了就多買點，但是由于資金壓力，進貨量增加畢竟有限”。
鋼材市場內貨運生意好壞，以及貨車數量的多寡，或許也可以從側面反映鋼材市場的供求。
“你看下嘛，今天簽的單子都在這里，一共是6單”，弘興貨運一位接單員告訴21世紀經濟報道記者，公司主要是跑成都周邊，以及省內的線路，一般每天可以接到8到10單生意，近期接單數量基本維持在這一水平，“別看鋼價漲得兇，發大件的還是少。”
相比之下，規模更大的量力鋼材市場情況要好一些，市場內大型貨車數量明顯更多，甚至部分路口還出現短暫擁堵的情況。
專職在量力市場跑貨運的劉師傅告訴記者，“看到鋼價漲了，市場內大貨車數量較前幾天有所增多。”但在他身后，仍在等活的貨車數量仍超過20輛。
記者還注意到，市場內多數貨車處于空車狀態，甚至還出現載重38噸的大型貨車，車上只有一圈線材的場景。其中，一輛滿載螺紋鋼的貨車，則是掛著吉林牌照，目的地則是量力鋼材市場。
漲價“風暴”溯源
雖然需求端尚未大幅改觀，但是據21世紀經濟報道記者了解，本輪大宗商品“風暴”的形成，是多因子共振的結果。
追根溯源，回顧本輪鋼材飆漲還要從產業鏈的上游入手。
考慮到“金三月”的旺季消費，或許市場本身對鋼價的上漲便早有準備，只是漲幅卻超出了多數人的預期。
Mysteel數據顯示，2月15日至29日，唐山鋼坯價格從1550元/噸最高上漲至1720元/噸，漲幅基本與同期大商所鐵礦石期貨持平；3月1日至8日，鋼坯價格暴動，一路從1720元/噸上漲至2260元/噸，漲幅高達31.4%。
需要指出的是，鋼坯本身屬于鋼材半成品，其價格的上漲將直接作用于螺紋鋼、線材等產品。
而唐山又是國內鋼材產量最集中的地方，素有“中國鋼鐵看河北，河北鋼鐵看唐山”的說法，其價格指導意義不言而喻。
與此同時，民營鋼鐵龍頭沙鋼也于3月初上調了螺紋鋼、高線價格，再次向市場表明了態度。隨后，國內多家鋼廠紛紛跟進調價。
一場即將席卷期貨市場和股票市場的漲價風暴拉開帷幕。
以西南地區為例，四川威鋼6日、7日分別對成都地區螺紋鋼價格上調50元/噸，8日則大幅上調150元/噸；攀鋼鋼城集團則于7日、8日，分別上調了昆明地區螺紋鋼價格100元/噸和160元/噸。至此，昆明螺紋鋼價格重回3000元大關。
一位鋼鐵研究員甚至在朋友圈中表示，“面對這樣的行情，我必須承認自己的無知、貧瘠、麻木、遲鈍了······大神在哪里，望指點。”
對于鋼材價格的暴漲，市場始終抱有疑慮，其核心的依據就是需求并沒有實質改善。
但是供給側的變化往往被忽略了。可以確定的是，自2015年12月初以來，鋼企開工率出現了一定幅度的下降。
機構數據顯示，去年12月初至2月19日，國內高爐開工率從76.93%最低降至73.9%，下降了3個百分點。而同期，大商所鐵礦石期貨則從每噸290元漲至每噸350元一線。這也意味著，鋼企生產成本隨之提高。
“鐵礦石占鋼材生產成本的50%左右，從成本的角度上看，鐵礦石價格的波動也將直接作用于下游鋼材價格”，西南期貨鋼鐵分析師夏學釗告訴記者。
開工率的下降和上游鐵礦石價格的上漲使得鋼鐵行業有了調價沖動。但推動這次“風暴”形成的動能還有更多。
據西南期貨去年12月初的測算，鋼鐵全行業陷入虧損狀態，部分鋼廠噸鋼虧損幅度更是高達400元。從鋼廠的角度上看，其本身調價需求尤為迫切。
夏學釗指出，行業本身亦存在3、4月份的旺季消費預期，這又是促使鋼廠主動調價的一大因素。
讓這次“風暴”烈度超出預期的還有流通環節的庫存過低。
“近兩年銀行不給貸款了，鋼貿商的資金壓力比較大，加上擔心鋼價繼續下跌，所以年前備貨數量并不多”，劉茹遠向記者介紹。
實際上，劉茹遠的說法也能得到數據佐證。以重點地區唐山為例，機構數據顯示，3月4日唐山鋼坯庫存為57.9萬噸，而去年同期庫存則為128.3萬噸。
低庫存疊加旺季預期因素外，還有一個更宏觀的因素是，市場對于結構性供給側改革高度關注，由此市場對于大宗商品價格變化更加敏感，種種合力，導致鋼企的不斷提價刺激市場神經，再反作用于鋼價，并形成推波助瀾的正循環。
期貨市場炒作資金已在撤退
在鋼材價格的暴漲過程中，外來炒作資金的加入作用不容小覷。
比較現貨和期貨漲幅可以看出，鋼材現貨上漲更為激烈。3月1日至8日，唐山鋼坯漲幅超過30%，而同期上期所螺紋鋼主力05合約漲幅為10.72%，大商所鐵礦石期貨05合約漲幅為15.79%。
這使得現貨較期貨升水較為明顯。以螺紋鋼為例，3月9日上海地區外徑25mm的三級螺紋鋼主流報價為2300/噸左右，同日上期所螺紋05合約結算價為2097元/噸。
據21世紀經濟報道記者了解，多數鋼貿商、鋼企本身具備上期所交割資格，這使得他們便可以通過買期貨、賣現貨的方式獲得無風險套利。
鋼材現貨的強勢，也刺激了期市做多“黑色系”商品的熱情。3月7日，螺紋1605、鐵礦石1605、熱卷1605和焦炭1605合約齊齊漲停。
為此，部分期貨公司亦按照規則上調了螺紋鋼、熱軋卷板的漲跌幅，從5%上調至8%。上期所也加大了對異常交易的監控力度，于3月1日和8日分別對兩位自然人采取限制其對螺紋鋼品種開倉1個月的監管措施。
3月9日，大商所也分別將鐵礦石漲幅和保證金分別調至6%、7%，而部分期貨公司出于風控要求，則在交易所保證金的基礎上額外增加4個百分點。
結果，黑色系商品仍是自顧自地拉漲。9日夜盤，鐵礦石、螺紋鋼期貨再次創下近期新高。
“通過歷史數據可以看出，螺紋一般在每年2月上旬便會完成移倉，主力5月合約會移倉至10月合約，但是目前1605合約的成交量仍高于1610合約，顯示出多空雙方在5月合約上的纏斗尚未結束”，廣東某期貨公司人士如上說道。
持倉量數據也印證了上述說法，繼9日螺紋鋼1605合約持倉減少30.4萬手后，10日持倉量再次增加22萬手，總持倉量仍高達151萬手。
但是與2月底相比，螺紋鋼1605合約持倉總數已出現近100萬手的下降，而下一個主力合約1610持倉量同期僅增加了25萬手。可以看出，隨著鋼價的不斷上漲，已有部分多頭資金獲利離場。
出身于鄭商所未來大廈的“炒手”陳杰便評價道，“幾個交易日內大漲大跌，短線資金炒作的特點比較明顯，同時獲利到一定程度便主動減倉。”
“去庫存不是一天兩天能見效的，資金無非是把握了市場熱點，找個理由炒作下”，鄭州某期貨營業部經理介紹稱，僅從公開信息上并不好判斷資金來源，但是都是由產業戶和機構聯手炒作。
需要指出的是，10日螺紋鋼主力合約成交量，創下了1132.5萬手的歷史新高，較2月底時放大近一倍。
對此陳杰認為，近期黑色系商品以外的期貨品種減倉并不明顯，甚至部分品種還在增倉，“感覺黑色系商品的炒作資金，還是以外來為主。”
與股票市場不同，股價漲了皆大歡喜。期貨漲了，尤其是連續漲停時，空頭便很容易爆倉。
以鐵礦石1605合約為例，7日、8日合計漲幅為9%，若投資者7日追加保證金不及時，那么當晚夜盤便已爆倉。
零和交易，虧損對應盈利。“營業部一個做鋼材貿易的客戶，螺紋鋼跌破1700元時，便開始越跌越買，雖然出現了一定虧損，但是還是扛了過來”，前述營業部經理告訴記者。
如今行情的發展，正朝著該鋼貿商有利的方向發展。截至10日15時，鐵礦石1605合約、螺紋鋼1605合約均已創下近期新高。
一年前，當整個市場都在為通縮擔憂的時候，沒有人會想到，大宗商品會突然爆發，疊加連續走高的CPI，“滯漲”開始成為熱議的話題。對于機構來說，這是一個更加困難的選擇題，面對宏觀經濟形勢，機構尚且可以選擇充滿想象力的中小盤股中抱團，但當集體低配的周期股暴動，是否調倉成為高風險的決策。
“滯漲”會否發生？周期股的崛起是否值得跟隨？這些問題的答案都在大宗商品身上，大宗商品的價格暴漲到底能否持續？暴漲又是如何開始和傳導的？本報記者以本輪大宗商品漲價的核心品種——黑色系商品為調查樣本，為讀者還原大宗商品身上，到底發生了什么？
導讀
但是與2月底相比，螺紋鋼1605合約持倉總數已出現近100萬手的下降，而下一個主力合約1610持倉量同期僅增加了25萬手。可以看出，隨著鋼價的不斷上漲，已有部分多頭資金獲利離場。
2016年3月，黑色系商品爆發，小眾化期貨市場卻成為了市場關注的焦點。
“這鋼材價格漲的，上午一個價，下午一個價”，3月7日，成都金府鋼材市場，鋼材貿易商劉茹遠（化名）感嘆道，“比那炒股還厲害。”
鋼價到底有多瘋狂？
3月7日，螺紋鋼、熱軋期貨漲停；3月8日，螺紋鋼1605合約打開漲停后，尾盤再封漲停，同時熱軋、鐵礦石期貨主力合約集體漲停；3月10日，鐵礦石1605合約再創近期新高。
現貨市場更為激烈。3月1日至8日，唐山鋼坯從1720元/噸上漲至2260元/噸，漲幅為31.4%，同期邯鄲熱軋卷板漲幅為32.2%。
黑色系商品期貨強勢如斯，股票市場也迅速聯動，鋼鐵、煤炭等周期股亦是跟隨走強。
自2011年初便開始跌勢的鋼價，如今已迎來歷史大底了么？
21世紀經濟報道記者近期實地調研了成都金府、量力兩家鋼材市場，受節后開工、3月消費旺季因素影響，成交量與去年同期相比略有放大，但是鋼材下游需求尚未出現根本性扭轉。
隨著調查的深入，記者發現，這更像一場無意中形成的“風暴”：“風暴”最早源于鋼企的主動挺價，誘發市場樂觀情緒的發酵，引發黑色系期貨的聯手暴漲，最終被資金捕捉到，并演繹成了一場期、現跨市場的炒作。
鋼貿商：生意不好做
3月7日下午，成都金府鋼材市場內，偶爾有人開車進來下單，更多的商家則是三三兩兩地湊在一起打牌。
30歲出頭的王哲（化名），經營著一家鋼貿公司，主要是做一些板材、管型材。“省內的幾家鋼廠產品主要以螺紋鋼等建材為主，所以只能從省外拉回來賣”，王哲告訴記者，雖然鋼材價格近期漲得兇，但是生意并不好做。
“鋼材生意利潤很薄的，好點的時候噸鋼利潤也不會超過70元”，王哲表示，尤其是最近幾天，鋼材價格直線上漲，有時客戶剛下完單，價格就又漲了100元，而為了維護客戶關系，便只能按照確定的低價銷售，“有時候漲太快了，還會虧著出貨。”
記者采訪期間，恰巧碰到一位客戶來下單要貨，“漲就漲唄，隨行就市，高賣高買”，該客戶表示。
下單完成后，王哲便帶上了手套，開始按照上述客戶要求，將所訂購的管材、板材進行切割。
“放在行情好的時候，這些工作都是請師傅來干的，即使自己干也是要收取切割費的”，與王哲同一家公司的財務人員告訴記者，現在為了維護客戶關系，這些工作都變成了附加服務。
21世紀經濟報道記者走訪時發現，雖然7日鐵礦石、螺紋鋼等煤焦鋼產業鏈品種的主力期貨合約齊齊漲停，但是鋼材市場內來下單進貨的買家并不算多。
劉茹遠表示，人流量上與年前相比基本持平，只是有些客戶要貨數量有所增多，“節后很多工地開工，都是按照工期在走，不可能說這段時間鋼價漲了，就歇工不干了，這部分客戶是剛需。”
劉茹遠告訴記者，每年3、4月份都是鋼材的消費旺季，雖然從整體來看，今年出貨量比去年同期要好一些，但是還遠遠未達到買家暴增、供不應求的局面，“下游也是追漲殺跌，看到價格漲了就多買點，但是由于資金壓力，進貨量增加畢竟有限”。
鋼材市場內貨運生意好壞，以及貨車數量的多寡，或許也可以從側面反映鋼材市場的供求。
“你看下嘛，今天簽的單子都在這里，一共是6單”，弘興貨運一位接單員告訴21世紀經濟報道記者，公司主要是跑成都周邊，以及省內的線路，一般每天可以接到8到10單生意，近期接單數量基本維持在這一水平，“別看鋼價漲得兇，發大件的還是少。”
相比之下，規模更大的量力鋼材市場情況要好一些，市場內大型貨車數量明顯更多，甚至部分路口還出現短暫擁堵的情況。
專職在量力市場跑貨運的劉師傅告訴記者，“看到鋼價漲了，市場內大貨車數量較前幾天有所增多。”但在他身后，仍在等活的貨車數量仍超過20輛。
記者還注意到，市場內多數貨車處于空車狀態，甚至還出現載重38噸的大型貨車，車上只有一圈線材的場景。其中，一輛滿載螺紋鋼的貨車，則是掛著吉林牌照，目的地則是量力鋼材市場。
漲價“風暴”溯源
雖然需求端尚未大幅改觀，但是據21世紀經濟報道記者了解，本輪大宗商品“風暴”的形成，是多因子共振的結果。
追根溯源，回顧本輪鋼材飆漲還要從產業鏈的上游入手。
考慮到“金三月”的旺季消費，或許市場本身對鋼價的上漲便早有準備，只是漲幅卻超出了多數人的預期。
Mysteel數據顯示，2月15日至29日，唐山鋼坯價格從1550元/噸最高上漲至1720元/噸，漲幅基本與同期大商所鐵礦石期貨持平；3月1日至8日，鋼坯價格暴動，一路從1720元/噸上漲至2260元/噸，漲幅高達31.4%。
需要指出的是，鋼坯本身屬于鋼材半成品，其價格的上漲將直接作用于螺紋鋼、線材等產品。
而唐山又是國內鋼材產量最集中的地方，素有“中國鋼鐵看河北，河北鋼鐵看唐山”的說法，其價格指導意義不言而喻。
與此同時，民營鋼鐵龍頭沙鋼也于3月初上調了螺紋鋼、高線價格，再次向市場表明了態度。隨后，國內多家鋼廠紛紛跟進調價。
一場即將席卷期貨市場和股票市場的漲價風暴拉開帷幕。
以西南地區為例，四川威鋼6日、7日分別對成都地區螺紋鋼價格上調50元/噸，8日則大幅上調150元/噸；攀鋼鋼城集團則于7日、8日，分別上調了昆明地區螺紋鋼價格100元/噸和160元/噸。至此，昆明螺紋鋼價格重回3000元大關。
一位鋼鐵研究員甚至在朋友圈中表示，“面對這樣的行情，我必須承認自己的無知、貧瘠、麻木、遲鈍了······大神在哪里，望指點。”
對于鋼材價格的暴漲，市場始終抱有疑慮，其核心的依據就是需求并沒有實質改善。
但是供給側的變化往往被忽略了。可以確定的是，自2015年12月初以來，鋼企開工率出現了一定幅度的下降。
機構數據顯示，去年12月初至2月19日，國內高爐開工率從76.93%最低降至73.9%，下降了3個百分點。而同期，大商所鐵礦石期貨則從每噸290元漲至每噸350元一線。這也意味著，鋼企生產成本隨之提高。
“鐵礦石占鋼材生產成本的50%左右，從成本的角度上看，鐵礦石價格的波動也將直接作用于下游鋼材價格”，西南期貨鋼鐵分析師夏學釗告訴記者。
開工率的下降和上游鐵礦石價格的上漲使得鋼鐵行業有了調價沖動。但推動這次“風暴”形成的動能還有更多。
據西南期貨去年12月初的測算，鋼鐵全行業陷入虧損狀態，部分鋼廠噸鋼虧損幅度更是高達400元。從鋼廠的角度上看，其本身調價需求尤為迫切。
夏學釗指出，行業本身亦存在3、4月份的旺季消費預期，這又是促使鋼廠主動調價的一大因素。
讓這次“風暴”烈度超出預期的還有流通環節的庫存過低。
“近兩年銀行不給貸款了，鋼貿商的資金壓力比較大，加上擔心鋼價繼續下跌，所以年前備貨數量并不多”，劉茹遠向記者介紹。
實際上，劉茹遠的說法也能得到數據佐證。以重點地區唐山為例，機構數據顯示，3月4日唐山鋼坯庫存為57.9萬噸，而去年同期庫存則為128.3萬噸。
低庫存疊加旺季預期因素外，還有一個更宏觀的因素是，市場對于結構性供給側改革高度關注，由此市場對于大宗商品價格變化更加敏感，種種合力，導致鋼企的不斷提價刺激市場神經，再反作用于鋼價，并形成推波助瀾的正循環。
期貨市場炒作資金已在撤退
在鋼材價格的暴漲過程中，外來炒作資金的加入作用不容小覷。
比較現貨和期貨漲幅可以看出，鋼材現貨上漲更為激烈。3月1日至8日，唐山鋼坯漲幅超過30%，而同期上期所螺紋鋼主力05合約漲幅為10.72%，大商所鐵礦石期貨05合約漲幅為15.79%。
這使得現貨較期貨升水較為明顯。以螺紋鋼為例，3月9日上海地區外徑25mm的三級螺紋鋼主流報價為2300/噸左右，同日上期所螺紋05合約結算價為2097元/噸。
據21世紀經濟報道記者了解，多數鋼貿商、鋼企本身具備上期所交割資格，這使得他們便可以通過買期貨、賣現貨的方式獲得無風險套利。
鋼材現貨的強勢，也刺激了期市做多“黑色系”商品的熱情。3月7日，螺紋1605、鐵礦石1605、熱卷1605和焦炭1605合約齊齊漲停。
為此，部分期貨公司亦按照規則上調了螺紋鋼、熱軋卷板的漲跌幅，從5%上調至8%。上期所也加大了對異常交易的監控力度，于3月1日和8日分別對兩位自然人采取限制其對螺紋鋼品種開倉1個月的監管措施。
3月9日，大商所也分別將鐵礦石漲幅和保證金分別調至6%、7%，而部分期貨公司出于風控要求，則在交易所保證金的基礎上額外增加4個百分點。
結果，黑色系商品仍是自顧自地拉漲。9日夜盤，鐵礦石、螺紋鋼期貨再次創下近期新高。
“通過歷史數據可以看出，螺紋一般在每年2月上旬便會完成移倉，主力5月合約會移倉至10月合約，但是目前1605合約的成交量仍高于1610合約，顯示出多空雙方在5月合約上的纏斗尚未結束”，廣東某期貨公司人士如上說道。
持倉量數據也印證了上述說法，繼9日螺紋鋼1605合約持倉減少30.4萬手后，10日持倉量再次增加22萬手，總持倉量仍高達151萬手。
但是與2月底相比，螺紋鋼1605合約持倉總數已出現近100萬手的下降，而下一個主力合約1610持倉量同期僅增加了25萬手。可以看出，隨著鋼價的不斷上漲，已有部分多頭資金獲利離場。
出身于鄭商所未來大廈的“炒手”陳杰便評價道，“幾個交易日內大漲大跌，短線資金炒作的特點比較明顯，同時獲利到一定程度便主動減倉。”
“去庫存不是一天兩天能見效的，資金無非是把握了市場熱點，找個理由炒作下”，鄭州某期貨營業部經理介紹稱，僅從公開信息上并不好判斷資金來源，但是都是由產業戶和機構聯手炒作。
需要指出的是，10日螺紋鋼主力合約成交量，創下了1132.5萬手的歷史新高，較2月底時放大近一倍。
對此陳杰認為，近期黑色系商品以外的期貨品種減倉并不明顯，甚至部分品種還在增倉，“感覺黑色系商品的炒作資金，還是以外來為主。”
與股票市場不同，股價漲了皆大歡喜。期貨漲了，尤其是連續漲停時，空頭便很容易爆倉。
以鐵礦石1605合約為例，7日、8日合計漲幅為9%，若投資者7日追加保證金不及時，那么當晚夜盤便已爆倉。
零和交易，虧損對應盈利。“營業部一個做鋼材貿易的客戶，螺紋鋼跌破1700元時，便開始越跌越買，雖然出現了一定虧損，但是還是扛了過來”，前述營業部經理告訴記者。
如今行情的發展，正朝著該鋼貿商有利的方向發展。截至10日15時，鐵礦石1605合約、螺紋鋼1605合約均已創下近期新高。